近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨(dūn)的(de)行为(wèi)暂不(bù)接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起(qǐ)执行(xíng)，而后山东(dōng)主流钢(gāng)厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已有8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来(lái)，焦炭期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)黑色系商品(pǐn)交易(yì)需求利多的信心不足。其(qí)次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦(jiāo)最大产(chǎn)业(yè)利空来自焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应(yīng)的17.5％，去(qù)年同期(qī)仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口量也几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行(xíng)。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统(tǒng)计局公布(bù)的房屋新开工、施工面积(jī)同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本(běn)端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠(dié)加宏观支撑不(bù)足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦炭期货主(zhǔ)力(lì)合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是(shì)受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需(xū)关系(xì)逐步向宽松转变，致使煤(méi)价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙(méng)古地区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加(jiā)速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材(cái)需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承(chéng)压回调(diào)致使(shǐ)钢厂利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)，而焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利需求(qiú)增(zēng)加对(duì)现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区(qū)山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现(xiàn)菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持(chí)按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里成功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地(dì)区、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对(duì)降价的承受(shòu)能力(lì)偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况下(xià)，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划(huà)复(fù)产，日均铁水产量尚保(bǎo)持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库存(cún)以及焦(jiāo)企(qǐ)端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期(qī)高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的(de)压力(lì)。基于(yú)此(cǐ)种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨(zhǎng)，期货(huò)为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为，近期由于国(guó)内外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供应短期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限(xiàn)产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾(dùn)并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依然(rán)维(wéi)持(chí)接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要(yào)求(qiú)，今年全年(nián)焦煤供需格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成(chéng)本较低(dī)，三季度蒙煤(méi)中长协重新定价后，预计进口量会得到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦(jiāo)煤现货价格因(yīn)蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导致期(qī)货和(hé)现货(huò)短(duǎn)暂(zàn)劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱(ruò)，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形(xíng)成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧(jù)烈，预(yù)计(jì)仍将以底(dǐ)部区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估值回(huí)升(shēng)后(hòu)仍将是板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负反(fǎn)馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退预期如(rú)何(hé)演绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月地产数据(jù)表现依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因(yīn)此煤焦即便(biàn)出现超跌反弹，中长期来看也是易跌菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里难涨。

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