银行业危机再现？

　　昨夜美(měi)股开盘不久，第一共和银行(xíng)盘中跌幅(fú)一度扩大至超过40％，经(jīng)历至少五次停牌，股价(jià)再刷新历(lì)史(shǐ)新低，市(shì)值一度跌破10亿美元(yuán)。

　　据(jù)英国《金融时(shí)报》报道，知情人(rén)士说(shuō)，几个星期(qī)以来，第(dì)一共(gòng)和银(yín)行已(yǐ)在为(wèi)其部分业务寻找买家，但(dàn)潜在(zài)的收购方(fāng)担心承担过(guò)多风(fēng)险。目前可(kě)能的解(jiě)决方案是，向近期曾为第一共和银行(xíng)注(zhù)资(zī)300亿美元(yuán)的大型(xíng)银行寻求(qiú)帮(bāng)助，或(huò)者由美国联邦存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)接管该银(yín)行，并为所有存款提(tí)供政府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报(bào)道(dào)，白宫(gōng)或美(měi)国(guó)财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前不知道这家银行能否在未来(lái)的(de)日子继续经营下去，也不知道联邦(bāng)存款保险公司是(shì)否会对此家(jiā)银行(xíng)发表“破(pò)产声(shēng)明”。但他说：“解决(jué)方(fāng)案(àn)（可(kě)能是联(lián)邦存款保(bǎo)险公司的(de)接管）目前(qián)正变得越来越有可(kě)能，因为第一共(gòng)和银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今(jīn)天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅快速扩大至(zhì)3％。

　　有(yǒu)市(shì)场评论称(chēng)，尽管此前API报告显示美国上周(zhōu)原(yuán)油库存降幅(fú)大于预期(qī)，由于市(shì)场消化了疲弱的美国经济数据，对美国经(jīng)济(jì)衰(shuāi)退(tuì)的担忧增加，油价周(zhōu)三延续前一交易日的跌势(shì)，目前已经抹去(qù)了自欧佩克+4月初(chū)宣布进(jìn)一步减产(chǎn)以来的全(quán)部涨幅。

　　截至今晨收盘，第一(yī)共和银行(xíng)收跌近(jìn)30％再创历史新低，最新(xīn)报道称，美国联(lián)邦存(cún)款保险公司FDIC威胁(xié)下(xià)调该(gāi)行评级，将(jiāng)限(xiàn)制第一共和银行从(cóng)美联储取得融(róng)资的(de)渠道。

　　原油方(fāng)面，WTI 6月(yuè)原油期货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦(lún)特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自(zì)OPEC+本月初因需求低迷(mí)而(ér)减(jiǎn)产带(dài)来的价格涨幅。

　　美联储5月(yuè)加息路径“扑朔迷离”

　　宏观(guān)层面风险不断，让美联(lián)储5月的加息路(lù)径变得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍然高企的(de)通胀，一边是银行系统危机(jī)以及由此扩大(dà)的经济(jì)衰退阴霾，美联储会如何选择，无疑是市场最引人瞩目的(de)焦点。

　　在广州金控期货研究(jiū)所副(fù)总经理程(chéng)小勇看来，对于美联储货(huò)币(bì)政(zhèng)策，大概率还是维(wéi)持加息的大(dà)方向，只不过(guò)加息(xī)力(lì)度会维(wéi)持25个基点(diǎn)，不会像去年那(nà)样以50个(gè)基(jī)点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的粘性，当(dāng)前核心通胀增速依旧处于历史高(gāo)位(wèi)，3月高达(dá)5.6％，较(jiào)此轮高点(diǎn)仅(jǐn)仅回落了1个(gè)百分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管(guǎn)高利(lì)率和美国银行业危机引发了经济减速，但是据我们测算当前美国私(sī)人部门资产负债表受(shòu)冲击的(de)影响大约将在三、四季度出现，短期经济(jì)减速不至于引(yǐn)发美联(lián)储货币政策(cè)转向。从历史上美(měi)联储(chǔ)加息的经验来看，高通胀下(xià)的美联储加息并不会因经济减速而转向。此外，美国(guó)地区银(yín)行(xíng)担忧引发(fā)银行(xíng)股大跌，但由于当前美(měi)国商(shāng)业银行(xíng)危(wēi)机(jī)主(zhǔ)要是(shì)资产负责(zé)错配(pèi)，并非如2007年次贷危机时(shí)那样(yàng)的产(chǎn)品层层(céng)嵌(qiàn)套(tào)和(hé)加杠杆导致危机爆(bào)发(fā)时过渡去杠杆，金融市(shì)场(chǎng)系统性风险暂难发生。”程小勇(yǒng)表示。

