自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现出积极回暖的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经理(lǐ)也随之调仓换股(gǔ)，成为(wèi)市场关注焦(jiāo)点。而公募基(jī)金2023年一季报的披露，将明星基金(jīn)经(jīng)理们近期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长(zhǎng)城等基金披露旗下基金的(de)2023年(nián)一季报，张(zhāng)坤、刘(liú)格菘(sōng)、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一(yī)季度投资(zī)情(qíng)况出(chū)炉(lú)。

　　仓位往往(wǎng)代表(biǎo)了(le)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对后(hòu)市的基(jī)本看法。多数明(míng)星基金经理在一(yī)季度(dù)仍保持90％以(yǐ)上的高(gāo)仓位运(yùn)作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不(bù)少(shǎo)人(rén)士看好后市，如(rú)刘彦(yàn)春(chūn)表示(shì)对全年(nián)股票市场有信心，未来(lái)将继续(xù)保持较高仓位运作，更多(duō)在顺周期行业中寻(xún)找投(tóu)资机会(huì)。刘格菘也对市场2023年(nián)二(èr)季度(dù)的表(biǎo)现持乐(lè)观的态(tài)度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披(pī)露，市场权重倾向也会逐渐(jiàn)从逻(luó)辑演绎(yì)展望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预计(jì)更注重基本面和(hé)估(gū)值(zhí)的匹配度。

　　值得一提(tí)的是，陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相(xiāng)当大(dà)的(de)篇(piān)幅谈了他(tā)对(duì)一季(jì)度热(rè)门(mén)的AI板块的(de)看法。他(tā)认(rèn)可AI（人工智能）很可能是一次全(quán)新的(de)技(jì)术革(gé)命(mìng)，但(dàn)直言客(kè)观上(shàng)当下(xià)的研究认知(zhī)还(hái)不具(jù)备对(duì)相关标的的定价(jià)能(néng)力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快(kuài)速上涨后，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投(tóu)资(zī)时机(jī)出(chū)现。

　　张(zhāng)坤继续维持高仓位运作(zuò)

　　被(bèi)称(chēng)为“坤坤”的张坤是(shì)最受基民关注的基金(jīn)经理(lǐ)，他是(shì)国(guó)内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨(jù)资让他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格(gé)来看，相(xiāng)较去年底(dǐ)，张坤(kūn)所管理(lǐ)的4只基金在(zài)今年一季度仓位(wèi)基本都维持(chí)高仓位(wèi)运作(zuò)，多只基金一(yī)季(jì)度末仓位均(jūn)处于94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基(jī)金中规模最(zuì)大的(de)一(yī)只——易(yì)方达蓝筹精选，由(yóu)去(qù)年末的(de)股票市值占基(jī)金净(jìng)值比例的(de)94.7％微调至一季度末的94.26％。张坤(kūn)在季(jì)报(bào)中也写道(dào)，易方(fāng)达(dá)蓝筹精(jīng)选基金在一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理(lǐ)的(de)易方达优(yōu)质精选、易方(fāng)达亚洲精选在一季度末(mò)的仓位在(zài)94％以(yǐ)上。不(bù)过，易(yì)方达优质企业三(sān)年持(chí)有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一(yī)直保持了一定水平的(de)港股仓位，一季度末所(suǒ)管理的4只(zhǐ)基(jī)金基本(běn)维(wéi)持和去年底的差不多的(de)港股仓位，基(jī)本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较大的(de)是易方达亚(yà)洲(zhōu)精选，一(yī)季度末该基金(jīn)持有港股(gǔ)和美(měi)股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港(gǎng)股 和美股的比例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的(de)调整。

　　而(ér)张坤在易方达(dá)亚洲(zhōu)精选中也写道，在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了科(kē)技(jì)等(děng)行(xíng)业的(de)配置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另外(wài)，在区域分布上配置的(de)更加均衡。个(gè)股(gǔ)方面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

