个人养老金业(yè)务试点落(luò)地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去(qù)年11月27日开始，个(gè)人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全(quán)国(guó)选取了36个试点城(chéng)市和(hé)地区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保(bǎo)障部(bù)数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金(jīn)业务(wù)的代销主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系(xì)和与投资者的(de)深(shēn)度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势(shì)

　　券商深耕(gēng)个(gè)人养老金(jīn)市场

　　中国基(jī)金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)正在获得更多证券公司的重视(shì)。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养(yǎng)老金(jīn)试(shì)点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格(gé)。截(jié)至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新(xīn)名录中(zhōng)个人养老金(jīn)基金数量(liàng)增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平安证券(quàn)、安信证券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山东）、中信证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主要的代销方之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司在个人养(yǎng)老金业务试(shì)点的铺开和推广中持续(xù)发力，个人养老金业务也成为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)的(de)重要抓手。通过精(jīng)心布(bù)局(jú)产品及(jí)渠道，与基金(jīn)投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充(chōng)分发挥财富(fù)管理优势，做(zuò)“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全更(gèng)要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投(tóu)资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基(jī)金(jīn)。据人(rén)社部(bù)个人养老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品(pǐn)、理财类产品、基(jī)金类产品、保险类(lèi)产品分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司(sī)代(dài)销个人养老金产品资格受到明显限制(zhì)，仅部(bù)分(fēn)具备(bèi)保险兼业(yè)代理牌照的证券公(gōng)司可(kě)销售养老保险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数试点券商将视线聚焦于(yú)公募(mù)基金上进行重点开拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如(rú)，海通证(zhèng)券在(zài)2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个(gè)人养老金(jīn)基金产品的上线，基本实现个人养老金(jīn)公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中(zhōng)信建投已引进华夏(xià)基(jī)金等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后(hòu)续将不断完善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务(wù)负责人指出，从客户服务办(bàn)理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品货架丰富的(de)机(jī)构办理个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)。因此在服务体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风格(gé)多样、风(fēng)险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能够带给客户更好的(de)服务办理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从(cóng)客(kè)户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部(bù)分客户对于金融产(chǎn)品的(de)特征和策(cè)略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养(yǎng)老规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务(wù)机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个人养老金(jīn)可投资的产品类型(xí十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历ng)的基础上，各家机构需要深入、充分、严谨地研(yán)究(jiū)每类产品(pǐn)的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前阶段认可并开(kāi)通(tōng)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户的理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重福利(lì)动员，二是(shì)个人养(yǎng)老金带来(lái)的个(gè)税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是(shì)，虽然开户数(shù)量众多(duō)，但缴存比率仍不理(lǐ)想。

　　由于(yú)个人养老金退(tuì)休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需要在账户内(nèi)充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也(yě)令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选(xuǎn)择到适合自(zì)己(jǐ)的(de)产品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名(míng)高素质(zhì)的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适合自(zì)身的养(yǎng)老(lǎo)产品，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体验(yàn)，为(wèi)客户(hù)提供有温(wēn)度的专业服务。

　　国泰(tài)君安在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)基(jī)金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金(jīn)评(píng)价标准”，综(zōng)合基(jī)金(jīn)公(gōng)司治(zhì)理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价(jià)，优选(xuǎn)值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色(sè)养老金基金产(chǎn)品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金客(kè)户个性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员工(gōng)

　　不(bù)得不承认的(de)是，虽然证券公司营业网(wǎng)点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商(shāng)业银行的优势相(xiāng)匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商银行(xíng)。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通(tōng)过其渠道(dào)开通个人养老(lǎo)金账户的情况。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，国家社会(huì)保险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查询商业(yè)银行个人养(yǎng)老金业务(wù)开办情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务(wù)、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产品和渠道(dào)优势(shì)相比，证(zhèng)券(quàn)公司个人(rén)养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然(rán)网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人(rén)养老金业务(wù)，自有其独特“打法(fǎ)”。记者(zhě)注意到，多家券商在推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务时(shí)，将“一站式”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)从引导客户形成科(kē)学养(yǎng)老理财观(guān)念的(de)长远视角出发，为客(kè)户提供从产品策(cè)略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人(rén)养老金投资一站式解决方案“信养计划(huà)”，为客户提供含(hán)账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老金(jīn)投(tóu)资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓(tuò)个人养老金(jīn)业(yè)务的解决(jué)方案。东方证(zhèng)券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金目(mù)标(biāo)客群的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的(de)推广(guǎng)计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展(zhǎn)走进企业推(tuī)广个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金活动，为企业单位员工(gōng)提(tí)供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去客户前往营(yíng)业(yè)厅办理业务路上花(huā)费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户(hù)时间。展业初期组织了(le)超(chāo)过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业服(fú)务活动(dòng)，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点半年

