如果(guǒ)要论二(èr)季(jì)度(dù)迄今，全(quán)球股票早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗市(shì)场中最为靓丽的一道(dào)“风景线”，那么(me)显然(rán)非日本(běn)股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可(kě)以显示出日股今年以(yǐ)来的(de)强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过了(le)标普500指(zhǐ)数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的(de)最(zuì)大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪(zōng)标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩(suō)短到二季度迄今的(de)短短一(yī)个半月，日股的涨幅更是在全球主要(yào)股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国(guó)际市场的(de)投资者(zhě)而言，近(jìn)来提(tí)到日(rì)股(gǔ)的优异(yì)表(biǎo)现，脑海中第(dì)一时间浮现(xiàn)出的(de)，无(wú)疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特在上月(yuè)对日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲(fēi)特(tè)进一步增持(chí)了日(rì)本五大商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人(rén)士开(kāi)始注(zhù)意到这一(yī)全球第三大(dà)经济体(tǐ)的巨(jù)大投资机会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得(dé)了“股神(shén)”的青(qīng)睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没那么简(jiǎn)单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来(lái)，并不(bù)是巴菲特的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特所看到(dào)的（机会）其实也正是其(qí)他(tā)人眼下正在看到的(de)，人们对日股的(de)前景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素(sù)在推动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前(qián)已经连续第六周(zhōu)成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日(早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗rì)股(gǔ)股票和期货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是过去(qù)10年最(zuì)大(dà)规模的资金流入之一(yī)。

　　根据交易(yì)所的数据，在截至5月12日(rì)的最(zuì)近一周内(nèi)，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过(guò)外国投资者对日本如此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行系统不稳定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投资者(zhě)似乎看到了(le)日(rì)本股市作(zuò)为避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本(běn)股(gǔ)票给人的长(zhǎng)期低迷(mí)印(yìn)象正在减弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率(lǜ)、以及股神(shén)巴菲特(tè)对日(rì)本五(wǔ)大商社的(de)增(zēng)持，也令不(bù)少(shǎo)海(hǎi)外投资者(zhě)对投资日本(běn)产生了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表示，近来(lái)已受(shòu)到了越来越多平时不太(tài)关注日本市场的(de)海(hǎi)外投资者的咨询。不少(shǎo)海外投资者在看到日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过美(měi)股后(hòu)，开(kāi)始调查其中的原因(yīn)，他们的(de)建仓买入(rù)又(yòu)进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成(chéng)了(le)目(mù)前的(de)良性循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表(biǎo)态(tài)力挺日股后，包括对冲基(jī)金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造(zào)访日本。这些(xiē)海(hǎi)外(wài)资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本(běn)日元融(róng)资押注高股息(xī)日(rì)元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大(dà)商社上的加大投资，也存在着在(zài)国(guó)际市场(chǎng)上分(fēn)散投资对象的(de)想(xiǎng)法。虽(suī)然(rán)巴菲特(tè)相信美国的增长潜力，但过度集中会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的(de)回报(bào)率是在波动(dòng)性远低于美国科技股的情况下实现的。这意(yì)味(wèi)着日本股市(shì)对美国投资者(zhě)来(lái)说应该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可能也(yě)刺(cì)激(jī)了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者(zhě)”涌入日本股市，以(yǐ)此(cǐ)作为(wèi)避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的(de)一份报告中(zhōng)也表示，“外资(zī)的回归是(shì)日本股(gǔ)市复苏的重要标(biāo)志。（我(wǒ)们）将(jiāng)继续对日本股(gǔ)票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的(de)企业治理变(biàn)革

　　当然，在(zài)海外投(tóu)资(zī)者(zhě)今(jīn)年(nián)对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾(céng)经历过长达数十年(nián)虚假(jiǎ)的曙光和令人(rén)失望的(de)低回报。那么这一(yī)次，即便有着避(bì)险和(hé)多元化分散投资的(de)需求，他们又为何铁(tiě)了心(xīn)一(yī)定要(yào)来日本市场？日本市场的吸引力(lì)就一定远(yuǎn)超全球其他地区(qū)吗(ma)？

