近(jìn)日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告(gào)知函称，因亏损严重，对(duì)于钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进(jìn)入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而(ér)后山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截(jié)至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下(xià)跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得(dé)黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗(méi)近2年来首次通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出(chū)现较(jiào)大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力(lì)，焦(jiāo)炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑色终(zhōng)端需求表现一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落，继而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤(méi)的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产量稳增(zēng)和进口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤(méi)价自(zì)年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经(jīng)历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期，钢价(jià)承压(yā)回(huí)调致使(shǐ)钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传(chuán)导。因此，在失去(qù)成本(běn)支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢期(qī)货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现(xiàn)亏损。同时(shí)，近期焦炭(tàn)期(qī)价的反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成功(gōng)落(luò)地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山(shān)西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材(cái)需(xū)求并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保持按(àn)需采(cǎi)购节奏(zòu)。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企(qǐ)日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗生产成本和(hé)焦化利(lì)润会因为地区(qū)、设备区别而存(cún)在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的副(fù)产品较少，整体(tǐ)产线的经济性一般(bān)，对降价的承受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅(fú)亏损或需求明(míng)显增加的情况下(xià)，焦价(jià)提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂持续采取低原(yuán)料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供应也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价(jià)主动(dòng)权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收(shōu)缩趋势(shì)，不过焦企也(yě)处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁(tiě)水日(rì)产量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨的水(shuǐ)平，在(zài)终(zhōng)端需求表现(xiàn)一(yī)般的背景下，焦炭需求(qiú)仍(réng)有转(zhuǎn)弱预(yù)期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松(sōng)，且蒙(méng)煤(méi)实际生产(chǎn)成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙(méng)煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤(méi)焦(jiāo)跌(diē)幅(fú)明显大(dà)于(yú)板(bǎn)块内其他品种，估值相对偏低，这也使得(dé)继续(xù)杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减(jiǎn)弱，而(ér)估(gū)值修复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦(jiāo)价(jià)格出现反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依(yī)然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再(zài)次加重其(qí)供(gōng)需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化(huà)较(jiào)快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间(jiān)振荡走势为主；中长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的(de)预期(qī)未变，在估(gū)值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块内空配最(zuì)佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成(chéng)本端压力(lì)；二是(shì)终(zhōng)端需求存(cún)疑(yí)，负(fù)反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三是海外衰(shuāi)退预(yù)期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数据表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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