　　一季度增配(pèi)消费、降低(dī)金(jīn)融

　　加仓贵州茅台(tái)减持(chí)腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有定力，经常在季报中谈及，投资者需(xū)要时(shí)刻保持一(yī)种克制而理性的心理状(zhuàng)态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大(dà)的耐(nài)心，坚持(chí)投资(zī)原则，等到机(jī)会时全力出(chū)击。他一直保持着偏低换手(shǒu)率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在结(jié)构(gòu)上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持(chí)仓上看，前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)变化不(bù)大(dà)，贵州茅台再次成为该基金的第一大重(zhòng)仓股，泸州老窖(jiào)、腾讯控股成为其第二、第三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股，而在去年末(mò)，该基金前三大重仓股依次是(shì)腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报(bào)中(zhōng)写道，一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融(róng)等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去年(nián)11月(yuè)以来港股市场的(de)大反弹，张坤明显进(jìn)行了调整，减持了跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香(xiāng)港(gǎng)交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海洋石油(yóu)。其中，相(xiāng)较去年(nián)底，中国海洋石(shí)油新进(jìn)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列，而药明生物(wù)退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　目前看(kàn)，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选和易(yì)方达优质企业三(sān)年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台，但(dàn)是易(yì)方达(dá)亚洲精选和易(yì)方达(dá)优质精选的头号(hào)重仓股仍(réng)为(wèi)腾讯控股。去年底这(zhè)四只基金的(de)头号重(zhòng)仓股(gǔ)均为腾讯控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末腾讯(xùn)控股仍是易方达(dá)优质(zhì)精选的第一大重仓股(gǔ)，但相较去年底已(yǐ)经(jīng)进(jìn)行了减持，同样减持的还有(yǒu)港交所，这只个股已经推出了前(qián)十大重仓股之列。而(ér)美(měi)团新进其前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模(mó)小幅(fú)提升(shēng)

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾(céng)是行(xíng)业内首位(wèi)主动(dòng)权益(yì)基金管理(lǐ)规模超过(guò)千亿的基金(jīn)经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规模所缩水。一季度末他所(suǒ)管理规模基本和去年底(dǐ)持平，整体(tǐ)规模逼近900亿。

　　截(jié)至2023年(nián)一季(jì)度(dù)末，易方达张坤(kūn)管(guǎn)理(lǐ)的4只基金(jīn)合(hé)计总规模达(dá)到889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来(lái)看，一季度(dù)末，易(yì)方达蓝筹精(jīng)选、易方达(dá)优质精选、易方达优势企业三年、易方达亚洲(zhōu)精选股(gǔ)票(piào)的规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易(yì)方达(dá)蓝筹精选在今(jīn)年一(yī)季度规(guī)模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以(yǐ)562.09亿元的(de)规模，位居基(jī)金行业“巨无霸(bà)”的(de)主动权益基金。

　　选择一条(tiáo)可积累(lèi)的 “很(hěn)长的坡”

　　并在坡(pō)上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每次(cì)在(zài)季报中都会清(qīng)晰写道自己(jǐ)的(de)投资思(sī)路(lù)，这一次也(yě)不(bù)例外，值得(dé)投资者看一(yī)看。

　　张坤在季报中写到，基本面(miàn)价值投(tóu)资很(hěn)吸引人的(de)一点是，投资者可以用很长一段siki老师是哪个大学的？siki老师是哪个大学的？时(shí)间来(lái)充分(fēn)观察公司的发展，等到(dào)它们用事实证明(míng)自己(jǐ)的成功和巨大的成长潜力之后，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本面价值(zhí)投资的优势之一(yī)在(zài)于可积累性。具(jù)体来说，积(jī)累体(tǐ)现在对基本面分析(xī)方法的理解和对具体行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些都使投资(zī)者(zhě)未(wèi)来更可(kě)能做出对(duì)具(jù)体投资标(biāo)的内在价值的准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果只(zhǐ)是针对某(mǒu)一(yī)次投资，积累的(de)重要性可能并不显著。但如果将投资(zī)贯(guàn)穿(chuān)一生，并(bìng)将长(zhǎng)期复合回(huí)报(bào)作(zuò)为终级目标，可积累性就是这一(yī)目标的最重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条可积累的 “很长的坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很重要(yào)的。我(wǒ)们会参考全(quán)球产业升级的(de)经验，持续做深入的(de)研究积(jī)累，争取构建一(yī)个全面而尽量准(zhǔn)确(què)的坐标系，希(xī)望能正确评估企业的(de)竞争力并跨行业选出好的公司(sī)。识别(bié)出好公司是如此重(zhòng)要，因为好(hǎo)公司不(bù)是好股(gǔ)票的(de)唯一情形就(jiù)是估值过高，在其他(tā)情(qíng)形下，好(hǎo)公司都会给投资者(zhě)带来长期(qī)可(kě)观的回报。

