AI板块成为2023年最火(huǒ)爆的板块，吸(xī)引人全市场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公(gōng)司宣(xuān)布试水(shuǐ)人工(gōng)智能、基(jī)金经理(lǐ)开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资者关系管理，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关注(zhù)的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还(hái)是价值派(pài)，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响，并看好其中长期投(tóu)资价值(zhí)，但(dàn)是对于短期人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　基金经(jīng)理(lǐ)试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关(guān)注(zhù)的是，季(jì)报(bào)中部分内容使(shǐ)用了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中明确写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如(rú)医疗、教育、工业生产、环境保护和可(kě)持续(xù)发展，以及新能源(yuán)开发和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发展为全球带(dài)来无数(shù)机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地(dì)影响我们(men)的生(shēng)活方式和社会发展，为确(què)保AI技(jì)术的健康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保数据安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的(de)同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来(lái)的机(jī)遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的(de)创新和发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季报中也明确(què)表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对(duì)各个(gè)行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度(dù)进行了一(yī)定(dìng)比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的(de)计(jì)算机和传媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的(de)核心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示其本质(zhì)是(shì)利用技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期(qī)向上的类消费(fèi)行(xíng)业，在美(měi)国(guó)是一个和互联(lián)网行业一样大规模(mó)的产(chǎn)业。在中国(guó)，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但(dàn)是我们(men)可以看到疫(yì)情背(bèi)景下，大(dà)家越(yuè)来(lái)越意(yì)识到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能(néng)深度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目(mù)前整个(gè)板块的估(gū)值(zhí)都(dōu)到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是(shì)基金经理首次(cì)利(lì)用人工智能完成季(jì)报，也显示出(chū)人工(gōng)智能(néng)确实开(kāi)始(shǐ)方方(fāng)面面开始影响我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性(xìng)大(dà)浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资(zī)者教育基(jī)地宣布(bù)成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云接入(rù)文(wén)心一言能力，致力于创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新模式，提(tí)升客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工智能成为一季度市场热点，不(bù)少基金(jīn)经理选择了积极参与(yǔ)布局(jú)，其中，除了科技成(chéng)长派(pài)基金经(jīng)理，也不乏价(jià)值投资派基金经(jīng)理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传(chuán)媒互联网(wǎng)行业(yè)。前十大重(zhòng)仓(cāng)股中，除(chú)了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均(jūn)为一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大(dà)科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从而(ér)衍生出看好的(de)5大(dà)方(fāng)向，半导体、数字(zì)化、新能(néng)源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重(zhòng)要的增长要素。另外，我(wǒ)们(men)依(yī)然旗帜鲜明的看(kàn)好(hǎo)港股的机会，特别是软件(jiàn)和(hé)互联网领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人(rén)工智能(néng)带来的投资机(jī)遇。

　　比如，木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢嘉实成长增强基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始增持软件，当(dāng)时基本处于(yú)估值、机构持(chí)仓的历(lì)史底部的(de)位置。他认为，行业在信(xìn)创、数字化、智(zhì)能化等长期需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还(hái)有巨大成(chéng)长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科技(jì)创新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革(gé)机会，同时配合(hé)2023年(nián)一季度(dù)的复苏和业(yè)绩修复(fù)，以软件计算机为代表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成(chéng)未来社会的(de)基石。在(zài)当下，随(suí)着经济的(de)企稳和(hé)新人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的(de)产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季(jì)报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的(de)人工智能、中字(zì)头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半(bàn)导(dǎo)体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关产业(yè)链进行挖掘，对有长期竞争力、应用空间(jiān)广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭(xù)创、晶晨(chén)股份(fèn)新入兴(xīng)全合润前十大重(zhòng)仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十(shí)大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜(yí)的重(zhòng)仓股上，也体(tǐ)现了对人(rén)工智能(néng)相关产业链的(de)挖掘。澜(lán)起科(kē)技、晶晨股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进(jìn)行(xíng)了调(diào)仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比，减持(chí)地产(chǎn)、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三(sān)六(liù)零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大(dà)重仓(cāng)股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对未(wèi)来(lái)2年数字(zì)经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具有较(jiào)好的产业逻辑，通(tōng)过信息技术全方位赋能传统行业(yè)，从(cóng)生(shēng)产(chǎn)和服务端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底(dǐ)层的(de)通信网络、算(suàn)力(lì)、算法，以及(jí)多样(yàng)化的行(xíng)业应用等(děng)，这(zhè)是一个系(xì)统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长性的(de)行业(yè)之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外，建信(xìn)基金权益(yì)投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理的基(jī)金也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置，降低(dī)了(le)制造业、大(dà)金融地产行业的(de)配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了人工智能技术创新带来的相关(guān)产(chǎn)业趋(qū)势机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理(lǐ)秦(qín)毅虽然(rán)在一季报(bào)中表达(dá)了(le)对人工智能的重视，但一季度并未加入(rù)对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了(le)轰轰烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为(wèi)代表的(de)人工智(zhì)能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线的成功，这(zhè)一成功(gōng)比(bǐ)之前(qián)几(jǐ)次的如AlphaGo等更具现实意(yì)义，因为本次的(de)人(rén)工智(zhì)能的(de)应用领域(yù)得到了极大的(de)拓展(zhǎn)，模型具备了强大的通(tōng)用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新，未来(lái)多个行业将(jiāng)极大受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未来(lái)我(wǒ)们应(yīng)该更(gèng)加重视这一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报一(yī)季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资理念的丘栋(dòng)荣在一(y木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢ī)季报中也提到了(le)对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见到对相关板(bǎn)块的布局。他表示(shì)，除复合(hé)国家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋(qū)势外，今年市场(chǎng)高度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术，有望开启新一(yī)轮的(de)科技创新周(zhōu)期，深入和(hé)广泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产(chǎn)生更(gèng)大(dà)、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机(jī)、电(diàn)子等偏成(chéng)长行业的部分成长股(gǔ)是(shì)未(wèi)来关注(zhù)的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板(bǎn)块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三(sān)季度半(bàn)导体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就了(le)难得的机会。“我们这(zhè)时反(fǎn)而应该加大对能源板块(kuài)机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长(zhǎng)投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之(zhī)年(nián)能(néng)看到AGI通(tōng)用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她(tā)同时表示(shì)，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情面(miàn)前保(bǎo)留一份清(qīng)醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细(xì)甄(zhēn)别真正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他表示，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成(chéng)板块后续(xù)波动(dòng)。正因为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了不(bù)少(shǎo)人工智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已(yǐ)经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中有不少声音(yīn)说这次不一样，交易占(zhàn)比(bǐ)创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一季(jì)度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初是(shì)想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的(de)疫(yì)情。”中泰资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么(me)程(chéng)度，以及渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机(jī)会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。

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