在(zài)华尔街经济学家(jiā)和央(yāng)行官员争论美国经济是否以及何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际(jì)，大(dà)型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财(cái)经APP了解到，越来越多(duō)的(de)专业选股人(rén)士(shì)将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中(zhōng)撤出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷(mí)时期被视(shì)为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与防(fáng)御性股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年(nián)以来的最低(dī)水(shuǐ)平。对于只做(zuò)多的基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取决于商业周期(qī)的起(qǐ)伏)的相(xiāng)对敞(chǎng)口接近2008年以来的(de)最低(dī)水平。

　　这(zhè)一切都突显(xiǎn)了主动(dòng)投(tóu)资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管(guǎn)美股(gǔ)从(cóng)去年10月低点反弹，增加了(le)5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师(shī)表示，主动选(xuǎn)股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比(bǐ)例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股(gǔ)的(de)偏好与去(qù)年不同，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓(zhuā)住(zhù)周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实现软(ruǎn)着陆。现在，这种乐观情绪(xù)已经(jīng)消散。

　　行业仓位数据(jù)进(jìn)一步证明，专业人士持续看空股市。在美(měi)国银行4月(yuè)份对基金(jīn)经理的(de)最新调查(chá)中，现金持有量保(bǎo)持在较高水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置(zhì)资产的计算机驱动策(cè)略形(xíng)成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追(zhuī)踪基金(jīn)和波(bō)动性目标(biāo)基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几个月(yuè)增加了(le)股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓(cāng)位模(mó)型最能说(shuō)明这种分歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量化基金继(jì)续抢购(gòu)股票，而自由(yóu)裁量投资者的敞口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因(yīn)于(yú)那(nà)些对(duì)价(jià)格不敏感的量(liàng)化投资者，他(tā)们(men)别(bié)无选择，只能(néng)在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反弹是(shì)不可(kě)持(chí)续的(de)。由于标(biāo)普500指数几次突破4200点的尝试都以(yǐ)失(shī)败(bài)告终，缺乏动能可(kě)能会限制量(liàng)化基金(jīn)的需(xū)求(qiú)。另一方面，新(xīn)一轮的抛售可(kě)能(néng)会促(cù)使量(liàn香港名媛是做什么的g)化基金改(gǎi)变路线，并退(tuì)出股(gǔ)香港名媛是做什么的市。

　　好于预期的(de)经济(jì)数据(jù)和(hé)企(qǐ)业财(cái)报也提振股(gǔ)市(shì)。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预期，但(dàn)目前来看，这还不足以让美(měi)国企业重回增长轨道(dào)。就(jiù)连美联储官员也预(yù)测(cè)今年晚(wǎn)些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行(xíng)的(de)Subramanian表(biǎo)示(shì)，以史为鉴，过(guò)早地为经济衰退(tuì)做准备而采取防御措(cuò)施(shī)，最终可能会(huì)付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的(de)6个月内表现优异。直到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来(lái)，防御性股票(piào)才开始大放(fàng)异(yì)彩，尽管它们(men)的领先(xiān)地位通常(cháng)会在下行周期结(jié)束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济(jì)学家预(yù)计，美国经济衰退将从第三季度开始。

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