5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林(lín)资产(chǎn)递交(jiāo)了(le)截至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行大手笔(bǐ)持有美股的(de)买方机(jī)构之一，景林的(de)动向受到了(le)市(shì)场(chǎng)广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资(zī)产持(chí)仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模(mó)小幅提升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林资产在(zài)美股(gǔ)市(shì)场持有34家上市公司的股票(piào)。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季度这一数(shù)据(jù)为82.33％。

　　一季度(dù)，景林(lín)共建(jiàn)仓5只股票，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一季度前(qián)五大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重仓股分别为：拼(pīn)多(duō)多、新东方(fāng)、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多(duō)多(duō)，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续(xù)三(sān)个(gè)季度增持(chí)拼多多。2022年二季度增(zēng)持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一(yī)次(cì)猛(měng)。拼多(duō)多也不负众望，从股价表现看，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在(zài)股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景林新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超(chāo)1.6亿美元，一跃成为景林资产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林(lín)资产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育个股股价(jià)均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)认(rèn)为，从全(quán)行(xíng)业(yè)来看，不同年(nián)龄层的(de)用(yòng)户对“教育”的需求依然旺盛，除(chú)了应对(duì)考试，还包括开拓眼界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合能力(lì)等。双减(jiǎn)政策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策(cè)环境(jìng)趋于稳定(dìng)，但(dàn)过(guò)程中(zhōng)很多公(gōng)司退出(chū)离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多年积累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的护城河依然(rán)很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业(yè)务基(jī)础扎(zhā)实(shí)，原有的留学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务(wù)成(chéng)为新(xīn)的增长驱动(dòng)力。且公(gōng)司的(de)利润和(hé)现(xiàn)金流(liú)稳中(zhōng)转好(hǎo)，同时账上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有足够的(de)安(ān)全边际。在过去(qù)几(jǐ)个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关(guān)的积极(jí)信号(hào)。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是(shì)标的选择似乎与(yǔ)景(jǐng)林(lín)资产存在(zài)分歧。

　　美国证券交易委员会公(gōng)开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于(yú)去(qù)年底(dǐ)减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近(jìn)三(sān)成。而一季度高(gāo)毅资(zī)产大(dà)举买入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜难眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作AI的重点方向(xiàng)，中(zhōng)特(tè)估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好(hǎo)景(jǐng)不长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便开始持续下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是(shì)大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列(liè)，不构成任何投资(zī)建议）

　　此前连万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保(bǎo)持在(zài)1.2万(wàn)亿(yì)水平(píng)，周四(sì)便(biàn)陡然(rán)跌破万(wàn)亿，5月(yuè)11日和5月12日成交(jiāo)额(é)连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两市陷入(rù万里长城是秦始皇造的吗，长城是秦始皇修建的吗)缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧降温，市场(chǎng)观点(diǎn)认为(wèi)，主要原因(yīn)是5月11日晚间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿(yì)元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异(yì)常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月信贷(dài)则(zé)是明(míng)显跌落，而今(jīn)年(nián)4月(yuè)信贷低(dī)于(yú)2021年同(tóng)期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中长期贷款继续保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信(xìn)贷(dài)下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与(yǔ)2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今(jīn)年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下(xià)后上，并不意味着贷款好(hǎo)转了，主要因为(wèi)今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等(děng)低效(xiào)资产，对分行收票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了(le)很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来冲。5月(yuè)上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近零利率了，信贷再度出(chū)现深(shēn)度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于(yú)陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之下，市场要想好(hǎo)起来，必然要让大家(jiā)看(kàn)到宽(kuān)信(xìn)用(yòng)的信(xìn)号(hào)出(chū)现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈的(de)背景不改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅(fú)。中特估这边，本月还有(yǒu)多只(zhǐ)央企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在未有(yǒu)增量资金进场(chǎng)的(de)情况之下，再(zài)想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募(mù)基金经理(lǐ)的难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全(quán)。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以(yǐ)来，市场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难言，市场上(shàng)大热的(de)人工(gōng)智能(néng)，游(yóu)资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合(hé)他(tā)们的机构(gòu)审美。直(zhí)白点说，市场(chǎng)根本就是绕着(zhe)公募(mù)持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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