财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与瑞(ruì)信合(hé)并(bìng)近两个月(yuè)后，与这(zhè)次事(shì)件有关(guān)的(de)一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发(fā)布公告称，由(yóu)11家买方机构(gòu)、卖(mài)方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的委员(yuán)会(huì)一致投票(piào)通过了上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票的清(qīng)单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与(yǔ)者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具(jù)有同(tóng)等地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先(xiān)一致(zhì)裁定，并没有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权(quán)人。同(tóng)时在2014年的文(wén)件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务(wù)”。周三的文(wén)件中(zhōng)，决策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交(jiāo)易(yì)中，瑞(ruì)士监(jiān)管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大(dà)量(liàng)此类债(zhài)券(quàn)持(chí)有人(rén)的(de)诉讼剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么(sòng)。一些投机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞(ruì)信CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融衍(yǎn)生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作用是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额通(tōng)常等于参考资产的(de)面值减去违约后的(de)市场价(jià)值剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么。各个区域的信贷衍生品决定委员会，负(fù)责决定在(zài)这(zhè)个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信(xìn)托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区(qū)分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二提交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文(wén)件中，瑞银表示紧(jǐn)急接手瑞(ruì)信(xìn)预计将造(zào)成(chéng)170亿美元的损(sǔn)失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这(zhè)部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于(yú)资产(chǎn)的实际价值。

　　这(zhè)份文件同样显示(shì)，从去(qù)年(nián)10月开(kāi)始，瑞银(yín)的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最后(hòu)仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事(shì)会，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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