一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变(biàn)局(jú)，个人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工具(jù)优势被投(tóu)资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提高(gāo)市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监(jiān)助(zhù)理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关业务同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易(yì)工具的(de)优势(shì)，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪(xù)比(bǐ)较积极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来(lái)越受到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也(yě)认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股(gǔ)来说，也(yě)能更好(hǎo)地分(中国欠别国钱吗fēn)散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)“买新(xīn)不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比呈攀升势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过了(le)机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又(yòu)回落(luò)近(jìn)5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了(le)机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人投资者在(zài)行业或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的(de)，这一数据更代表了(le)机构(gòu)投资者(zhě)对行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研(yán)的过程中，我们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都(dōu)会将较为低(dī)风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资者把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而(ér)在(zài)市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基(jī)煜研究(jiū)也(yě)表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交(jiāo)热情的提(tí)升带(dài)来了A股市(shì)场的大幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经(jīng)历了(le)多种行情风格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度(dù)较高(gāo)的2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新(xīn)的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学(xué)习成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较(jiào)高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个(gè)人投资(zī)者对(duì)于β收益的认知将越来越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投(tóu)资者会基(jī)于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线(xiàn)较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人占比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平(píng)滑风险，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说，ETF的(de)风险更分散波动也(yě)更小，因此(cǐ)个(gè)人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也(yě)更容易受到(dào)市(shì)场消(xiāo)息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营和投资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占比(bǐ)可能会(huì)带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更(gèng)中国欠别国钱吗有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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