财联社(shè)4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完成，多位知名(míng)基金(jīn)经理大幅调仓换股的动(dòng)向和投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康(kāng)威视、美(měi)的集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中(zhōng)国(guó)移动、腾讯控股、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛(gé)兰，也(yě)开始布局(jú)人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大(dà)行其道的首季，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一(yī)些(xiē)专注长期成长价值的基(jī)金(jīn)经(jīng)理仍(réng)坚守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人(rén)工(gōng)智能的(de)盛典。面对(duì)火出天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报(bào)的(de)调仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖都是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生动写(xiě)照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证(zhèng)明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行(xíng)业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值(zhí)4707亿为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛兰在内，众(zhòng)多知名基金经(jīng)理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季(jì)度(dù)大手(shǒu)笔(bǐ)新(xīn)进(jìn)中芯(xīn)国际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓腾讯83.67万股。其(qí)所管(guǎn)的(de)另一只中欧研(yán)究精选混合(hé)一季度新进金山办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪(jì)的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓(cāng)换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰(lán)的人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯片、到算力以及(jí)终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全(quán)豹，葛(gé)兰的操(cāo)作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一个缩影。从各位知名基金经理调仓(cāng)动向可以看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提(tí)到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横(héng)空(kōng)出(chū)世，海(hǎi)外(wài)大模型(xíng)以及相关人工智能的产业(yè)趋(qū)势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩(kuò)散到国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了(le)立讯(xùn)精密(mì)、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大(dà)，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基(jī)金大(dà)类行(xíng)业配置比例一个很重要的临界值(zhí)，往往(wǎng)预(yù)示着某个(gè)板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股(gǔ)公(gōng)募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界(jiè)值尚(shàng)存(cún)安(ān)全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍(réng)称(chēng)不上(shàng)“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如曾经的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的一季报(bào)中也证(zhèng)实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠军基金(jīn)广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大(dà)重仓股来看(kàn)，前五大重仓为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕股的占比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能(néng)源概(gài)念(niàn)股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了(le)天合(hé)光能(néng)、荣盛石(为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕shí)化等个(gè)股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季报(bào)表(biǎo)达了(le)仍对新能源保持信心，“我们对本产(chǎn)品重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知(zhī)和体现。”

　　再(zài)如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿(ruì)远成长价(jià)值混合前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底(dǐ)该基(jī)金增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓(cāng)了(le)新能源，如晶科能源、锦浪(làng)科技(jì)、东(dōng)方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险(xiǎn)点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及(jí)股价(jià)位置下(xià)，我们认(rèn)为新能源(yuán)板(bǎn)块的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，新(xīn)能源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为(wèi)，“太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上(shàng)，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选择会在全市场(chǎng)做(zuò)行业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每(měi)个(gè)时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好(hǎo)的行业，你重(zhòng)仓押(yā)进去，不确定性来的时候，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也要控制持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏(zòu)和时间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的(de)受益标(biāo)的，就没有参与。不过他(tā)也认为(wèi)这(zhè)些股票的估(gū)值体(tǐ)系还(hái)在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理重仓“押(yā)注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将(jiāng)如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为(wèi)全(quán)年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出(chū)，年初(chū)至今(jīn)市场对AI关注(zhù)度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化主要集中于(yú)大(dà)模型的突破(pò)进展；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各个领域(yù)的(de)应(yīng)用(yòng)厂商正加速AI融(róng)合(hé)应用产品的研发和发布，其中办公场景进(jìn)展相对较快(kuài)，我(wǒ)们预计5月之后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也(yě)看好(hǎo)相关板块(kuài)，他认为，2011年之前是周期的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但未来10年(nián)，最(zuì)牛的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市(shì)场人士(shì)也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动(dòng)或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年(nián)大概(gài)率(lǜ)还是一(yī)个偏(piān)成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其(qí)是很多科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动(dòng)数字经(jīng)济，今年半导体周期(qī)要(yào)见底，本身今年(nián)科技股的(de)机会是(shì)可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合大多数的投资(zī)者，不(bù)适合在这个(gè)位置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报中判断，本(běn)轮AI板块已(yǐ)进入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅(fú)度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业(yè)绩(jì)兑现的(de)环节，即满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通信(xìn)。

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