美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地(dì)区银行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中(zhōng)包(bāo)括资(zī)产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务(wù)或部(bù)分业务。该行已经(jīng)为(wèi)此聘请多家顾问(wèn)。

　　这是继西(xī)太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又(yòu)一家(jiā)地区银(yín)行传(chuán)出考虑可(kě)能出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在买家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌幅(fú)接近(jìn)50％。

　　周四，西(xī)太平洋合(hé)众银行发(fā)布(bù)声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在(zài)第一共和(hé)银行被出售后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常水(shuǐ)平的存款流(liú)失(shī)。

　　但西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行股(gǔ)价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易九次(cì)。

　　阿莱(lái)恩(ēn)斯西部(bù)银行此后表示，关于该行(xíng)磋商出售资产等战略选(xuǎn)项的(de)媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众银(yín)行跌(diē)幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家让地区(qū)银行危(wēi)机火上(shàng)浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普(pǔ)500指数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合(hé)指(zhǐ)数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌(diē)50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第(dì)一地(dì)平线银(yín)行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大(dà)型银行倒闭事(shì)件举行听证会。会上，银行监管专家表(biǎo)示(shì)，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致(zhì)破(pò)产的主要原因。美国商(shāng)会(huì)副(fù)主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上(shàng)表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行(xíng)和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听(tīng)证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于行政(zhèng)管理不善，同时他们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济拖入(rù)衰退(tuì)。专家和(hé)议员们也表(biǎo)示，美(měi)联(lián)储存在监管失误(wù)。

　　据外(wài)媒援(yuán)引知情(qíng)人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦(bāng)和(hé)州政府官员正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表(biǎo)示将监控“健康(kāng)银(yín)行(xíng)面临的做空压力”。美股地区银(yín)行(xíng)股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过(guò)做空(kōng)某些地区(qū)银行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本(běn)充足(zú)，近几日(rì)，做(zuò)空活动增加和股市波动已引起官员及监(jiān)管机构越来(lái)越(yuè)多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银行体系(xì)动荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的(de)钱的安全。总共(gòng)有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后(hòu)不久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的(de)美(měi)国成年人表示，他们非常或(huò)中度(dù)担心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安全的(de)高度担(dān)忧可能(néng)并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂(chǎng)遭(zāo)无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯(sī)托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架无人(rén)机袭(xí)击(jī)，并引发了(le)火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无(wú)人机(jī)撞(zhuàng)击了该(gāi)工厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称(chēng)，另一处(chù)位于(yú)俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里(lǐ)斯基(jī)炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有(yǒu)造成人员伤亡，火(huǒ)灾目(mù)前都(dōu)已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利(lì)率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利率和存(cún)款机(jī)制利率(lǜ)从本月(yuè)10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制，外(wài)盘(pán)原油大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假(jiǎ)期(qī)后跳(tiào)空低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间(jiān)仅略低于2008年大(dà)衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月以来的最低(dī)水(shuǐ)平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示(shì)，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现(xiàn)的(de)是金(jīn)融属性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场(chǎng)对连续加息对经济(jì)造成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定(dìng)冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是(shì)与(yǔ)美(měi)国(guó)银行危(wēi)机事(shì)件(jiàn)有关。另外，美国(guó)债务(wù)上限问(wèn)题仍未(wèi)解决，市场担心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷”。美(měi)国白宫对此发布(bù)的(de)一份(fèn)评估文件警告称，如果不(bù)提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国经(jīng)济将面(miàn)临(lín)严(yán)重(zhòng)后果(guǒ)，在(zài)三种预期情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进(jìn)入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国(guó)银行问(wèn)题(tí)再(zài)次出现(xiàn)，叠(dié)加债(zhài)务上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面的(de)不确定性较大，主要风险(xiǎn)在于当前(qián)的宏观避险情绪是否(fǒu)有可能(néng)演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否(fǒu)会(huì)由日度级(jí)别演变成周度级别的拉升行情(qíng)。如果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风险资产(chǎn)将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注点集中在宏(hóng)观(guān)情绪(xù)指标的跟踪上，重点观察美股和VIX指(zhǐ)数(shù)的进一(yī)步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化(huà)分析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业以及综(zōng)合PMI均低(dī)于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和(hé)通(tōng)胀居高不下的情况下，美国经济(jì)难(nán)以(yǐ)获(huò)得(dé)动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济面临(lín)的风(fēng)险正在上升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发(fā)言(yán)偏鹰派，称美(měi)联储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息取决(jué)于数据。美(měi)联(lián)储将从通胀、就业、市场风险三方(fāng)面探索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或(huò)将终止(zhǐ)当前紧缩政(zhèng)策，回(huí)归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降息(xī)开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近期原油盘面连续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似(shì)性。高健表示(shì)，共(gòng)同点是在银(yín)行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次(cì)宏观(guān)避(bì)险还有一部分(fēn)债务上(shàng)限的加成；二是当前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综(zōng)合来看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此(cǐ)轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的表现是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留意是否会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下(xià)滑的基础。本(běn)周(zhōu)美国EIA原油(yóu)库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅减少，而美(měi)国即(jí)将(jiāng)进入夏(xià)季用油高(gāo)峰，市场预期需求将会(huì)逐(zhú)步(bù)增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙(shā)特为首的中(zhōng)东(dōng)产油(yóu)国为稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种努力，虽(suī)然实(shí)际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随(suí)着超卖情绪的(de)逐步释放(fàng)，原油(yóu)供给(gěi)端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短(duǎn)期油价仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的(de)突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引。历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振(zhèn)荡(dàng)格局，价(jià)格向下(xià)逼近(jìn)年内低点，短线观(guān)察前(qián)低的支(zhī)撑力(lì)度。未来(lái)能否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下(xià)，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周(zhōu)线级别(bié)的行情(qíng)。除此(cǐ)之外(wài)，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实(shí)质性大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不(bù)再存在加息对大宗商品压制的预(yù)期，情(qíng)绪(xù)上将有一(yī)定(dìng)缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响(xiǎng)仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底部(bù)可(kě)能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观(guān)察(chá)。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未结束(shù)，历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么需求(qiú)会下(xià)降多少(shǎo)也尚未有明确的定论(lùn)，但用油(yóu)旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首(shǒu)个交易(yì)日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的问题依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴(tiē)水上(shàng)涨，从而减(jiǎn)缓了成本(běn)端(duān)原油(yóu)价格下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应提(tí)前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本(běn)面(miàn)有所走弱(ruò)。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥(lì)青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但(dàn)原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰动，部分无配额炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥(lì)青(qīng)生产，华北部分地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生产利(lì)润(rùn)较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩(suō)，沥青装置(zhì)检(jiǎn)修增加，但当前沥青供(gōng)应仍处于相对偏高水(shuǐ)平(píng)。”金信期货能化分析师(shī)汤剑林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠(dié)加(jiā)原(yuán)料稀(xī)释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂(chǎng)排产计划。

