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良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资范式之一：低(dī)估值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特(tè)估”方向最鲜明的共(gòng)同特征(zhēng)：1）截至2022年底，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和运营商PB估(gū)值分别(bié)处于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而(ér)即(jí)便经历年初以(yǐ)来(lái)的大幅上涨后，当前这(zhè)些(xiē)板块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能(néng)源链、“一带一路”和运(yùn)营商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较高的分红也成(chéng)为其进可(kě)攻(gōng)、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二(èr)：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和(hé)催(cuī)化(huà)，成为“中特(tè)估”中“一带(dài)一路”和运营商板块修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路(lù)”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从(cóng)沙伊和(hé)解、中(zhōng)俄深化合作联合(hé)声明、中巴(bā)联合声(shēng)明等，以及后(hòu)续(xù)5月召(zhào)开在即的第三(sān)届“一(yī)带一路(lù)”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一(yī)带一路”相关利好不断，板(bǎn)块行情得到(dào)催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来(lái)，数(shù)字经济(jì)上升为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台(tái)。今(jīn)年国务院改(gǎi)组又新(xīn)设(shè)国(guó)家数据局(jú)。运营商(shāng)作(zuò)为(wèi)“数字经济”的基础设施(shī)，持续得到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三(sān)：景气修复(fù)预期

　　2023年(nián)中国复(fù)苏+人民币升值的(de)全(quán)年宏观(guān)主线驱(qū)动盈利能(néng)力修(xiū)复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高(gāo)度(dù)依(yī)赖(lài)海外供(gōng)应、同时下游需求(qiú)基本集中在国内市场的方向之一，将充分受(shòu)益于人民币升(shēng)值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下(xià)游(yóu)领域(yù)需求(qiú)预期回暖，能源产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修(xiū)复(fù)。

　　四、沿着三(sān)条投资范式，“中特估(gū)”重点关(guān)注哪些方(fāng)向？

　　除(chú)了能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商等之外，当前我(wǒ)们建议关注机械（造(zào)船）、交运（公(gōng)路、铁路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶制造(zào)业作为良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(wèi)国(guó)家重点支(zhī)持的战略性产业之一(yī)，近年来经历了行业调整和产能(néng)过剩的(de)困境，但近(jìn)期板块(kuài)景气已在改善：一方(fāng)面(miàn)，随着全球航运市场需(xū)求正(zhèng)在增长，带来包括化学(xué)品船与成(chéng)品油(yóu)轮(lún)船的订单大(dà)幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国企改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能(néng)优化之(zhī)下，国(guó)内船(chuán)舶(bó)制(zhì)造(zào)业已在逐步实现结构(gòu)调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运(yùn)（公(gōng)路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济(jì)增速(sù)下行，高速公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口资产稳(wěn)健性凸(tū)显，业绩成长及确定(dìng)性较(jiào)高。同时近几年，高速公路(lù)及铁路板(bǎn)块上(shàng)市(shì)公司更加注重投(tóu)资人回报，多家公司(sī)发布(bù)股东(dōng)回报计(jì)划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未(wèi)来几年高分(fēn)红(hóng)水平，给投资人带来(lái)确定(dìng)性的高股息(xī)回报。

　　3）大型银(yín)行(xíng)：经济复苏大背(bèi)景下融(róng)资需求(qiú)回暖(nuǎn)，基本(běn)面有支撑，板(bǎn)块估值(zhí)也具备(bèi)修复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在稳(wěn)增长和扩投资的政策(cè)基调(diào)下，后续信贷、社融(róng)仍有望平稳增长。此外(wài)，良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物作(zuò)为业绩稳(wěn)定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当(dāng)前(qián)银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的(de)较低位置，修(xiū)复空间(jiān)较(jiào)大。