美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括资产(chǎn)出售(shòu)，可能(néng)出售所有业(yè)务或部分业(yè)务。该行已经为此聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家地区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售的消息。本(běn)周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括(kuò)出售在内的(de)战略(lüè)选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后(hòu)跳(tiào)水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明确认了(le)周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在的(de)投资(zī)者商(shāng)谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未(wèi)经(jīng)历超出(chū)正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行股价(jià)继(jì)续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行(xíng)磋商(shāng)出售(shòu)资产(chǎn)等战略选项的(de)媒体报道“绝对(duì)失(shī)实”。此后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行(xíng)跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危机火上(shàng)浇油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银行(xíng)股重挫(cuò)，KBW银行(xíng)指数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)收跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行收跌3i8％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会(huì)就(jiù)近期大(dà)型(xíng)银行倒闭事(shì)件举行(xíng)听证会(huì)。会上，银行监管(guǎn)专家(jiā)表示，管理不善是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证会上表示，硅谷银行、签名银行和第(dì)一共和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银(yín)行专注于资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医学(xué)初创企业(yè)；第(dì)一共和银行集(jí)中于财富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证(zhèng)会上，专家们明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰退。专(zhuān)家和议员们也表示(shì)，美联储存在监管(guǎn)失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官(guān)员(yuán)正在评(píng)估近几天银行股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市(shì)场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控(kòng)“健(jiàn)康(kāng)银行面(miàn)临的做空(kōng)压力”。美股地区银行股(gǔ)本周(zhōu)大幅下跌(diē)，西太平(píng)洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分(fēn)析公司Ortex的数据，做空者仅在周四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区(qū)银(yín)行基(jī)本(běn)面(miàn)强劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引(yǐn)起官员及监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在美国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半(bàn)的(de)美国人担心他们(men)在银行或其他金(jīn)融机构(gòu)账(zhàng)户上的(de)钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担(dān)心。这些最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数(shù)据(jù)相(xiāng)似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成年人(rén)表示(shì)，他(tā)们(men)非常或中度担(dān)心自(zì)己资(zī)金的安全(quán)。尽管(guǎn)盖洛(luò)普并未在银行业较为平静的时期(qī)测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安(ān)全的担忧略有(yǒu)减少，这表明对(duì)存(cún)款安全的高度(dù)担忧可能并非美国人的(de)常(cháng)态。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当(dāng)地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金(jīn)斯基石(shí)化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍(shào)，一架无人(rén)机撞击了该(gāi)工厂(chǎng)的在(zài)建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄(é)罗斯克(kè)拉斯(sī)诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米(mǐ)。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中(zhōng)均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目(mù)前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调25个(gè)基点。主要(yào)再(zài)融资利率(lǜ)、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行自(zì)去(qù)年7月以来(lái)已连续7次(cì)上调(diào)关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专(zhuān)家预计，要将通(tōng)胀(zhàng)率(lǜ)降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外(wài)盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期前低(dī)开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油(yóu)期货(huò)6月(yuè)合约微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美(měi)元，跌幅(fú)0.06％，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷(fēn)表示，近期原油暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的是(shì)金融(róng)属性。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，市(shì)场(chǎng)对连(lián)续加息对经济(jì)造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧；另一方面(miàn)，近期(qī)美国再度出(chū)现破产银(yín)行，造(zào)成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为(wèi)大宗商品代表受到(dào)一定冲(chōng)击。”齐盛期货(huò)能源(yuán)化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货(huò)原油分析师(shī)高(gāo)健告诉期货(huò)日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国债务上限(xiàn)问题(tí)仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫对此发布(bù)的一份评估文件(jiàn)警告(gào)称，如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济将面(miàn)临严重后果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济(jì)都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对(duì)股市(shì)和商(shāng)品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风险在于(yú)当前的宏观避(bì)险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别演变成(chéng)周(zhōu)度级别的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种(zhǒng)情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产将会(huì)出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观(guān)情绪指(zhǐ)标的(de)跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动(dòng)向，侧重(zhòng)留(liú)意避(bì)险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，美国制造(zào)业、服务业以及综合(hé)PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美(měi)国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正在上升。而(ér)在此次美联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于实现(xiàn)2％的通胀目标，是否停止加息取决于(yú)数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就(jiù)业、市场风险三(sān)方面探索(suǒ)货币政策(cè)路径，如果6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或(huò)将终止当(dāng)前紧(jǐn)缩政策(cè)，回(huí)归宽松。