　　持有体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸”，多(duō)家获(huò)资质的机构正式展业，逐鹿个人(rén)养老金(jīn)市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的收(shōu)益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老诉求等问题，持续成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同(tóng)时服务上寻求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通(tōng)过不断(duàn)完善客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促(cù)进财富管理业务(wù)高质量发(fā)展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国家政策选择(zé)社保关系在先行(xíng)城市（地区）、能享受(shòu)税优且(qiě)对(duì)税(shuì)优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一阶(jiē)段(duàn)的重点服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示，证(zhèng)券(quàn)公司可重点关注企事(shì)业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具(jù)有一定经营规模的企业员工，他(tā)们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定(dìng)投(tóu)资意识和(hé)财务认知；这类人群对未来退(tuì)休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于个人养老金是(shì)一个增量市场，对证券公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖。证券公司可以通过(guò)投(tóu)研优势和专(zhuān)业投(tóu)顾(gù)队伍，创造(zào)更多养老投资场景，跟踪了解客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积(jī)极等(děng)不同风险类(lèi)型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针对不同风(fēng)险承受能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄结构(gòu)和不同(tóng)资金(jīn)体量制(zhì)定个(gè)性化养老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户(hù)）提供(gōng)符合监管部门要(yào)求的(de)金融机构和(hé)金融(róng)产品清单、通俗(sú)易(yì)懂的(de)“养老看隔壁(bì)”理财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更(gèng)丰(fēng)富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融服务，包(bāo)括养老计算(suàn)器、个(gè)性(xìng)化的补(bǔ)充养老解决(jué)方(fāng)案、定期的(de)养老方案(àn)跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长(zhǎng)远眼光，打造(zào)增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老金第(dì)三(sān)支(zhī)柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方(fāng)面，应加(jiā)大资源投入，通(tōng)过(guò)教育(yù)和(hé)陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事业(yè)单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企业(yè)和(hé)客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助客户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要性、投资(zī)策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养(yǎng)老金产品的兴趣和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰(fēng)富的一站式个(gè)人养老金专(zhuān)区，既包括产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询等基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客户的(de)深度互(hù)动。

　　第(dì)三，在金融科技应用(yòng)方(fāng)面，引(yǐn)入(rù)智能科技(jì)和人工智能技术(shù)，通过数(shù)据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、资(zī)产状况(kuàng)和目标退休年限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助客户(hù)更好地实现养(yǎng)老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)则(zé)表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大数据智(zhì)能(néng)客(kè)户分(fēn)析(xī)系统(tǒng)的基(jī)础上(shàng)，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的(de)客(kè)户达成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合）是(shì)后(hòu)面的“0”，二者有(yǒu)机结合(hé)，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告负

