30年“不败”的可转债信仰，突(tū)然之间出现“断崖式”崩(bēng)塌。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜特的(de)可转(zhuǎn)债搜特(tè)转(zhuǎn)债今天(tiān)又(yòu)是(shì)暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可(kě)转(zhuǎn)债历史上从未有(yǒu)过如此(cǐ)低价可转债，与(yǔ)此同(tóng)时，各类低价转债接连雪崩。分析认为，资金开始(shǐ)担心退市和违(wéi)约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股市场今(jīn)天也继(jì)续(xù)不乐观(guān)，自周(zhōu)二盘中冲高到(dào)3400点跳水之(zhī)后，市场持续回落，上(shàng)证指(zhǐ)数今天又跌(diē)超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和(hé)多数板块下跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下(xià)跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一日(rì)有所缩(suō)量。

　　行业(yè)板块方(fāng)面，此(cǐ)前(qián)最牛的传媒(méi)娱乐领跌，大跌超4％，互(hù)联网、建筑、有(yǒu)色等也(yě)跌超3％；纺织服装、电力、旅游等(děng)行业逆势飘红上涨。

　　不过北上资金却是逆势抄底，全天(tiān)净买入(rù)13亿元。

　　两只转债面(miàn)临退(tuì)市

　　带崩(bēng)整个低(dī)价转债(zhài)市场

　　30年(nián)没有过的可转债退市历史，在今年5月一下(xià)被打(dǎ)破(pò)，先是*ST蓝盾(dùn)宣告(gào)公司和蓝盾转债被告知要退市(shì)，打破了(le)30年来(lái)的可转(zhuǎn)债(zhài)没有出现正(zhèng)股和转债退市的(de)历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定(dìng)面值退市(shì)，搜特转(zhuǎn)债持(chí)续暴跌，第2只打(dǎ)破历史(shǐ)来得太快(kuài)。蓝(lán)盾转债已停牌(pái)，而搜特转债还在交易。

　　退市(shì)危机之下，搜特转债今(jīn)日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特(tè)转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上(shàng)演断崖式暴跌(diē)，面值(zhí)100元的转债如(rú)今(jīn)只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字跌停，最新收(shōu)盘价0.56元，触发(fā)面值退(tuì)市已没什么悬念。

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　　接连的退市情形，以及可(kě)能面(miàn)临的违约。彻底带崩了(le)整个低价转债，过去的双低策略似乎(hū)也(yě)不再奏效。思创(chuàng)转债暴跌11％，而正股思(sī)创医惠只跌(diē)了2％，塞力转债(zhài)暴跌8.19％，而正(zhèng)股塞力医(yī)疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现大批价格跌(diē)破(pò)100元的低价(jià)转债，而一年前市场(chǎng)还在关注“消灭”100元以下可(kě)转债(zhài)，一度没(méi)有转债价格低于100元。如(rú)今是多只接(jiē)连闪(shǎn)崩(bēng)断崖下跌。

　　沪(hù)指又跌破3300点

　　市场近期波动(dòng)剧(jù)烈

　　上证指数周二在(zài)券商、银行等金融股带(dài)动之下(xià)，一度(dù)冲(chōng)上3400点(diǎn)，而后快(kuài)速(sù)跳(tiào)水。然后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一(yī)度翻红后，市场持续走低(dī)。

　　有分析表示，近期市场(chǎng)波动加(jiā)剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策略(lüè)点(diǎn)评表示，4月新增社融、新增信(xìn)贷、M2同比均(jūn)低于Wind一致(zhì)预期，一季度冲量明显(xiǎn)+票据利率下(xià)行，数据走(zǒu)弱在方向上不超预期，但幅度(dù)较预期更大。

　　三点指引(yǐn)：1）新增中长贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高，冷我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新增(zēng)创(chuàng)历史(shǐ)新低，与地产(chǎn)销售回踩(cǎi)匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀(dāo)差(chà)微(wēi)升，基数效应外，主因C端新增存款转(zhuǎn)负；3）私(sī)人部门中长贷仍在修(xiū)复→全A非金(jīn)融企业盈利全年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差(chà)及财报数(shù)据反映的(de)制造业库(kù)存及产能周期位置看，弹(dàn)性或有限。金融数(shù)据再次印证(zhèng)复苏成色需巩固，或提(tí)升政策加码“恢(huī)复和扩大需(xū)求”的可(kě)能(néng)。

　　前海开(kāi)源基金近(jìn)日也表示，后续来看市场回落(luò)空间有(yǒu)限：

　　第(dì)一、4月出口仍超预期，外(wài)需仍有韧性。4月出口同比增长8.5％，好于市场预期，除基数效应外，欧(ōu)美的韧性(xìng)与东盟我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀相对强劲的需求均(jūn)支撑了外需，内需同(tóng)样在修复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内(nèi)外流动性(xìng)仍然偏好。国内看，4月政治(zhì)局会(huì)议仍然(rán)强调(diào)稳增(zēng)长，应(yīng)对(duì)弱(ruò)复苏下流动性(xìng)大概率仍然维(wéi)持宽松，同样(yàng)仍(réng)可能(néng)有(yǒu)增量(liàng)政策出台，对市场均是呵(hē)护而非压力；海外看，5月(yuè)FOMC会(huì)议后市(shì)场基本已(yǐ)定价(jià)美(měi)联储(chǔ)本(běn)轮加息已至顶点，仍然存(cún)在(zài)区域银行风险隐患同时通胀(zhàng)仍(réng)在下(xià)行下，后(hòu)续海外流动性难更紧，外资(zī)对(duì)国内市场(chǎng)的流出压力不(bù)大(dà)。

　　总体来看(kàn)，权重板块(kuài)内部的(de)分化，热门板块交(jiāo)易(yì)性的(de)波动是指数(shù)调整主因，但在(zài)内需修复、外(wài)需韧性，且国内(nèi)政策呵护(hù)延续、外资流出压力不大(dà)下市场无大风(fēng)险，震荡修复延续。

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