目前市场的(de)关注(zhù)点在于美联储是(shì)否会在接下(xià)来(lái)的议息会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大(dà)跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示，共同点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避险(xiǎn)情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基(jī)本面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的参考(kǎo)性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌(diē)回升，驱动因素是(shì)VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基(jī)本面看，短期原油(yóu)尚不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自(zì)愿减产(chǎn)”状态，以沙特为首的(de)中东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽(suī)然实际落(luò)地情况(kuàng)仍(réng)需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入(rù)供小于需(xū)状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤(yóu)其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上(shàng)行仍(réng)需(xū)其(qí)他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油(yóu)还是振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低点(diǎn)，短线观(guān)察前低的(de)支(zhī)撑力度(dù)。未来(lái)能(néng)否驱动(dòng)原(yuán)油破(pò)位向下(xià)，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别i是VIX指数能否出现周线级(jí)别的(de)行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时(shí)看不(bù)到(dào)实(shí)质性大(dà)利(lì)空。

　　在于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内(nèi)加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市场的影响(xiǎng)仍需一段时间观察，情绪(xù)的底部可能已经(jīng)出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需要观(guān)察。基本面上，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来(lái)，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原(yuán)油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和(hé)美国(guó)的问题(tí)依然存在，沥(lì)青原料(liào)供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减缓(huǎn)了(le)成本(běn)端(duān)原油(yóu)价格下(xià)跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位(wèi)，对比(bǐ)往(wǎng)年(nián)同期数据，供应提前(qián)发(fā)力，叠加终(zhōng)端(duān)需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应(yīng)端总(zǒng)计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情(qíng)况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百分点；样(yàng)本装置检修量为(wèi)77.71万(wàn)吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和(hé)广西(xī)东油(yóu)恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停(tíng)产(chǎn)状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季(jì)度(dù)受(shòu)沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥(lì)青装置开工率持续(xù)回升，尽管近期(qī)随着(zhe)利(lì)润的压缩，沥(lì)青装置(zhì)检(jiǎn)修增(zēng)加，但(dàn)当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析师汤剑林称(chēng)，由(yóu)于沥青利润压(yā)缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青(qīng)供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排(pái)产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚需仍(réng)处于季(jì)节(jié)性(xìng)淡(dàn)季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的开工率(lǜ)看，道路需求(qiú)表(biǎo)现偏弱，防(fáng)水需求(qiú)表现稍(shāo)好但占比较小，整体需求一般。5月份基建(jiàn)乐观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需(xū)求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青(qīng)价格波(bō)动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成(chéng)本(běn)端原油(yóu)，短期供需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有较强的(de)表现，短期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于(yú)偏低位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下(xià)移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存(cún)持(chí)续累(lèi)积，但(dàn)仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差，中长期需(xū)关注沥青原料供应政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱(ruò)格(gé)局难改(gǎi)

　　节后(hòu)首(shǒu)个交(jiāo)易(yì)日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约收(shōu)盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至595i0元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端(duān)让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是(shì)PX调(diào)油需求不及预(yù)期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开(kāi)工率下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长(zhǎng)谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的(de)格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率将(jiāng)提升10个百分点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内(nèi)有(yǒu)三套共(gòng)计(jì)820万吨新(xīn)装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于高加工差下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工较为积(jī)极，实际检修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表(biǎo)示，目前来看(kàn)调(diào)油驱动稍显不足，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度(dù)放缓，甚(shèn)至出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯(běn)、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏(piān)高(gāo)水平，有助于带动(dòng)部分装置开工，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有(yǒu)所(suǒ)恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚洲多套PX装置检修期结(jié)束(shù)，PX开工(gōng)率回(huí)升(shēng)明显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松。同时，调(diào)油需求不及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步(bù)扩大，PX价格或(huò)有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是否实(shí)质发生。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在聚酯开工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯(zhǐ)端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发生改(gǎi)变，例(lì)如(rú)5月(yuè)4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回(huí)升(shēng)的态(tài)势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延(yán)续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合(hé)约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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