钠电(diàn)池(chí)产能规划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩的股价似(shì)乎已(yǐ)经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以来，萦绕在(zài)键(jiàn)盘(pán)生产商传(chuán)艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令(lìng)人(rén)遐想的题材(cái)搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在(zài)2022年(nián)刺激着传(chuán)艺(yì)科技(jì)股价迅速(sù)飙涨4倍，甚至期间还祭(jì)出(chū)“七连板(bǎn)”和“五连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的(de)套路(lù)完全(quán)失(shī)灵，股价又在4个多月时间(jiān)极(jí)速腰斩(zhǎn)。即便是3月(yuè)末(mò)扔出(chū)30亿元定增(zēng)预(yù)案投建年(nián)产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短暂(zàn)的上涨(zhǎng)，而后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价(jià)过山车(chē)式(shì)的涨跌折射的是市场对(duì)传(chuán)艺(yì)科技高调跨界钠电赛道(dào)故(gù)事的怀疑(yí)：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能(néng)已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿(yì)元的传艺(yì)科(kē)技如(rú)何(hé)撬动54亿元乃至(zhì)94亿元的投资成本？巨头(tóu)环伺、落(luò)地产能骤(zhòu)增、锂价持续下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道(dào)上，夸下(xià)海口的(de)产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计(jì)划频频“跳票(piào)”、实际(jì)效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)，股价“过(guò)山车”

　　早在20世纪(jì)70年代(dài)，钠离子电池便与锂离(lí)子电池同时期萌芽，但由于(yú)钠电(diàn)负极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大(dà)落(luò)后(hòu)于了锂(lǐ)电(diàn)池(chí)。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键技术完成突(tū)破以及锂价(jià)不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电(diàn)“备胎(tāi)”之一重(zhòng)回人们(men)重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时代(dài)推出第一代钠离子(zi)电池，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科(kē)技(jì)于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局(jú)。彼时的公告显示(shì)，公司拟投资3000万元通(tōng)过全资子公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电(diàn)子(zi)科技(jì)有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨(yáng)崇(chóng)义合(hé)作(zuò)设立控股(gǔ)孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠(nà)电科技有限公司（公司持(chí)股75％，以(yǐ)下简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技旋即(jí)涨停(tíng)，当日盘后公司迫(pò)不及待召开(kāi)电话会议，向合(hé)计64名大学老师最怕什么部门举报(míng)分析师(shī)和个人投资者披露(lù)跨界钠电的各(gè)种(zhǒng)细(xì)节。根据规划，传艺科技钠电(diàn)池项目(mù)中试线2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能(néng)2023年投产(chǎn)，二期计划新建8GWh的(de)产(chǎn)能(néng)。