　　研究方面，阅读(dú)企业(yè)的定期报(bào)告并对财务数据进行系(xì)统整理和分析(xī)，是(shì)理解(jiě)企业基本(běn)面(miàn)的核心手(shǒu)段(duàn)之一。在定期报告(gào)中，企业(yè)的所有经营活动(dòng)都会反映(yìng)在财务数据中(zhōng)，定量(liàng)的数据可以(yǐ)用来检验并修(xiū)正调研中(zhōng)对企业形成(chéng)的定性感知。如果(guǒ)能(néng)对一家公司过(guò)去(qù)和(hé)当前的财务(wù)状况了如指(zhǐ)掌，就更有可能正确评判这家公司(sī)的未(wèi)来价(jià)值。罗杰(jié)斯(sī)曾(céng)说过(guò)，你要阅读一(yī)切。如果你对一家公司感兴趣，那就看(kàn)看(kàn)它的年报，你就会超过华尔街98％的人。如果你阅读了年报中的附(fù)注(zhù)，你就会超过华尔街的所有(yǒu)人。

　　几乎任(rèn)何成(chéng)功的(de)公司(sī)都(dōu)经历过(guò)短期(qī)的经(jīng)营业绩和股价的(de)震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它(tā)们成功的(de)模式往(wǎng)往没有变化，通过深入(rù)的研究并抓(zhuā)住这(zhè)些(xiē)关键的因素，是能(néng)够一路(lù)坚持(chí)下来的(de)重要因(yīn)素，也通常意味(wèi)着长(zhǎng)期(qī)可观的(de)收益。

　　刘格菘：重点持仓光(guāng)伏、储能、新能源车

　　siki老师是哪个大学的？曾(céng)经作为(wèi)一人包揽前(qián)三的基金(jīn)经理(lǐ)刘格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注(zhù)。

　　以(yǐ)刘格菘管(guǎn)理的(de)广发双擎升级为例，一季度末该基(jī)金保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的(de)94.14％略有(yǒu)下滑，但(dàn)基本(běn)是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在(zài)一季度持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度调整。数据(jù)显示，广发(fā)双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓股(gǔ)分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些重(zhòng)仓股(gǔ)均(jūn)出现在(zài)该基(jī)金去年四季度末的前十大重仓股之(zhī)列(liè)。

　　刘(liú)格(gé)菘在季报中写道(dào)，2023年(nián)一季度，表现较好的(de)行业为(wèi)新科技技(jì)术演绎预测中的相(xiāng)关行(xíng)业，例如计算机、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表的高端(duān)制(zhì)造业资产(chǎn)经历了下跌(diē)。在海外金(jīn)融风险担(dān)忧、经(jīng)济衰(shuāi)退的初始预期、国际(jì)关系不(bù)确定(dìng)的情况下(xià)，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资金分流可能是高端制造(zào)业(yè)相对表现(xiàn)不理想(xiǎng)的原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相(xiāng)比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源(yuán)新进前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格菘对市场(chǎng)2023年(nián)二(èr)季度(dù)的表(biǎo)现持乐观的态度，随着(zhe)公司季度业(yè)绩逐渐披(pī)露，市场权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎展望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估(gū)值的匹(pǐ)配度(dù)。对本基金重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平已在(zài)历(lì)史低(dī)位，产业链的(de)变化在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知(zhī)和体(tǐ)现。