　　混沌天成期(qī)货(huò)研究院首席宏观分析(xī)师(shī)赵旭初同样(yàng)认为，由美国银行业“爆(bào)雷”引发系统性风险的(de)可能性(xìng)是较小的，基(jī)于此(cǐ)，美联储也不会轻易(yì)改变“显著(zhù)控制通胀(zhàng)”的(de)目标。“从硅(guī)谷(gǔ)银行的事件来看，政(zhèng)策部(bù)门(mén)应对危机的速(sù)度和积极性非常高(gāo)，在这种形式下，去押注系统性风险发生概率比较(jiào)低的。对于通(tōng)胀率，当前市(shì)场主流的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到了市场认(rèn)为有一定降息(xī)概率(lǜ)的7月，CPI预(yù)测也有(yǒu)3.5％以上(shàng)，除非(fēi)是(shì)出现了几乎失控(kòng)的风险，如金融机(jī)构或者非(fēi)金融企业大面(miàn)积的(de)‘爆雷’，否则在这个通胀(zhàng)水(shuǐ)平预测下，美联储是不会(huì)在7月份就(jiù)去做降息操作(zuò)的。”他说(shuō)。

　　据外(wài)媒报(bào)道(dào)，对于美国通胀(zhàng)将从(cóng)几十(shí)年来的最(zuì)高水平(píng)进(jìn)一(yī)步(bù)回落多少这一争(zhēng)论，全球知名(míng)机(jī)构的基金经(jīng)理们也(yě)开始产(chǎn)生分歧。其中(zhōng)，一(yī)方是安联环球投资和西部信托(tuō)等公司认为，美联(lián)储和其他央行将在加息方(fāng)面取得胜利，即使这(zhè)意味着继续加息(xī)、控制(zhì)通胀到2％的目标(biāo)可(kě)能会让经(jīng)济陷入衰(shuāi)退。而另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑，面对(duì)粘性极强的通胀(zhàng)，美(měi)联(lián)储和其他央(yāng)行的政策(cè)制定者是否真的愿意冒让(ràng)数(shù)百万人失业的(de)风险(xiǎn)，换(huàn)句话(huà)说，央行(xíng)们最终可能(néng)不得不做(zu大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗ò)出妥协，容(róng)忍高于目标的通胀。

　　相关数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月美(měi)国消(xiāo)费者信心指数降至了(le)101.3，为去年7月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平。对此，程小勇表(biǎo)示，从美国居(jū)民消费来(lái)看，高利(lì)率和银行业信贷收紧导致消费者信心指数(shù)下降(jiàng)，消费支出增(zēng)速(sù)放(fàng)缓是确定(dìng)性事件，说明未来美(měi)国经(jīng)济继续减速也是大(dà)概率事件(jiàn)。然而，由于美国居民消费支出增速(sù)虽然(rán)在(zài)下(xià)滑，但(dàn)在2月还是维持(chí)正增长(zhǎng)，使得市场避险(xiǎn)情绪(xù)短期虽有升(shēng)温，但(dàn)不至(zhì)于出发市场系统性(xìng)泡沫(mò)，通过(guò)贵金属温(wēn)和反弹也可以验证这(zhè)一点。不过，随着美(měi)国居民利(lì)息支出占可(kě)支配(pèi)收入的(de)比(bǐ)例越来越高，未来并(bìng)不(bù)排除由于经济(jì)严重减速加快导致大规模(mó)恐慌再(zài)现的情况出现。

