编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工(gōng)智(zhì)能(néng)、机(jī)械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一(yī)众赛道(dào)，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势而(ér)为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩(jì)较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季(jì)度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信(xìn)澳新能源产业(yè)最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以(yǐ)看出(chū)其坚守新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的(de)，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技(jì)替换了药(yào)明康德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会(huì)在优(yōu)质的股票(piào)里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱(ài)，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其(qí)成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长中，前三大重仓(cāng)就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求(qiú)组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速(sù)走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情在(zài)某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台(tái)

　　李(lǐ)晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮(liáng)液(yè)、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一(yī)的(de)变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一(yī)季的药明生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中也对(duì)调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行业的(de)配置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华(huá)基金的明星基金经理李晓星，在(zài)和张萍合(hé)管的(de)银(yín)华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定(dìng)的；其次，看(kàn)好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最(zuì)爱(ài)，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他(tā)用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作为(wèi)第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日率(lǜ)先推出(chū)国内(nèi)首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的(de)顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金(jīn)中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的(de)主(zhǔ)营(yíng)与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是(shì)非传(chuán)统(tǒng)新(xīn)能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池(chí)正极体(tǐ)研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净利润均实(shí)现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势增(zēng)长。而据(jù)《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了(le)一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有(yǒu)分布式光伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在(zài)季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们(men)会继续在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混(hùn)合年内(nèi)涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至今表(biǎo)现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业(yè)还具(jù)备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的(de)高速增长，而(ér)经过市场(chǎng)的(de)调整，我们看到(dào)行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局如大部(bù)分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司(sī)一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤(chè)全(quán)部(bù)超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明(míng)他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所(suǒ)持有的是(shì)完(wán)全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦(bāng)股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新(xīn)能源(yuán)的地位似(shì)乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时(shí)极(jí)为罕见的(de)情况是(shì)，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标(biāo)的(de)股持仓量与(yǔ)上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行(xíng)大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布局。我们对重点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出镜(jìng)相对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金均实现了正(zhèng)收益(yì)，特别是兴诚价值一年持有的收益(yì)率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)为例，对比基(jī)金四季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位(wèi)，而(ér)新调进来的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今(jīn)上涨超(chāo)过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的(de)中字头公司达到(dào)了四家(jiā)。而从相关标(biāo)的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年(nián)大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资(zī)产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他(tā)所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净(jìng)值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源基建为例(lì)，能够清(qīng)晰(xī)地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可当季加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退(tuì)出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了其对这一(yī)类资(zī)源股格外垂青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤(fèng)凰传(chuán)媒(méi)依(yī)然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模(mó)型的(de)研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重(zhòng)要(yào)，但当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审(shěn)慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城的(de)基金经(jīng)理余广是2012年的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今(jīn)年的表现来看(kàn)，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐(qí)划(huà)一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它(tā)们就是(shì)中国海油和中国移动，与它们携手进入的(de)还有安徽合力和(hé)紫金矿业。而(ér)这样的调整立(lì)竿见影，除去(qù)两只中字头(tóu)外，后(hòu)两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公(gōng)司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以(yǐ)合(hé)理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏(sū)和(hé)企(qǐ)业盈(yíng)利修复(fù)的预期(qī)下，我们较(jiào)为看好今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年(nián)3月接手的银河智联主题(tí)净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平(pín鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号g)甚至(zhì)超过了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较(jiào)强的新(xīn)能(néng)源属性外(wài)，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智联主题(tí)为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去(qù)用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新的涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光、卓易信息(xī)、大(dà)华股份均已鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑(zhèng)巍山所(suǒ)保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通(tōng)信。对(duì)比来看被调(diào)出的标的，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金(jīn)严(yán)格执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智(zhì)联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服(fú)务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信(xìn)息技术应用(yòng)展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物(wù)同期成名的还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧(pěng)的三位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最年轻(qīng)者，他可谓是(shì)少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来(lái)。天天基金网数据显示，年(nián)内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅(fú)超(chāo)过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓股只有王府井和华大九天(tiān)，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯(xīn)片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了(le)180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期(qī)，我们相信(xìn)未(wèi)来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合(hé)同主(zhǔ)题范围内(nèi)的科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及(jí)原材料放(fàng)在(zài)前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势回归(guī)。天天基金网数据显示，他(tā)目(mù)前在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公司(sī)替(tì)代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对(duì)于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金(jīn)增持(chí)了(le)机器视觉和医疗器械行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半(bàn)导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目前(qián)在公(gōng)司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管(guǎn)理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头(tóu)三大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然(rán)去(qù)年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一(yī)重工(gōng)，但实(shí)际上(shàng)在(zài)当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度(dù)增加(jiā)了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业(yè)的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组合(hé)结(jié)构主要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相关(guān)配(pèi)置集中在(zài)优质(zhì)房地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业(yè)链，以及顺周期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈(chén)良栋(dòng)，其在(zài)圈(quān)内以善战高端(duān)制(zhì)造(zào)板块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的一(yī)点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显的(de)数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能(néng)鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测(cè)导(dǎo)航、东山(shān)精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如(rú)果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的(de)因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该(gāi)板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方(fāng)管理(lǐ)时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而这(zhè)一思路在他管理(lǐ)的高(gāo)端(duān)装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是高端(duān)装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导(dǎo)替代了前者(zhě)中的钢(gāng)研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性(xìng)的(de)航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较高的(de)航天(tiān)导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高(gāo)筑(zhù)的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中(zhōng)提(tí)及个股仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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