　　就A股市(shì)场一季度的阶段特点(diǎn)来(lái)说，当(dāng)前(qián)市场的参与资金(jīn)方呈现复杂多样的(de)趋势，收益(yì)预期(qī)的(de)时间维度预(yù)期也呈现分化(huà)，因此(cǐ)短期内市场在(zài)主题逻辑的演绎幅度(dù)、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这对于投(tóu)资人而言，在新信息的(de)处理(lǐ)上提高了难度(dù)，短(duǎn)期内基本面估值匹配的压(yā)力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人(rén)生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市(shì)场(chǎng)上较为知名的均衡性投资选手，陈皓一季度如何调(diào)整投资组合(hé)，如(rú)何展望未来市场投资机会，也(yě)非常(cháng)受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易(yì)方达新经济(jì)基(jī)金(jīn)中回顾一季(jì)度市场行情(qíng)时表示，一季度中国经济(jì)整体温和(hé)复(fù)苏，由(yóu)于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业投资的信心恢复(fù)会(huì)有(yǒu)一个过程(chéng)，因(yīn)此(cǐ)短期(qī)持(chí)续加杠(gāng)杆(gān)的动力不(bù)强，复苏力度相比市场乐(lè)观预(yù)期仍有一(yī)定差距(jù)。海外则(zé)维持滞(zhì)涨格局(jú)，尽管3月以(yǐ)硅谷(gǔ)银行为代表的欧美(měi) 金(jīn)融风波暂时(shí)平(píng)息，但也让投(tóu)资(zī)者担心这是(shì)否(fǒu)只是当下复杂(zá)环境(jìng)下各种危机的冰山一角(jiǎo)。尤其(qí)4月(yuè)初(chū)欧佩克+的减产行为(wèi)进一步(bù)增(zēng)强了未来(lái)通胀的韧性，也让美联储在货币(bì)政(zhèng)策(cè)调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面遇(yù)到无处(chù)安放的流动性，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部分国企相关(guān)板块获得(dé)了边际资金的(de)巨量涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集(jí)中的调(diào)仓行(xíng)为，则(zé)进一步加剧了市场结构的分(fēn)化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑、石油(yóu)石化(huà)等(děng)板块表现突出，而新能源(yuán)、金(jīn)融地产等行业则录得负收益。

　　谈(tán)及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本(běn)面(miàn)驱动的投(tóu)资主(zhǔ)线，本(běn)基金(jīn)一季度操(cāo)作(zuò)不多，主(zhǔ)要(yào)包括行业上(shàng)用(yòng)医药替代(dài)了部分白酒(jiǔ)仓(cāng)位，个股(gǔ)上则逆向增(zēng)持了一些由(yóu)于短期基(jī)本(běn)面一般(bān)或者机构调仓导致(zhì)股价下跌(diē)，但长期市值空间较大的中小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大重仓股变(biàn)化上看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五大重仓股之一的五粮(liáng)液(yè)，在今年一季度(dù)退出该(gāi)基金前十大(dà)重仓股，宝信(xìn)软件取(qǔ)代五(wǔ)粮(liáng)液(yè)，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为(wèi)一季度唯一一只仍保留在前(qián)十大重仓股的(de)贵州(zhōu)茅(máo)台也遭到陈皓减持(chí)，对比上一个季(jì)度，陈皓(hào)在(zài)一季度减持了6.8万股贵州(zhōu)茅(máo)台，环(huán)比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也从上一季度(dù)的第二大重仓(cāng)股退居第四大重仓(cāng)股。

　　其他(tā)前(qián)十大(dà)重仓股中，主要供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟(fú)化工(gōng)龙头(tóu)中(zhōng)的(de)巨化(huà)股(gǔ)份、特(tè)钢龙(lóng)头中的(de)抚顺特钢(gāng)，三(sān)只个股一(yī)季度新进前十大重仓(cāng)股。

　　除了(le)五粮液之(zhī)外，紫(zǐ)光(guāng)国微、宁(níng)德时代也(yě)退出前(qián)十大重仓股。

　　陈皓在一季(jì)报也用相当大(dà)的篇幅(fú)谈了他(tā)对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火热的(de)AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进行了积(jī)极的研究，方向上非常认同其很可能(néng)是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升(shēng)全(quán)社会的生(shēng)产效率，但客观上我们当下的研究认知还(hái)不具备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这(zhè)些个股快速上(shàng)涨(zhǎng)后，也不太符合我们“以相对合理的价格买入预期收益率更(gèng)高的资产”这一投资理念，因此会选(xuǎn)择(zé)暂时“以静制动”，继续(xù)对(duì)产业和公司(sī)进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以及再定(dìng)价，等待胜率(lǜ)和赔率更高(gāo)的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　陈皓(hào)在一季(jì)报中(zhōng)还分享了自己最(zuì)新(xīn)的(de)投资感悟(wù)，他表示(shì)，相(xiāng)比资本市场即期涨跌带(dài)来(lái)的(de)多巴胺，我(wǒ)们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深入(rù)研究获得超额认知(zhī)、并最终(zhōng)映(yìng)射到投资上来获得内啡肽。投资和人生一样，每天(tiān)都可以做选择(zé)，但终(zhōng)其一生最重(zhòng)要的其实也就是(shì)那(nà)三(sān)、五次，我们平时(shí)的不断学习、反思、进化(huà)，努力(lì)追寻的正是(shì)在(zài)每一次关键选择时将胜率再提升一点点。