　　客(kè)户体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度(dù)实(shí)施已有半年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资(zī)者(zhě)的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益告负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只个(gè)人养老(lǎo)目标基金自成立以来(lái)回报为-7.27％，此外，还(hái)有(yǒu)超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回(huí)报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收益(yì)在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希(xī)望能实(shí)现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个(gè)人养老产品成败的(de)核(hé)心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性的产品应力争为客户保值增值，否(fǒu)则将违背客户通(tōng)过(guò)投资达(dá)到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金可(kě)投资的4类产品风险收益特点明显，有的(de)类别更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资(zī)产增值(zhí)；但同时，每个类别很难做到(dào)在(zài)保证其(qí)特点达到的同时又规避掉该(gāi)类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低(dī)波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比(bǐ)较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足客(kè)户养老类资金的保值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前提是(shì)有一套完整(zhěng)、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该(gāi)体系(xì)的评(píng)价(jià)，能较(jiào)为(wèi)清晰地(dì)区分(fēn)出产品的“性价比”（如风险收(shōu)益比(bǐ)等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同(tóng)类或者同策(cè)略(lüè)产品进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能力选择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏好的(de)客(kè)户可选(xuǎn)择目标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产(chǎn)仓(cāng)位降低产(chǎn)品波动，带(dài)给(gěi)客户相对(duì)稳(wěn)健的收益。”徐海(hǎi)宁表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚(shàng)有(yǒu)不足，根据国际经验(yàn)，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于70％，即可维持退休前的生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资的增值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量(liàng)。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等(děng)条件，投(tóu)资(zī)资金具有长期性，可以达到(dào)几十(shí)年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资收益的(de)客户，可以(yǐ)配置一(yī)定高比例(lì)资金在权益型(xíng)资产上(shàng)，实现养老投资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也认(rèn)为，个人养(yǎng)老金(jīn)产品具有(yǒu)一(yī)定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需(xū)要关注老(lǎo)百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需(xū)求。站在资产角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不(bù)同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收益特征(zhēng)、低相关(guān)性的(de)金融资产(chǎn)，有(yǒu)助于实(shí)现风险分散、降低总体(tǐ)波动，从(cóng)而(ér)更(gèng)好地满足投资(zī)者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠道(dào)网点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现(xiàn)差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人(rén)养老(lǎo)基金(jīn)服务，几类机构优势互(hù)补，严格意义上(shàng)说是竞合而非竞争更非(fēi)“相杀(shā)”关系，每类(lèi)机构(gòu)或者每(měi)家机构可(kě)以根据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋(fù)，充(chōng)分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投(tóu)资(zī)需求的投资者。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是(shì)增强基础设施建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养(yǎng)老理财(cái)）；三是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划方案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求下，客户(hù)如果想在券商端参与个人养老金投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行(xíng)一(yī)系列前序(xù)操作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销(xiāo)个(gè)人养(yǎng)老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理(lǐ)财类、保(bǎo)险类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资(zī)者选择(zé)的产(chǎn)品种类较为单一，难(nán)以(yǐ)进一步(bù)为(wèi)投(tóu)资者提供(gōng)更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办(bàn)理流(liú)程，提升(shēng)客户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入(rù)和研发(fā)上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化(huà)的(de)投资(zī)选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投(tóu)资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人所(suǒ)得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税(shuì)比去年多了不少(shǎo)，仔细询问之下才发现，是因(yīn)为去年底开通了个人养老金业务，并入了金(jīn)。这(zhè)一消息(xī)大大刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月的时间(jiān)里，增加(jiā)了500万户(hù)，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀(pān)升(shēng)，但是(shì)个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外(wài)，据(jù)中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截至2023年3月(yuè)开立个人(rén)养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资(zī)金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来(lái)看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少吸(xī)引客户开(kāi)户(hù)的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题？银河(hé)证券相关业务(wù)负责人认为，这(zhè)是(shì)一(yī)个专业(yè)活，既需要了解客户的经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养老规(guī)划，也(yě)需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其(qí)他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难(nán)以(yǐ)预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽然近(jìn)半年来，个人(rén)养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热(rè)投资冷”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险资管业协会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两(liǎng)低三不(bù)”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险参保(bǎo)人数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选购渠道(dào)不畅(chàng)、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理总局(jú)出手，率(lǜ)先增加养老保险(xiǎn)产品(pǐn)的供给。近日，国(guó)家金融监督管理总局(jú)已向业内就关于促进专属商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关事项(xiàng)征求意见。根据征求(qiú)意见(jiàn)稿，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)拟由试点业务转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，随着专(zhuān)属商业养老保险(xiǎn)转为常(cháng)态化业(yè)务，参(cān)与该项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将(jiāng)增加(jiā)不少。此外，专属(shǔ)商业养(yǎng)老保(bǎo)险是(shì)对接个人养(yǎng)老金(jīn)制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养(yǎng)老金保险产品名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健型、进取(qǔ)型两种风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利率，稳健账(zhàng)户结算利率约(yuē)4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增(zēng)加(jiā)产品供给的同(tóng)时，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼吁从产(chǎn)品设(shè)计(jì)端解(jiě)决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相关(guān)业(yè)务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为(wèi)退(tuì)休人(rén)群提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补充来(lái)源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人群(qún)规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须(xū)切实从客(kè)户(hù)需(xū)求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计理念(niàn)，必须紧密(mì)围绕承担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风(fēng)险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好(hǎo)专(zhuān)业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期(qī)正(zhèng)确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计(jì)出充分利用资本市(shì)场具有(yǒu)良好增值能力资产的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产品发(fā)行人（或管理人(rén)）合(hé)作，根据客户需求设计出在养老功能方面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投(tóu)也(yě)希(xī)望能参与到具体(tǐ)的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建(jiàn)议，参考部分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来除(chú)了股、债配置，或在未来可以考虑十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历增加(jiā)底层(céng)可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰富投资者的(de)可选标(biāo)的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团中国区总裁(cái)张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也就是说，参与(yǔ)者可以直(zhí)接在开(kāi)户的(de)时候做(zuò)投(tóu)资选择(zé)。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可(kě)能面(miàn)临的(de)流动性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可(kě)以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融(róng)工具来解决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券商还发力(lì)个(gè)人养老金账户(hù)以(yǐ)外的个人(rén)补充养老金融方案(àn)，例如银河(hé)证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的“信养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿(lù)宁告(gào)诉记者，目前，银(yín)河证券(quàn)已(yǐ)根据(jù)在职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等特点，已退休人群养老需求的流(liú)动性、安全性(xìng)、稳(wěn)健(jiàn)性等特点(diǎn)，设(shè)计(jì)出多(duō)层次、多元(yuán)化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履行养老(lǎo)保障社会责任(rèn)，力争为居民(mín)提供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求的资产配置服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类(lèi)产品，覆(fù)盖(gài)养老收(shōu)益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资产，满(mǎn)足客(kè)户多样(yàng)化、多层级的养(yǎng)老资(zī)产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务中的企业年金业务，银河(hé)证券还(hái)上(shàng)线了自研的年金(jīn)综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数(shù)据，结(jié)合(hé)公(gōng)募基金、股市债市数据，展示客户委托年(nián)金组合的评价结果(guǒ)。此外(wài)，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构(gòu)事(shì)业单位职(zhí)工。

