近(jìn)日，有(yǒu)焦化企业发(fā)告(gào)知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记(jì)者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月(yuè)17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而(ér)后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦炭已有(yǒu)8轮降价落(luò)地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓(cāng)价累计下(xià)调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今(jīn)年的定性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需求利多(duō)的信心不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年(nián)煤(méi)焦(jiāo)最大产业利(lì)空来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次(cì)通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月(yuè)份的进口量也出(chū)现(xiàn)较大增长。根(gēn)据海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几乎是近(jìn)10年来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释(shì)放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议(yì)价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走(zǒu)高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继而(ér)引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述(shù)，焦(jiāo)炭成本(běn)端、需求端均(jūn)有明显利空驱动，叠加(jiā)宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动焦炭期货主力合约持续(xù)下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是自身(shēn)的(de)供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和(hé)进口量大增(zēng)，供需(xū)关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区(qū)煤矿事故影响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需求(qiú)压力(lì)向原材(cái)料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳(yàn)成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏(kuī)损(sǔn)。同(tóng)时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出(chū)升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设(shè)备区别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差(chà)异。相对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企业的副(fù)产品(pǐn)较(jiào)少，整体产线的经济性一般(bān)，对(duì)降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认(rèn)为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原(yuán)料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的(de)减量，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤焦的(de)议价主动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于国(guó)内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛盾并不突(tū)出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近24会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点0万吨(dūn)的(de)水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求，今(jīn)年全年焦煤供需格局大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口(kǒu)量(liàng)会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐(lè)观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大(dà)于(yú)板块内其他品(pǐn)种(zhǒng)，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得继续杀估值的驱动(dòng)明(míng)显减弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格出现(xiàn)反弹，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势(shì)为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目(mù)前煤(méi)焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端(duān)压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供(gōng)应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及粗钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹(dàn)，中长期来看也(yě)是易跌难涨(zhǎng)。

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