　　“消费者信心的下(xià)降和最(zuì)近的美国(guó)居民部门信用卡(kǎ)违约率上升是(shì)相匹配的(de)，在高通胀高利率经济下行(xíng)的环境下，居民(mín)部门的资产负债表和收入状(zhuàng)况(kuàng)边际上(shàng)会有恶化也是情理之中；但(dàn)美国居民部门已(yǐ)经经过了十年(nián)的去(qù)杠杆，本身资产负债处于一个相对健康的状(zhuàng)况，这也是(shì)为何(hé)即(jí)便消费信心在恶化，即便银行利率在飙升，美国居(jū)民部门(mén)的消费贷款仍然在继续扩张，这显示着(zhe)美国居(jū)民部门的(de)需求仍(réng)然十(shí)分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在(zài)赵旭初看来，当前市场避(bì)险情绪的催化有两方面的(de)背景，一(yī)是按照历史经验看，海外加(jiā)息结束到降息之(zhī)间就是一个容易(yì)出风险的时间段；二是能够激发大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗风险(xiǎn)偏好的中国这边的复苏环比(bǐ)高点已经看到，同比(bǐ)高(gāo)点(diǎn)接近看到，在中国没(méi)有更多刺激(jī)政策的情况下，市场对全球经济的预(yù)期想要进一(yī)步边际改善是比较困难的。

　　“在这(zhè)样的背景下，近(jìn)日A股的(de)主(zhǔ)线题(tí)材下(xià)跌(diē)与海外银行(xíng)业危机共振成为(wèi)了一个(gè)激发避(bì)险情绪升(shēng)级的导火索(suǒ)。”赵旭(xù)初认为，今年(nián)大的宏观周(zhōu)期和前(qián)几年有(yǒu)所不同(tóng)，国内和海外出现明显的周期背离，且海外(wài)的政策部门应对危(wēi)机的速(sù)度又很(hěn)快，所以不至(zhì)于出现单边的持(chí)续(xù)性共(gòng)振，这(zhè)就(jiù)导致各(gè)类(lèi)风险(xiǎn)资产难以出现大幅度的流畅单边(biān)行情(qíng)，比较合适的(de)操(cāo)作思路应该是“在下跌时不过(guò)分恐慌、在上涨时也(yě)不过分乐观”。

　　宏(hóng)观(guān)环境走弱 有色金属全线下行

　　在(zài)宏观环境偏弱的影响下，昨(zuó)日的有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)板(bǎn)块全面(miàn)下行(xíng)。沪(hù)铜主力合约2306大幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合约2306微跌(diē)0.48％，沪锌主力合约2306走低(dī)0.91％，沪镍主力合约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌2.14％，只有沪(hù)铅主力(lì)合(hé)约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大(dà)期货(huò)研(yán)究所有(yǒu)色(sè)金(jīn)属(s大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗hǔ)研(yán)究(jiū)总(zǒng)监展大(dà)鹏(péng)表示，整体来看，有色(sè)金(jīn)属的全面下行有两个(gè)利空背景和一个触发因素，一是临(lín)近(jìn)美联储5月份议息会议，加息25个基(jī)点的概率升至高位(wèi)，市场表现(xiàn)出谨(jǐn)慎情绪(xù)；二是(shì)面临国内五一(yī)假期，资金提前(qián)流出规避不确定性风险；三是前(qián)一晚欧美银行季报再(zài)爆(bào)利空(kōng)，引(yǐn)发(fā)市场对银行业危(wēi)机(jī)蔓(màn)延(yán)的担忧，避险情(qíng)绪骤然升(shēng)温(wēn)，美股大幅下挫(cuò)，美(měi)元指(zhǐ)数快速回升(shēng)，成为(wèi)有色板块全面下行的直接触(chù)发因素。

　　“可以(yǐ)看出，当(dāng)前宏观情绪对(duì)市(shì)场的扰动(dòng)较大。市(shì)场一直在(zài)衰退论(lùn)和(hé)加息(xī)预期之间摇摆不定(dìng)。一方面对银行业和全球经济前景感(gǎn)到担忧(yōu)，担心(xīn)陷入衰退，衰退论升温又会使得加(jiā)息预(yù)期降低。加息预(yù)期降低后又不(bù)得不(bù)面对高企的通胀数据(jù)，美联储(chǔ)喊(hǎn)话加息不应停止，市场(chǎng)又(yòu)继(jì)续预测衰退，周而复始。”国海良(liáng)时期货有色金(jīn)属分析师何燕艳表示，此外，国内面(miàn)临五一假(jiǎ)期，之(zhī)前看多(duō)需求修(xiū)复(fù)的情绪慢(màn)慢(màn)平复(fù)，也使得价格(gé)下跌。

