用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二(èr)阶段进展明(míng)显不(bù)佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏(kuī)损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大亏损；2022年(nián)净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三(sān)年净(jìng)利下滑。与此对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收(shōu)、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连续(xù)三(sān)年(nián)下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络(luò)4月28日晚间发布2023年第一季度报告，一季度实(shí)现营业收入(rù)14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏损(sǔn)3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此(cǐ)前(qián)，用(yòng)友网络(luò)发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年(nián)公司营收(shōu)92.62亿(yì)元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下降69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网(wǎng)络连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股价就(jiù)总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大(dà)跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机构参(cān)与，包括高毅、葛卫东(dōng)等知(zhī)名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为(wèi)31.95元(yuán)，定增(zēng)募资约53亿元。当(dāng)时(shí)，在定增市场(chǎng)颇为(wèi)活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东，也一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各(gè)季度业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元(yuán)的高点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也(yě)从(cóng)2022年一(yī)季度的(de)7626万股，到2022年三(sān)季度末退(tuì)出(chū)前(qián)十大(dà)股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其(qí)减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定(dìng)增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以(yǐ)来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务转(zhuǎn)型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网络的(de)发(fā)展历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会(huì)计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的信息化，现在的(de)3.0阶(jiē)段是服(fú)务企(qǐ)业的(de)数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务(wù)，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上，公(gōng)司2020年进入新的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biā一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元o)是构建和(hé)运营(yíng)全球(qiú)领先的(de)企业云服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正(zhèng)式发(fā)布了完全基于互(hù)联网(wǎng)架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台、财务云(yún)、人(rén)力(lì)云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云平台(tái)及领域服务快速发一亿等于10的几次方万，一亿等于10的几次方元展，第(dì)二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统一底座(zuò)和服务融(róng)合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来(lái)看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取(qǔ)得(dé)了较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现(xiàn)收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要(yào)收入来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白(bái)皮书》显(xiǎn)示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用友市(shì)占(zhàn)率(lǜ)达(dá)到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出(chū)华为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一(yī)定会(huì)面向外部市场提供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其在(zài)高(gāo)端市场的进展不(bù)佳。

　　具(jù)体(tǐ)到财务(wù)和(hé)股(gǔ)价上，在(zài)用(yòng)友网络3.0转型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长的同时，净利润(rùn)也(yě)在(zài)同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且(qiě)增幅远高于营收增(zēng)幅。对应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络(luò)股价大(dà)涨约8倍(bèi)。

　　但在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段，即2020年(nián)至今，其营收(shōu)仅仅小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因此(cǐ)大跌，公(gōng)司市值(zhí)严重缩水。

　　用(yòng)友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友(yǒu)的市值还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目(mù)前的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

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