近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称，使(shǐ)用大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口(kǒu)号”来(lái)进行调侃式的比(bǐ)喻，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定(dìng)没收笑果文化违法(fǎ)所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰当言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了(le)备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后(hòu)，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对(duì)外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括(kuò)文化艺术交流(liú)策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉(jué)到商机并押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公(gōng)开信息发现，笑(xiào)果文(wén)化(huà)于2016年至2021年(nián)共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年(nián)3月(yuè)，腾讯关联公司入股笑果文化后(hòu)，估值超过(guò)40亿(yì)元。

　　财联社创投通(tōng)数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得到游族(zú)网络、普思资本数(shù)千万的pre-A轮投(tóu)资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得(dé)到南山资本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资本(b我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的ěn)1.2亿元的A轮(lún)投(tóu)资。

　　同年5月，得到南(nán)山资(zī)本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月(yuè)，得到CMC资本、华(huá)人文化集团、泽时投资的战略(lüè)投资，此轮未披露具(jù)体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南(nán)山资本、天(tiān)图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯(xùn)的战略(lüè)投(tóu)资。

　　可以看(kàn)出，南山(shān)资本(běn)和(hé)游族网络(luò)对(duì)笑果文化(huà)最为青睐，8轮融资中一共投了4次(cì)，游(yóu)族网络更(gèng)是笑果文化(huà)的天使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果(guǒ)文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关(guān)键一子(zi)，今(jīn)年(nián)4月，位于北(běi)京东城区(qū)隆福寺(sì)的笑果文(wén)化线下喜剧(jù)空间“笑果工厂”开业，这是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的第四个演艺(yì)空间。此外，近年来对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资的企业共(gòng)有9家，其(qí)中有6家已经注销。如(rú)今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限(xiàn)公司、上海(hǎi)青豆结冰(bīng)文(wén)化(huà)传播有限(xiàn)公司、上海笑欢(huān)悦(yuè)信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文(wén)化此前控(kòng)股的笑果演艺股权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺原股(gǔ)东(dōng)笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同(tóng)时企业类型变更为有限责任公司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾(céng)有业内(nèi)人士猜测，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上(shàng)市的前奏(zòu)。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与了对(duì)笑(xiào)果文(wén)化的A轮投(tóu)资过(guò)程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速发展阶段，表现形式(shì)丰(fēng)富(fù)多(duō)样，而在该领(lǐng)域(yù)笑果文化做的(de)很早，成绩也(yě)很突出(chū)，其《吐槽大会》在(zài)年轻人(rén)圈子里很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原(yuán)因(yīn)进行了投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种(zhǒng)针砭时弊、刺中痛(tòng)点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑一(yī)边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个人认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能需要(yào)张狂(kuáng)和外向一(yī)些(xiē)，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀中(zhōng)的开玩笑也要注意把握分(fēn)寸(cùn)，尤其涉(shè)及到国(guó)家政(zhèng)治(zhì)和(hé)解放军形(xíng)象等严肃话题(tí)，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯(kěn)定(dìng)是(shì我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的)不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)注意到，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前(qián)大(dà)股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅(méi)山保税港(gǎng)区(qū)泽(zé)禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资(zī)有限公司(sī)为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果(guǒ)文化打造了(le)《吐槽大会》，该节(jié)目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞迅(xùn)速走红。

　　2017年(nián)8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑果文化联(lián)合出品的《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面(miàn)最广的是线上(shàng)长视频业务，如(rú)《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作(zuò)的长(zhǎng)视频节目，可以占到公司(sī)百分之(zhī)四十(shí)的(de)业务营收。

　　市(shì)场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资本(běn)却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口秀百年以上的(de)发(fā)展历史，脱(tuō)口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短(duǎn)得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热(rè)门(mén)综(zōng)艺频频占(zhàn)据(jù)收视榜(bǎng)与网络(luò)热议(yì)话题榜首(shǒu)，由此带来一波(bō)迅猛(měng)发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮(cháo)。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风而至。财联社创(chuàng)投通(tōng)我想是因为我不够温柔是什么歌 我想是因为我不够温柔是谁唱的数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永(yǒng)浩旗下的思维造(zào)物(wù)，乐游资本(běn)投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值(zhí)得注意的是，资本对(duì)脱(tuō)口秀(xiù)行业也明显呈现出“一家独大”的趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都(dōu)仅有一两轮(lún)，且(qiě)集中在2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不(bù)足，2021年之后(hòu)，市(shì)场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场似(shì)乎并不匹配(pèi)。据《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商(shāng)业(yè)演出场次(cì)1.85万场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预计2021年至(zhì)2029年，行业年均复合(hé)增速将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市(shì)场(chǎng)仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道(dào)？眺远营销咨询创始人高(gāo)承远对(duì)《科创板日报(bào)》记者表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深(shēn)受观(guān)众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于(yú)，资本的投资(zī)逻辑(jí)天然(rán)是确定性(xìng)和可复制(zhì)性，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复(fù)制性(xìng)。演员的不确定性、创(chuàng)作的(de)不确定性、观众(zhòng)审美的不(bù)确(què)定性，以及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都(dōu)可(kě)能(néng)让经营(yíng)面临(lín)巨大的(de)风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激(jī)活创作(zuò)，带动(dòng)整个(gè)行(xíng)业的上(shàng)线(xiàn)，这才是(shì)这个(gè)行(xíng)业(yè)可(kě)持续、良性发(fā)展的可靠(kào)路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱(tuō)口秀行(xíng)业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行(xíng)业中的(de)其余行业一样（如(rú)影视(shì)剧(jù)作、游戏(xì)等等(děng)），都(dōu)严重依赖IP本身而非平(píng)台，行业本身的“护城(chéng)河”相对浅，而脱口秀本(běn)身是靠故事起家的，但这个行(xíng)业的“故事”却很难(nán)讲述(shù)，这也是备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因(yīn)。

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