　　具体(tǐ)品(pǐn)种来(lái)看，何(hé)燕(yàn)艳表示(shì)，以(yǐ)铜和铝为代(dài)表的大部分品种(zhǒng)还在区间运(yùn)行，除了锌(xīn)的空头势头(tóu)较为(wèi)明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季(jì)度是有(yǒu)色金(jīn)属的传统旺季，4月的(de)开局延续了(le)需(xū)求的(de)强预期，有色一度出现触底反弹和(hé)冲高预期(qī)，但随着(zhe)4月(yuè)旺季过半，市(shì)场(chǎng)却(què)出现不一样的声(shēng)音。一是(shì)精炼铜及(jí)再(zài)生铜(tóng)制杆(gān)、铝材加工(gōng)和镀锌板等(děng)行(xíng)业样本企业开(kāi)工率却出现接连(lián)下降，社会库存虽然持续(xù)去(qù)化，但速度较3月(yuè)份(fèn)明显放缓；二是(shì)部分(fēn)下游加(jiā)工(gōng)企业订单难以为继，且产成品库存(cún)较(jiào)往年(nián)出(chū)现小幅累积，这(zhè)也就(jiù)意(yì)味着之前的“强预期”出现“弱兑现(xiàn)”的(de)情况，或者(zhě)说3月份(fèn)的高(gāo)开(kāi)工透支了(le)部分旺季(jì)的需求。

　　“对铜价来(lái)说，海外‘衰退+加息’的宏观环境并不支持(chí)价(jià)格高走，同时(shí)国内(nèi)劳动节(jié)假(jiǎ)期即(jí)将(jiāng)到来，资(zī)金从有色市场(chǎng)流(liú)出规避不确定性风险，价格出现回调并不意外，昨日有(yǒu)色价格快速回落也是(shì)近段时间对利空(kōng)因素的集中体(tǐ)现，节(jié)前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬延续旺季下，需求不(bù)会大(dà)幅(fú)走弱，因此若价格在节前持续表现偏弱，下(xià)游企业可(kě)适当(dāng)补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍说，从具(jù)体的行(xíng)业数据来(lái)看(kàn)，下(xià)游(yóu)需求(qiú)无疑(yí)是在慢慢复苏的。如房屋(wū)竣工面积19422万(wàn)平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反(fǎn)应在下游开(kāi)工率上最近几(jǐ)周出现了高位停滞，没(méi)有进(jìn)一步的增(zēng)长(zhǎng)，可能和(hé)旺季慢慢(màn)过(guò)去(qù)也有关系。此(cǐ)外，4月(yuè)的(de)总体预测值普遍也没有高于3月，虽然下降数值也不(bù)大(dà)，但也没能有力(lì)提振需求。不过，何(hé)燕艳表示，价格一旦(dàn)大跌到目前的状(zhuàng)态，现货上(shàng)面(miàn)买盘又会(huì)出现，错综复(fù)杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的市场预期过于一致，主流观点(diǎn)认为加(jiā)息(xī)已(yǐ)近尾声，最坏的时候已经(jīng)过去，但今(jīn)年(nián)可(kě)能不会降息。我们要警惕(tì)这种市场过于一致的(de)情况。因为美通胀高位持续，美联储的结果导向(xiàng)很可能使(shǐ)得(dé)加息时间或者(zhě)幅(fú)度超预期，这样市场就会有(yǒu)超预期的下跌。最(zuì)主要(yào)的是，有(yǒu)色板(bǎn)块多数(shù)品种供应增(zēng)加总体比较确定(dìng)的(de)，需(xū)求(qiú)跟不上(shàng)供(gōng)应的增速，整(zhěng)个(gè)周期是向下而不是向上。因(yīn)此，我对整(zhěng)个板块(kuài)还(hái)是持中线偏(piān)空(kōng)思(sī)路，投资者可以(yǐ)用振(zhèn)荡的策略(lüè)去(qù)操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来(lái)的预期，更多(duō)的是反映市场(chǎng)对未来(lái)一(yī)个季(jì)度、半年度甚至(zhì)更长时间的需(xū)求(qiú)预期(qī)，展大(dà)鹏认(rèn)为，其对有色板块的短期或短线(xiàn)影响(xiǎng)并不显著，短期可关注供(gōng)求(qiú)现状与价格(gé)趋势的关系以及可能(néng)突发(fā)的风险事件上。“对有(yǒu)色而言，投资者更多担(dān)心的是(shì)在多空分歧的位置和时(shí)间节点突发(fā)未(wèi)知的(de)风险事件，从(cóng)而放大(dà)了价格短线的波动性，带来持仓管理的(de)压力。”他说。

未经允许不得转载：泉州电动车网 福建骑行网 大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