　　需求方面，汤(tāng)剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚需(xū)仍处(chù)于季节(jié)性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季(jì)，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的(de)表现(xiàn)。从下游(yóu)行业的开工率看，道路(lù)需求(qiú)表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道(dào)路(lù)施工项目(mù)逐渐启动，预计需求会(huì)继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥青价格(gé)波动的主要逻(luó)辑在于成本端(duān)原油，短期供需(xū)端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍维持弱势运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥(lì)青价格(gé)也(yě)难有较(jiào)强(qiáng)的(de)表现，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值处(chù)于(yú)偏(piān)低位，炼厂(chǎng)生产成(chéng)本(běn)下(xià)移(yí)，沥青综(zōng)合加工利润或将有(yǒu)所增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积，但仍(réng)处历史偏低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关(guān)注沥青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改(gǎi)

　　节后首个交(jiāo)易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油(yóu)需求(qiú)不及预(yù)期(qī)、PX海(hǎi)外开工率(lǜ)上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假期期间宏观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌(diē)幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌(diē)，PTA加(jiā)工(gōng)费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金(jīn)流(liú)明显回(huí)升(shēng)，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏(piān)紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢慢发(fā)生改变，PX与石(shí)脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大(dà)幅下滑，5月PX检修装(zhuāng)置(zhì)将(jiāng)逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需(xū)求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡(héng)线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万(wàn)吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比(bǐ)重为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一(yī)个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检(jiǎn)修计(jì)划，但由(yóu)于高(gāo)加工差(chà)下装置开(kāi)工较为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度有待观察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提负，桐昆新(xīn)产能释放，供应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后(hòu)去化力度(dù)放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累(lèi)积，而且从年初开始，韩国(guó)就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复(fù)。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明显，而(ér)国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置(zhì)负(fù)荷处于(yú)上(shàng)升状态，5月PX货源(yuán)可能趋于(yú)宽松。同时，调油需(xū)求不(bù)及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃(tīng)库(kù)存(cún)较高，需求(qiú)饱和，抑制芳(fāng)烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原(yuán)油(yóu)价格企稳历久弥新 什么意思，历久弥新后面一句是什么情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是(shì)否实(shí)质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求再(zài)起(qǐ)，在聚酯开工率(lǜ)有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了周度回升的态(tài)势。最大(dà)的利空因(yīn)素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油价差的(de)压缩(suō)，目前两者(zhě)价差仍高(gāo)达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约(yuē)跌(diē)势(shì)开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走(zǒu)势。

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