　　展望二季度，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素(sù)正(zhèng)在酝(yùn)酿或(huò)发酵，我们重(zhòng)启了与世界(jiè)的链接，中国在(zài)中东、南美(měi)等新兴市场获(huò)得了更多实(shí)质性认同(tóng)的声音和(hé)举(jǔ)动(dòng)；国内主(zhǔ)要(yào)城市的(de)一二(èr)手房销售持(chí)续恢复，部分(fēn)行业已(yǐ)经进(jìn)入库存周期的尾段，我们可能(néng)真的(de)只需要一点点信心(xīn)，就(jiù)能(néng)扭转困(kùn)局，将经济(jì)带(dài)入正循环。一如当下的(de)证券市(shì)场，我们(men)也(yě)衷心的希望其能(néng)够(gòu)早日(rì)摆脱存量(liàng)博弈(yì)的困难模式(shì)，迎来投(tóu)资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于在优质股票里寻找价(jià)值

　　去翻更多的(de)“石(shí)头(tóu)”

　　富国基金副总经理朱少醒(xǐng)一季(jì)度持仓基本保持稳定，持仓依(yī)旧以消费(fèi)、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季(jì)度前十大重仓(cāng)股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居(jū)富国天(tiān)惠基金前三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)，金域医(yī)学新进(jìn)前(qián)三大重仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学首次(cì)进入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一(yī)家以第(dì)三(sān)方医学(xué)检验及病理诊断业务(wù)为核(hé)心(xīn)的高科技服务企业(yè)，通过不断积累的“大平(píng)台(tái)、大网(wǎng)络(luò)、大服务、大样本和(hé)大数据”等资(zī)源优(yōu)势，为(wèi)全国各(gè)级医疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了金(jīn)域医学之外，基础化工板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科(kē)技也在(zài)一季(jì)度新进富国天惠前(qián)十大重仓(cāng)股，受(shòu)益于生(shēng)命科(kē)学业务(wù)增长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月20日，今年以来，蓝(lán)晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相比之下(xià)，药明(míng)康德、瑞丰新(xīn)材两只个股则(zé)在一季度(dù)退出富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股。

　　朱少醒在一季报中回顾，一季(jì)度沪深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上涨2.25％。在度(dù)过了充(chōng)满各(gè)种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进(jìn)入了复苏(sū)的阶段。各项宏(hóng)观(guān)经济指标在(zài)3月(yuè)份有了明显改善。货币政策(cè)保持宽松(sōng)，前几年实施的(de)一些收缩(suō)性行(xíng)业监(jiān)管政(zhèng)策放松管(guǎn)制的迹象确(què)认。投资者的风险偏好有微弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管目前数据上呈现的复苏力度还(hái)不是很强(qiáng)，但我们应(yīng)该看到是积极的因素正在(zài)发挥作用持续(xù)的(de)进程中。更(gèng)要重视(shì)的是市场的整体估值依然处于长周(zhōu)期中很有吸(xī)引(yǐn)力(lì)的位置，当下权(quán)益市场处(chù)在较(jiào)好的风险收益(yì)区间。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长的时间维度，我们相信现在(zài)所(suǒ)面临的重重困难(nán)终(zhōng)将找到解决的出(chū)路。投资者当(dāng)前选择承受市场波动对应的(de)预期(qī)回报(bào)水平的是(shì)相当合(hé)适(shì)的。未来我们依然会(huì)致力于在优(yōu)质(zhì)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的“石头”。