　　撂(liào)下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传(chuán)艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停板，市值(zhí)快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股(gǔ)价(jià)的前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意(yì)地“主动”披露钠(nà)电项(xiàng)目进展，而公司股价也(yě)往往(wǎng)在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去(qù)年12月5日盘(pán)中，公司股价一度(dù)摸高至54.44元/股，相较于跨界(jiè)钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温(wēn)吞股(gǔ)价，不(bù)到半年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此后，公司(sī)股价开(kāi)始(shǐ)掉(diào)头向下，无论其如何(hé)发(fā)布“利(lì)好”消息(xī)，股价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时间的(de)推移，迅速(sù)回落(luò)。截至4月(yuè)20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在(zài)2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话会(huì)并在(zài)《投资者关系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术水平(píng)等涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过(guò)《关于对深圳证券交(jiāo)易(yì)所关注函(hán)回复(fù)的公告》补充披露(lù)相关事项，传艺科技(jì)及(jí)公司董(dǒng)事(shì)长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任(rèn)董秘许小丽(lì)还遭深(shēn)交(jiāo)所(suǒ大学老师最怕什么部门举报)通报批评(píng)。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上(shàng)下，背(bèi)后(hòu)纵有游资推波(bō)助澜，但(dàn)归根结底还是其资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃(yuè)进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市(shì)场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函和2023年度(dù)定增预案，公(gōng)司(sī)规划(huà)的10GWh钠电池项目(mù)的投(tóu)资成本约54亿元。其(qí)中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能(néng)远(yuǎn)不止这公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司(sī)董事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿(yì)元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新上钠离(lí)子(zi)电池全(quán)供应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产3万吨(dūn)正极材料(liào)、4万吨负极材料、18GWh钠离子(zi)电(diàn)池、15万(wàn)吨电(diàn)解液的(de)生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底，中试线(xiàn)已(yǐ)经竣工(gōng)投(tóu)产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始(shǐ)试(shì)产试销，6月(yuè)底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲时提(tí)到的钠(nà)电产(chǎn)能规划，来源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹(zōu)伟(wěi)民(mín)的说法，传艺科技在(zài)上述的54亿(yì)元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅另外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的(de)投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动(dòng)动(dòng)辄几十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营(yíng)输(shū)入类设备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两大类消费电子零(líng)组件，具体包括笔记本(běn)/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标等(děng)输入类设备及通(tōng)讯用板、消费(fèi)电子、计(jì)算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市以来公(gōng)司经(jīng)营规模不断扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍。但盈利并未同(tóng)步，上(shàng)市当年(nián)公司归(guī)母(mǔ)净利润就下滑13.60％，只有7776.63万(wàn)元。之后随着行业式微，公(gōng)司盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年仅增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公(gōng)司盈利就已(yǐ)经达到了9000万元，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业(yè)绩(jì)变动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资金(jīn)也(yě)并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活(huó)动产生(shēng)的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末，公司货(huò)币资金仅2.87亿元，短期(qī)借(jiè)款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年(nián)半内(nèi)要拿出(chū)54亿元乃至94亿(yì)元以上的(de)资金投资钠电，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细(xì)披露过2GWh项(xiàng)目资金来(lái)源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资(zī)钠电(diàn)项目时自有(yǒu)资金的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规(guī)划(huà)的一(yī)期2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款解决。后一期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月30日公司公告(gào)称，传艺(yì)科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等(děng)组(zǔ)成的联合银团申请不超过20亿元的(de)项目贷款，用于(yú)公司(sī)钠电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目(mù)前，牵头银行已审批通过，参团银行处(chù)于正(zhèng)常的(de)审(shěn)批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增(zēng)。今年3月30日，公司(sī)披露《2023年度向(xiàng)特定对象发行股票预案》，拟募资不超过30亿(yì)元，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入钠电池(chí)制造二期项(xiàng)目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根据测(cè)算，二(èr)期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增(zēng)的24亿元外，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至(zhì)将2020年定增募投资金中(zhōng)的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家底不厚(hòu)，传艺科技10GWh钠(nà)电项目(mù)只能(néng)依赖融资(zī)。至(zhì)于上述(shù)邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到(dào)的另外8GWh的项目资金(jīn)来源，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截(jié)至发(fā)稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不(bù)低于10亿元，整(zhěng)个钠电(diàn)池全供应(yīng)链项目计划到2024年末(mò)全(quán)部竣工投产，达产达效后，可实(shí)现(xiàn)年(nián)销售250亿(yì)元。”若传艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟(wěi)民(mín)在近日的演讲中所言(yán)照进现(xiàn)实，几年后公司营收将在当(dāng)前基础上翻十几(jǐ)倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这个(gè)故事并(bìng)不再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司(sī)外，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元(yuán)年的2023年，包括宁(níng)德时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅(yǎ)迪等诸多巨(jù)头在内，已(yǐ)纷纷发产品、量产并(bìng)大建产(chǎn)能(néng)，竞争者(zhě)初露威胁，赛道(dào)已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露(lù)的(de)参数(shù)和性能来看(kàn)，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头们(men)不相上下，但宁德时代落地奇(qí)瑞车(chē)型、华语(yǔ)新能(néng)源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先在两轮电(diàn)动车和低(dī)速电动车领(lǐng)域实现装(zhuāng)车应用。而(ér)传艺科技除了在(zài)岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合作或战略合作协(xié)议(yì)外(wài)，并未官宣(xuān)重点客户(hù)。

　　每(měi)每有投(tóu)资者(zhě)问(wèn)及客户(hù)情况时(shí)，公司(sī)都以(yǐ)“目前(qián)订(dìng)单下游(yóu)运用覆(fù)盖储能、低(dī)速电动车及电(diàn)动工(gōng)具等(děng)多个领域”“公司钠离子电池送样(yàng)后(hòu)客户的(de)反馈(kuì)普遍较(jiào)为良(liáng)好(hǎo)，并已与(yǔ)多(duō)名(míng)客户签订了(le)销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮(lún)电动(dòng)车品牌开展送样(yàng)和(hé)合作意向洽谈等(děng)工作”等进行回复。至(zhì)于(yú)具体的客(kè)户名称和订单(dān)金额，一(yī)直语焉(yān)不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源(yuán)事业(yè)部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能(néng)将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池产(chǎn)能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预(yù)测，今年钠电池落地产(chǎn)能大(dà)幅增加已(yǐ)可预(yù)见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能(néng)利(lì)用(yòng)率，钠(nà)电池落地的产能中可以实现(xiàn)装机的在(zài)4-5GWh左右，而铅酸电池(chí)的(de)市场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前(qián)期用于(yú)两轮车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来才会有(yǒu)较大比例的(de)替代(dài)。”汪奇认为，今年(nián)钠电池只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十(shí)分自信(xìn)，其在调研记录中(zhōng)预测(cè)，预计2023年公司实(shí)际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电池市(shì)场的绝大部分份额。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关系(xì)活动记(jì)录表(biǎo)

