射频芯片领域面临(lín)变局(jú)，下游市(shì)场增速(sù)放缓叠加进入竞(jìng)争红海，海外巨头已(yǐ)开始寻求业务转型。

　　今日，射(shè)频芯片(piàn)厂商慧(huì)智微正式在(zài)科(kē)创(chuàng)板上市。公司股(gǔ)价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目(mù)前总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级(jí)市(shì)场(chǎng)受到资本热捧。据公司上市文件(jiàn)，慧智微于2018年(nián)末开始进入(rù)融(róng)资快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞华、大基金二期、红杉中国、IDG资本、光速中国以及(jí)金沙(shā)江创投等(děng)一系列外部机构股(gǔ)东。截(jié)至上(shàng)市前，大(dà)基金二期、广发(fā)信德(dé)以及(jí)金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上的外(wài)部机(jī)构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结(jié)构相似的唯捷创芯，上市首日也(yě)走(zǒu)出了破发的(de)行情，该公司股价于去年下(xià)半年触底回升，但(dàn)截至今日收(shōu)盘股(gǔ)价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域正面(miàn)临变局。目(mù)前，正射频需求(qiú)走(zǒu)向(xiàng)疲软(ruǎn)。Yole数据显示(shì)，由于智能(néng)手(shǒu)机增速放缓以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影(yǐng)响，预计(jì)到2028年射频前端市场年复合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全球射频芯(xīn)片巨(jù)头，近年来也在响应(yīng)市场(chǎng)变化谋求(qiú)射频芯片业务(wù)以(yǐ)外(wài)的转型。

　　《科创板日报》记者(zhě)注意到(dào)，当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科(kē)技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引入(rù)大基金二期等多个(gè)知名资方

　　公开(kāi)资料显示，慧智(zhì)微成立(lì)于2011年，主营业务(wù)为射频前端芯片(piàn)及(jí)模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领域(yù)主要包括(kuò)智能手(shǒu)机以及物联网(wǎng)，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手(shǒu)机品牌，闻泰科技等(děng)移动终端(duān)设备ODM厂商，以及移(yí)远通(tōng)信等无线通信(xìn)模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别实现营业(yè)收入(rù)2.07亿(yì)元、5.14亿元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对于公司亏(kuī)损持续(xù)的原因，慧智(zhì)微在招(zhāo)股文(wén)件中称(chēng)，是(shì)由(yóu)于持(chí)续(xù)进(jìn)行(xíng)高额研发投入；下(xià)游客户(hù)集(jí)中且具有产品验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场竞争激烈，叠加下游去(qù)库(kù)存周期影响(xiǎng)，公司产品毛利空(kōng)间(jiān)受挤压(yā)。

　　研发(fā)投入(rù)方面(miàn)，近三年的总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以(yǐ)及1.85亿元，占(zhàn)营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利(lì)方面，近三年公(gōng)司的(de)综合(hé)毛(máo)利率(lǜ)分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低于(yú)同行业头部卓(zhuó)胜微(wēi)50％左右的毛利率(lǜ)水(shuǐ)平，也不及和慧智微产品(pǐn)结构更接(jiē)近的唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛利率为(wèi)30％上下。

禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思　　在自身造(zào)血能力(lì)不足，但仍要抓紧扩大规模的情况下，慧(huì)智微(wēi)开启了对(duì)外融资(zī)之路。公开信(xìn)息显(xiǎn)示，公司于2018年末开始进入融资(zī)快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的2021年，其在一年内完成了三轮融(róng)资，众多知名资方，包括(kuò)大基金(jīn)二期、元禾璞华、红杉(shān)中国、IDG等也是(shì)在这一阶段对慧智微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股(gǔ)书，截至(zhì)IPO前，大(dà)基金二期(qī)、广(guǎng)发信德(dé)以及金沙(shā)江创投为持股达(dá)5％以上(shàng)的外部机构股东，持股比(bǐ)例分别(bié)为(wèi)6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执(zhí)中数据显示，从当前的股价情况看，大基金(jīn)二期(qī)在投(tóu)资慧智微(wēi)的近两年时间(jiān)里(lǐ)，实现了近2.5倍(bèi)的账面回报，而较(jiào)大基金二期(qī)晚3个(gè)月进入、并在(zài)后一(yī)轮持续加注的(de)红杉中(zhōng)国，平均持股成本增(zēng)至13.78元(yuán)/股，当前实(shí)现账面回报1.38倍。

