编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报(bào)公募基(jī)金(jīn)披露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技(jì)一众(zhòng)赛道，这让一(yī)季度公募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的旗手(shǒu)之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般(bān)，但是(shì)在管规模仍维(wéi)持(chí)在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名(míng)作信澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今(jīn)上涨超过(guò)30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道(dào)中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股量与上季持平稳居首位(wèi)。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的(de)石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位(wèi)顶流的(de)最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成名作景(jǐng)顺长城(chéng)新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依(yī)次(cì)是茅(máo)台、泸州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来(lái)看(kàn)，消费(fèi)和新外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭能源(yuán)在公募(mù)基金(jīn)组合配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情确立，但我们认为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五(wǔ)大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业(yè)的配置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的(de)明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世(shì)最新(xīn)季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙(lóng)头和(hé)古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美(měi)客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘(hōng)培、调味(wèi)品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看(kàn)好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性的医(yī)美(měi)以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体(tǐ)现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州茅台(tái)依然是他的最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有(yǒu)所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大(dà)重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他(tā)用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的(de)前者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮(liàng)点(diǎn)众多(duō)，作为(wèi)第三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金(jīn)域医学近(jìn)日(rì)率(lǜ)先(xiān)推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国(guó)家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外(wài)，本周(zhōu)一众新能源高手中(zhōng)的顶(dǐng)流冯明远所管产(chǎn)品一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年(nián)内(nèi)小幅正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被调(diào)出的(de)三(sān)只产品看(kàn)，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高的就是非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的(de)公司，主要产品是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司(sī)的主营与(yǔ)净(jìng)利润均(jūn)实现50％以(yǐ)上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中(zhōng)还出现了一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部分公司加入(rù)AI或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他就已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最(zuì)新的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至(zhì)今表现一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从(cóng)中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具(jù)备较长的生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前市值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分(fēn)制(zhì)造业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的(de)旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然首选新能(néng)源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能(néng)源的(de)地(dì)位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科(kē)技(jì)从第三(sān)升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基(jī)金(jīn)季(jì)报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全(quán)球比较(jiào)优势(shì)的高端制造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海油(yóu)、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰(tài)元(yuán)和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益(yì)，特(tè)别(bié)是(shì)兴诚价值(zhí)一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时(shí)还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而(ér)新调进来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了(le)四(sì)家(jiā)。而从相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年(nián)内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也(yě)谈(tán)到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发(fā)展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是我们的(de)投(tóu)资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益(yì)率(lǜ)高，以及在好的公司治(zhì)理加(jiā)持下能够把长期(qī)利润(rùn)转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受(shòu)过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内(nèi)净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票(piào)的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国(guó)移动大约15万股，从而(ér)使该股(gǔ)从上(shàng)一季的第(dì)三重仓升至(zhì)第二(èr)重仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行(xíng)业(yè)配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落(luò)后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常重(zhòng)要，但当前(qián)A股市(shì)场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不(bù)讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元(yuán)，目前其担外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭(dān)任基金经(jīng)理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优(yōu)选(xuǎn)一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回(huí)报(bào)翻(fān)四倍的核(hé)心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海(hǎi)油(yóu)和中(zhōng)国移动，与它们携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被(bèi)其提拔为(wèi)第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而上，看重公司基(jī外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭)本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核(hé)心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值(zhí)较为低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月(yuè)接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已经(jīng)超过45％，这一水平(píng)甚至超(chāo)过了他(tā)的成(chéng)名(míng)作(zuò)银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基(jī)金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股(gǔ)除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的(de)均是第(dì)一季度新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的(de)标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金严(yán)格(gé)执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术等的概(gài)念范畴展开。一季度智(zhì)联主题(tí)继续增加(jiā)了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息(xī)技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和(hé)新的信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技术(shù)、数字经(jīng)济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议(yì)人(rén)物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当(dāng)年(nián)公司力捧的三位基(jī)金(jīn)经(jīng)理中最年(nián)轻(qīng)者(zhě)，他可谓是(shì)少年(nián)得志(zhì)，但后来所管(guǎn)产品几经(jīng)浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一(yī)个季度(dù)重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标的来看，这(zhè)其(qí)中(zhōng)就(jiù)有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进(jìn)重仓(cāng)标的年内表现来(lái)看，其中中(zhōng)文在(zài)线的(de)年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚(yà)柏科(kē)等标的(de)年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大(dà)幅(fú)调仓(cāng)原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域(yù)仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现(xiàn)和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受益于国(guó)民经济(jì)持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数(shù)据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的(de)基金年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全(quán)部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超过了25％，具(jù)体来(lái)分(fēn)析他的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就(jiù)是这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了(le)半导体(tǐ)行业的持仓。截(jié)至季度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)们的(de)追捧，比(bǐ)如(rú)融通基(jī)金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老将善战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始管理、迄(qì)今任职回报超过180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没(méi)有单一标(biāo)的持(chí)仓比(bǐ)例超(chāo)限后，这一季(jì)度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川(chuān)技(jì)术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)中，机械(xiè)制造是仅次于(yú)房地产的(de)第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示(shì)：“本季度(dù)增(zēng)加了(le)工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的(de)配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科(kē)技(jì)、消(xiāo)费板块(kuài)的(de)适(shì)度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集(jí)中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒(xǐng)对(duì)机(jī)械制造的(de)兴(xīng)趣(qù)也越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基(jī)金经(jīng)理陈良栋(dòng)，其在圈(quān)内以善(shàn)战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看(kàn)到一(yī)季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的(de)数量(liàng)优势(shì)。具体(tǐ)说(shuō)来(lái)，虽然在基(jī)金十(shí)大(dà)重仓中不(bù)见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底(dǐ)回升的(de)过程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有不(bù)可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重要一级(jí)，军工(gōng)虽然很(hěn)难有持续(xù)性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实(shí)际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处(chù)调(diào)整，也就是用昊(hào)华科技(jì)替(tì)代了上一季(jì)的(de)新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细(xì)分来(lái)看(kàn)，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备(bèi)龙(lóng)头中(zhōng)用复(fù)旦微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者(zhě)中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的(de)细分赛道(dào)，组合构建从2023年全(quán)年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装备平(píng)台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红周刊(kān)》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例分析，不做买卖(mài)推荐。）

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