　　截至目(mù)前，银(yín)河证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为部分省市提供职(zhí)业(yè)年(nián)金(jīn)的(de)组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供(gōng)企(qǐ)业年金组合(hé)评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉记者，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部(bù)署的年金(jīn)综合评价系统及(jí)研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属性的综合金融服务体系均是公司积极响应国家(jiā)养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体现了(le)在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视(shì)三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业(yè)务，目前公司(sī)已初步(bù)建立了(le)个(gè)人养老金及个人养老金融服务体系，充分(fēn)利(lì)用金融产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更加(jiā)有(yǒu)温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵心(xīn)怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老(lǎo)金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在(zài)我们介(jiè)绍之(zhī)前(qián)都已有(yǒu)所了(le)解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普及度和(hé)客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大(dà)型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也(yě)有很多人只是开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不知道(dào)如何选(xuǎn)择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客(kè)户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制度正式(shì)落地，在北京(jīng)、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城(chéng)市（地(dì)区）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养老金制度落(luò)地(dì)已经(jīng)过去半年，民众接受度和业(yè)务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者实(shí)地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半(bàn)年的落地情况。

　　年(nián)轻人(rén)更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公共服务平(píng)台数据可知(zhī)，个人养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方(fāng)面(miàn)都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业部财富管理相关岗(gǎng)位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户(hù)都对个人养老(lǎo)金业务热情高(gāo)涨，有直接到营(yíng)业部(bù)咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个(gè)人咨询和(hé)开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单(dān)位组织(zhī)来了(le)解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身边两位不同年(nián)龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购(gòu)买个人养老(lǎo)金(jīn)产品的朋友后发现，两人所(suǒ)关(guān)注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金(jīn)融机构(gòu)工作的“80后”告诉记(jì)者，自从工作以来，她每年都(dōu)将收入的一(yī)部分拿来(lái)强制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就分一部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不(bù)会(huì)影响她未来的生(shēng)活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一(yī)位(wèi)工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以享受税收优惠(huì)，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生活(huó)质量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记(jì)者(zhě)坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实(shí)会考虑到(dào)不同(tóng)年龄(líng)群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年(nián)轻人着重介绍“退休后多(duō)一份(fèn)保障”推广效(xiào)果就(jiù)不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务的(de)民众仍(réng)在(zài)“观望”。从现有(yǒu)数据可知(zhī)，截至2023年3月底(dǐ)，虽(suī)然有3000多万人开通了(le)个人养老金(jīn)账户，但完成资(zī)金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金(jīn)业(yè)务的开展(zhǎn)中感受(shòu)到，一些客户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太长，担心之后如果(guǒ)要(yào)大笔用钱时(shí)会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认(rèn)为在个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)并非专门设(shè)计(jì)且收(shōu)益优势(shì)不明显，目(mù)前个人养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保(bǎo)险(xiǎn)产品、养老目标(biāo)基(jī)金四类产品，即使(shǐ)不通过个(gè)人养老金账户也可以(yǐ)直(zhí)接买，且收(shōu)益差(chà)距不大。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过(guò)程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商端(duān)个人养老金只支持(chí)代销公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销存(cún)款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业养老保险(xiǎn)，有(yǒu)些(xiē)客(kè)户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年轻(qīng)人(rén)向记(jì)者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当(dāng)然也需要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才是更重要(yào)的。

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