　　▌射频芯片(piàn)领域面临变局

　　慧智(zhì)微招股(gǔ)书显(xiǎn)示，公司目前有(yǒu)超过(guò)接近(jìn)67％的收入(rù)来自(zì)于手(shǒu)机(jī)领域。当前(qián)，智能手机出货(huò)量的大幅下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了冲击，而市(shì)场(chǎng)对智能手(shǒu)机未(wèi)来增速(sù)持(chí)续(xù)放缓的预期，也(yě)让资本市场(chǎng)对包括慧智微在(zài)内的射频芯片厂(chǎng)商做出(chū)了(le)重新思(sī)考。

　　根据Yole的数据，2021年射(shè)频(pín)前(qián)端的市(shì)场为190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下滑，射频前端市场规(guī)模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下来(lái)，由于智能手机的温和增长(zhǎng)以及5G普(pǔ)及的潜(qián)力(lì)有限，预(yù)计到2028年射频前端的(de)市场年复合增长率约(yuē)为5.8％，将达(dá)到269亿美元。

　　与慧智微(wēi)有着(zhe)相似产(chǎn)品(pǐn)结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪(háo)华(huá)股东突击(jī)入(rù)股的(de)射频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板(bǎn)上市时，也遭遇(yù)了破发(fā)的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在去年10月跌至30元每股(gǔ)的价(jià)格后止(zhǐ)跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行(xíng)价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多家射频(pín)芯片领域的巨头厂商都在(zài)谋求转型，拓展(zhǎn)射(shè)频以外的(de)业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射频芯片外(wài)，其(qí)还增加(jiā)了UWB、matter、SiC器件(jiàn)、MEMS等(děng)产品，下游(yóu)触角延(yán)伸至汽车(chē)、物联网、电源等领域。

　　国(guó)内方面，射(shè)频领域正(zhèng)呈现禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思出一片红海(hǎi)的(de)竞争格(gé)局，由于入局者众，且产品(pǐn)仍(réng)集中在中低端(duān)市场(chǎng)，各(gè)射频芯片厂(chǎng)商只能再卷价格，进一步压低了(le)自身的利润空间。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子(zi)创始人钟林此(cǐ)前曾表示，国产射频前端(duān)芯片(piàn)杀价已经无底线，而预计(jì)未来每个射频细分赛道还会有(yǒu)更多竞争(zhēng)者进(jìn)入(rù)，往后(hòu)三(sān)年射频芯片厂商将面(miàn)临更大的生存和(hé)竞争压(yā)力。

　　目前(qián)，一级市(shì)禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思场对射频芯片厂商(shāng)的关注亦(yì)有(yǒu)所下降，截至目(mù)前，今年共有9家射频(pín)芯片(piàn)厂商(shāng)宣布完成融(róng)资，而在2021年上半年，这个数据是近50家，且投(tóu)资机(jī)构(gòu)涵盖(gài)了投资机构(gòu)涵盖了中金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基(jī)金、深创投(tóu)等知名机构。

　　当前，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通信等公司(sī)正排队IPO。

　　慧智微在招股书中表(biǎo)示，本(běn)次(cì)IPO募得资金将用(yòng)于芯(xīn)片测(cè)设(shè)中心建设、总部基地及上海和广州研发中心(xīn)建(jiàn)设(shè)以(yǐ)及补充流(liú)动资金(jīn)。具体(tǐ)战略(lüè)规(guī)划方(fāng)面，其表示将巩固在(zài)5G射频前(qián)端领域取(qǔ)得的市场(chǎng)地位(wèi)，增加头(tóu)部客户的市场份额(é)；技术上跟(gēn)进射(shè)频前端技(jì)术迭代，优化可重构技术框架在(zài)在 3GHz~6GHz 的 5G 新频(pín)段的应用；产品上加大对(duì)上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的产品(pǐn)系列。

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