　　需要注意的是，沉寂(jì)多年的(de)钠(nà)电池是(shì)在(zài)此前锂(lǐ)价飙涨的背景下(xià)作为“替代(dài)”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下行，4月20日电碳(tàn)价格均价已经跌至(zhì)18万元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价(jià)持续下跌会否影响钠电(diàn)池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧(ōu)阳明高(gāo)近日就表示：“钠电池能(néng)够(gòu)起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂(lǐ)资源的供(gōng)应安全，不太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强(qiáng)调，“钠离(lí)子(zi)技(jì)术一定要(yào)发展，因为(wèi)它是锂离子(zi)电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和(hé)钠电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠电量产的(de)生(shēng)产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电(diàn)池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分(fēn)析，“钠(nà)离子电池(chí)性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂电(diàn)池，高能量密度的(de)也接近(jìn)三(sān)元523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所(suǒ)以目前已(yǐ)经和(hé)钠(nà)电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今(jīn)年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有降本(běn)的空间。兴储世(shì)纪总裁助理刘继茂就(jiù)告(gào)诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“待产(chǎn)业链(liàn)完善后，规模量产后钠(nà)离子电池正、负极材(cái)料价(jià)格可降(jiàng)至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万(wàn)元(yuán)/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就依然存在，并且随着(zhe)技术(shù)不(bù)断发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池的降(jiàng)本(běn)空间有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有(yǒu)进(jìn)一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠电产业规模(mó)化完成后，能(néng)和锂离子(zi)电池的(de)成本拉开差距，接近铅(qiān)酸电池的成本(běn)。但能量密度(dù)的限制，使得碳酸锂价格(gé)在15万(wàn)以(yǐ)上时，成熟后的(de)钠离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左右(yòu)及以下时(shí)，钠离子电池在(zài)动力领域优势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意到(dào)，包(bāo)括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电池的企(qǐ)业都(dōu)言锂(lǐ)价下跌无(wú)碍钠电池商业(yè)化进(jìn)程。但随着(zhe)锂价持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺科(kē)技为例，其(qí)在1月9日的(de)调研(yán)记录(lù)中曾表(biǎo)示，公司钠电(diàn)池定价主(zhǔ)要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给到客(kè)户的价格比磷酸铁锂便宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价(jià)格波动(dòng)而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定力 过(guò)往项目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和(hé)产能(néng)消化(huà)之外，市场还(hái)担忧传艺科(kē)技项(xiàng)目投资(zī)的定力。

　　尽(jǐn)管公司对进军钠(nà)电(diàn)领域雄心勃(bó)勃，然而(ér)钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履历(lì)发(fā)现，传艺科(kē)技(jì)在投资上缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资用(yòng)途，将FPC生产项目未用(yòng)的资(zī)金1.20亿元和1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于(yú)3D玻璃(lí)面(miàn)板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使(shǐ)用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目的实施地(dì)点(diǎn)从一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目的(de)实施(shī)地点变更为重庆市合川区工业园区核心区高阳(yáng)路30号，实(shí)施主体(tǐ)则从传艺科(kē)技变为(wèi)全资子公(gōng)司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘生产项目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传艺科(kē)技再融资，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万平(píng)方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但次(cì)年6月，公司将(jiāng)该(gāi)项(xiàng)目中的SMT工序实施地点由江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波路33号(hào)改建至江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高邮市经开区凌波(bō)路49号的闲(xián)置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变更用(yòng)于投入“钠离子电池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)”。

　　频(pín)频变更(gèng)募投计划的地(dì)点、资金乃至项目(mù)，直接的后果就是原有的投入(rù)打水飘(piāo)、投(tóu)资效(xiào)率低下(xià)以(yǐ)及建成(chéng)项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目建设期仅(jǐn)12个月，达产(chǎn)年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿元。定(dìng)期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的效益(yì)分(fēn)别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增(zēng)方案(àn)，年产18万平方米中高(gāo)端印制电(diàn)路(lù)板(bǎn)建(jiàn)设项目建设期也仅12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元。然两年(nián)多时间过去了，截(jié)至2022年12月(yuè)31日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期相去甚(shèn)远。

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