随着一季报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计(jì)显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配(pèi)权益资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济(jì)处于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关注以(yǐ)下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也(yě)重磅(bàng)出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通健康产业(yè)并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势优选作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比(bǐ)去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格(gé)著称，截止今年一季(jì)度末(mò)，成(chéng)立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达(dá)供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位列增(zēng)持(chí)份额前(qián)三(sān)；偏股混合基金增持前(qián)三则(zé)被(bèi)易(yì)方达信(xìn)息产业、财(cái)通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交(jiāo)银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡(héng)、易(yì)方达(dá)平(píng)稳增长；偏(piān)债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能(néng)主题(tí)的(de)不断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分(fēn)业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基(jī)金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基金的配(pèi)置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其他(tā)确(què)定(dìng)性(xìng)较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益(yì)或相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等(děng)投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风(fēng)格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配(pèi)置策略，通过(guò)积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和(hé)绝(jué)对收益的投资机(jī)会不断增厚组(zǔ)合(hé)收益(yì)，通(tōng)过(guò)“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年市(shì)场(chǎng)的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡(héng)。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明(míng)朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及与数字经济相关的基(jī)金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权(quán)益(yì)基金进行了分散和优化，在一(yī)季(jì)度(dù)股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓位的(de)弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面(miàn)和估(gū)值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度(dù)价(jià)值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配(pèi)置比例(lì)。不(bù)过(guò)仍然选择那些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得住的(de)基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基(jī)金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业(yè)绩(jì)预期增速较高板块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维持超配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡配置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业(yè)周期见底及国产(chǎn)替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季(jì)报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真空(kōng)期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于(yú)底部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力(lì)仍(réng)较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分细(xì)分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来讲，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相对债券资产的估(gū)值处(chù)均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引力的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一定安全边际(jì)。年内经济修复(fù)是确定性恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思的(de)，节奏(zòu)与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需(xū)政(zhèng)策加码的(de)领域(yù)，包括(kuò)地产链、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(ch恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思éng)份，对交易情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各个领域的(de)影响；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处于(yú)复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复(fù)苏周期(qī)，权益方面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘一季(jì)报(bào)超预(yù)期(qī)、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示(shì)，未来(lái)持(chí)续(xù)关注以下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备(bèi)长期投资(zī)价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定(dìng)，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相(xiāng)较于去(qù)年也是大幅改(gǎi)善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有(yǒu)可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间。

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