　　他在(zài)多次(cì)季报(bào)披露时(shí)反(fǎn)复强调，我们并不具备精确预测市场短(duǎn)期(qī)趋势的可靠能力(lì)，而把精(jīng)力集中在耐(nài)心(xīn)收集(jí)具有远大前景的优(yōu)秀公司，等待公司自身创造价(jià)值的实现和(hé)市场情(qíng)绪在未来某个时点的周期性回(huí)归。个股(gǔ)选择(zé)层(céng)面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结构(gòu)完善(shàn)、管(guǎn)理层优秀的企业。我们认为此类企(qǐ)业，有更大的(de)概率能在未来(lái)为投资(zī)者创造价值。分享企业(yè)自身(shēn)增长带来(lái)的资(zī)本市(shì)场收(shōu)益是成长型基金获取回(huí)报的最(zuì)佳途径(jìng)。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内知名的(de)主投(tóu)大(dà)消费板块的基金经理(lǐ)，手握700多亿“重金”的(de)刘彦春一季(jì)度如何调(diào)仓换股，他又(yòu)是如何看(kàn)待未来市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披露的2023年一季报显(xiǎn)示，刘彦春整体持仓(cāng)的仓位和行业板块变化不(bù)大(dà)。他在景(jǐng)顺长城鼎益基(jī)金季报写道，一(yī)季度组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置(zhì)没(méi)有大的变(biàn)化，仍然坚持自下而(ér)上精选个股而非择时的投资风(fēng)格，保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位运(yùn)作。

　　从景顺(shùn)长城(chéng)鼎益季(jì)报(bào)来(lái)看，前三大重仓股仍(réng)为白酒龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾(fén)酒(jiǔ)也(yě)继(jì)续在(zài)其前十大(dà)重仓股之中。

　　从增(zēng)持力度上看，刘彦春对中国(guó)中免加仓力度最(zuì)大，一(yī)季度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相(xiāng)比去年底持仓(cāng)，美(měi)的集团新进(jìn)前十大重仓股之列，而晨光股份退出前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后(hòu)市(shì)表示，刘(liú)彦春表示，一季度(dù)，我国经济(jì)温和复(fù)苏(sū)。海外通(tōng)胀预期变化对国内资本市场(chǎng)造(zào)成(chéng)较大扰动。美国失业率水平(píng)再创新低(dī)，意味(wèi)着高利率环境大概率持续更长时(shí)间。气球事件(jiàn)导致(zhì)中(zhōng)美关系(xì)再(zài)度紧张。国内强刺(cì)激预(yù)期(qī)落(luò)空，叠加海外风险事(shì)件，股(gǔ)票市场开始偏离复(fù)苏主(zhǔ)线(xiàn)，博(bó)弈(yì)气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济(jì)复苏(sū)、美国(guó)紧缩(suō)后通胀(zhàng)下行仍(réng)将是今(jīn)年(nián)主要(yào)宏观背景。经济运行正常化需要一个(gè)过(guò)程，特别是居民和中小企业，需(xū)要(yào)时间(jiān)修复(fù)资产负债表、修复信心。随着经济逐步正常化，居(jū)民消费信心回(huí)升、超额储蓄下降是(shì)必然事件，消费今(jīn)年大概(gài)率(lǜ)超预期(qī)回升(shēng)。就近期公布(bù)的(de)社融(róng)和(hé)地产数据分析(xī)，二季度A股盈利增速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加息过快带来(lái)的金(jīn)融风险，本身会加(jiā)大紧缩(suō)效应(yīng)，联(lián)储紧缩速度和幅度(dù)向下(xià)修正。紧(jǐn)缩带来(lái)的金融风(fēng)险更多是流动性问题，底(dǐ)层资产问题(tí)不大，海外央(yāng)行及时救助(zhù)可以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶段我(wǒ)们(men)认为出现金(jīn)融危机的风险不大。欧(ōu)美等发达(dá)国(guó)家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难(nán)度较(jiào)大，这也(yě)意味着全球无风险收益率在相对顶部位置，国家之(zhī)家(jiā)沟通对(duì)话(huà)、加强(qiáng)合作的可能性也在加大(dà)。

　　全球经济正在重回正轨的(de)路(lù)上。除了继续关注(zhù)整(zhěng)个经济体发(fā)展状况之外，我(wǒ)们可以将(jiāng)目光更(gèng)多放在(zài)微观(guān)企业(yè)层面。可以看到很多公司在过(guò)去几年始终(zhōng)做正确(què)的事，经营效率提升，逆境中变(biàn)得更加优秀、更加强大。不必总是关注宏观数(shù)据(jù)，多(duō)看看微观企(qǐ)业变化可以让内心更加平静(jìng)。我们对全(quán)年(nián)股票市(shì)场有信心(xīn)，未来(lái)将继续保持合同约定(dìng)较高仓位运(yùn)作，更多(duō)在顺周(zhōu)期行业(yè)中寻找投(tóu)资机(jī)会(huì)。期待为持有人创(chuàng)造良好收益。

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