金融界4月28日消息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外(wài)投(tóu)资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国(guó)人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国(guó)人民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民(mín)银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合(hé)中国人民银行要求的(de)境外投资者包胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币投资银行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场准入(rù)备(bèi)案的境(jìng)外(wài)投资者(zhě)等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资(zī)者开展“北向互换通”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对(duì)手方(fāng)签署经中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向(xiàng)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议(yì)，待其正式发布后也可供境(jìng)内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通”境外投资者的投资范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的(de)对手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北(běi)向互换(huàn)通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可(kě)的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北(běi)向互(hù)换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商(shāng)）与(yǔ)境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单(dān)可(kě)在中国外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北(běi)向互(hù)换通”交易在境内电子交易平(píng)台达(dá)成(chéng)，交易一经(jīng)达(dá)成(chéng)即(jí)视为交(jiāo)易已(yǐ)确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连(lián)接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有限公(gōng)司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清算所），香港证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清(qīng)算会员资(zī)格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算公司综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进(jìn)行风控检(jiǎn)查，对(duì)于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构(gòu)通(tōng)过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中央对手(shǒu)方针(zhēn)对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买(mǎi)方的一(yī)种法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖(mài)方(fāng)建立两(liǎng)个(gè)新合(hé)约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”业务中，境(jìng)外(wài)与境内参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替(tì)代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成(chéng)交双方约定的(de)处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算主(zhǔ)要(yào)通过(guò)人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基本存款(kuǎn)账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支范围包括：“互(hù)换通”交易结(jié)算资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应(yīng)急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他收入(rù)支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换(huàn)通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池(chí)缴纳担保品，该资源池独立于(yú)每一(yī)中央(yāng)对手方从(cóng)各自清算参(cān)与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用于任何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公司(sī)向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每(měi)日(rì)基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任(rèn)的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管(guǎn)银行应当(dāng)向(xiàng)人民币(bì)跨(kuà)境收(shōu)付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息；被撤销(xiāo)的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民(mín)币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海清(qīng)算所、境内投资(zī)者(zhě)等相关主体应(yīng)当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义(yì)务，原则上(shàng)“互(hù)换(huàn)通”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的(de)交易或资金收付，由境内投资者(zhě)等相关(guān)主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易(yì)在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限(xiàn)额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵(zūn)守(shǒu)的人(rén)民币(bì)购售业务相关(guān)规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整人(rén)民币购售业(yè)务管理的(de)通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓(tuò)宽人民币购售业务范(fàn)围(wéi)的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国(guó)家外汇管理(lǐ)局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市(shì)场开(kāi)展人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民(mín)币(bì)购售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进入(rù)银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行和(hé)境外参加行的业务(wù)模式、产品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等相关安排。根据(jù)《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关(guān)的(de)境(jìng)外投资者在本(běn)机(jī)构的资(zī)金兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易(yì)的(de)，其交易到期或(huò)不再继续参与的，原则上(shàng)应当通(tōng)过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家(jiā)香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境(jìng)外投资(zī)者办理外(wài)汇资金兑换时，应(yīng)当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的交易报(bào)告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规(guī)则等文件并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具(jù)。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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