　　这便不得(dé)不(bù)提日本市(shì)场(chǎng)眼下正经历(lì)的(de)一场(chǎng)“蜕变(biàn)”了！

　　金(jīn)融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要原因还源于治理(lǐ)标(biāo)准的提高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动向股东(dōng)返还现金(jīn)。日本多年的公司治理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初(chū)由已故(gù)前首相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企(qǐ)业的派息已大幅增加(jiā)，在截(jié)至今(jīn)年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的回购(gòu)规(guī)模已飙(biāo)升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近(jìn)50％的(de)日本公司资产(chǎn)负(fù)债表上有(yǒu)净现金，而美国的这一(yī)比例(lì)只有20％多一点；东证指(zhǐ)早鸟票什么意思 早鸟票是最便宜的吗数成(chéng)分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公司(sī)股价低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等估(gū)值指标来看，这就为日本股市(shì)提供了更坚实的底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交(jiāo)易所为(wèi)了(le)改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净率低于1倍的(de)情况，还请求(qiú)上市企(qǐ)业在意识到(dào)资本成本(běn)的前提下推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善(shàn)方案(àn)等。

　　与(yǔ)此(cǐ)相呼(hū)应(yīng)的(de)行动已开始扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计(jì)划和(hé)股票回购，股价随后(hòu)大涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬也(yě)宣布了上限200亿日(rì)元的股票回购(gòu)和积(jī)极压缩政策(cè)性(xìng)持股的(de)方针，该(gāi)公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的(de)日本(běn)龙头企业(yè)在近期(qī)公布(bù)财报时，也均宣(xuān)布(bù)了(le)新的(de)股票回购计划。不少分析(xī)师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规(guī)模(mó)将(jiāng)进一步创(chuàng)下(xià)新纪(jì)录。

　　高盛首席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起许多海外投资者(zhě)的(de)共(gòng)鸣，他(tā)们(men)开始看到这方(fāng)面的有利证(zhèng)据。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清(qīng)经(jīng)常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会议(yì)之(zhī)前与股东进行更密切的接触。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的(de)鼓(gǔ)励意味着“过去(qù)两(liǎng)年在这方面发生(shēng)的事情比过去30年还(hái)要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原(yuán)因。他(tā)们对提高股本回报率有着坚定的态度，希(xī)望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目(mù)前依然宽(kuān)松(sōng)的(de)货币政策和日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也(yě)对日股的(de)表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男(nán)上(shàng)月已走马(mǎ)上(shàng)任，但日本央行(xíng)暂时仍未改(gǎi)变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便日本通货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强(qiáng)调，“还不(bù)能放心地说(shuō)通胀（达(dá)到(dào)了(le)央行目(mù)标）”。

　　相比之(zhī)下，欧(ōu)美央行今年上半年还在持(chí)续加息，并已被迫在物价与经济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继续宽松的日(rì)本(běn)央行眼(yǎn)下依然处于能让海(hǎi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)放心购(gòu)买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也相对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布(bù)的数据(jù)显示，今年前(qián)三(sān)个月日本(běn)国(guó)内生产总值（GDP）折合成年(nián)率增长1.6％，创下了近三个季度(dù)以来(lái)新高。

　　日(rì)本国(guó)家旅游局表(biǎo)示(shì)，受(shòu)益于中(zhōng)国(guó)放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月(yuè)商务和休闲外(wài)国(guó)游客人数(shù)从此前的182万(wàn)攀升至195万(wàn)。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑(lǜ)到入境(jìng)旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本支出计(jì)划和(hé)日本央行持续宽(kuān)松等积(jī)极因素，日(rì)本(běn)这(zhè)个世(shì)界(jiè)第三大经济体的前景十分强劲(jìn)。

　　值得一提的是(shì)，从经济(jì)合作与发展(zhǎn)组织的(de)经济(jì)前景指数来(lái)看，日本目前是七国集团中唯一一个(gè)超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业(yè)绩(jì)似乎相当(dāng)不(bù)错，重要(yào)的汽车行业预计(jì)利润将增长。以(yǐ)内需为导向的企业正受益于入境游增长的(de)前景，而大型银行(xíng)也获(huò)得了丰厚的收益。预计日本股市到今年年(nián)底(dǐ)将进(jìn)一步上涨10％或更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本(běn)股市(shì)今(jīn)年(nián)的涨势或将延续下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和(hé)估值仍处于低(dī)位(wèi)吸(xī)引了(le)买家，巴菲特的(de)认可、公司(sī)治(zhì)理的改(gǎi)善(shàn)均提振了市场，而(ér)企业财报的不俗(sú)表(biǎo)现或有(yǒu)望成为最新(xīn)的上行催化剂。

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