金融界5月23日 万物皆周期,周期皆(jiē)供需！

　　日前(qián)，六年一个(gè)周期(qī)轮回的白糖期货正在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之前的最后(hòu)一个(gè)交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易的白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)期(qī)货合约收盘成功站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如(rú)此(cǐ)关键的信息(xī)湮没在五一假期的(de)兴奋与快乐之中(zhōng)，并未引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨(dūn)关口，市场资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继(jì)续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的(de)高点。

　　六年一次的白糖(táng)周期(qī)

　　而上一(yī)次白糖(táng)主力期货(huò)合约(yuē)打(dǎ)破7000元/吨大关还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼(bǐ)时(shí)的白(bái)糖主力合约(yuē)正在上演最后的(de)末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)盘中就创下7314元/吨的(de)周期高点，随(suí)即(jí)白糖期货开始一路(lù)狂(kuáng)跌(diē)，直至(zhì)2019年(nián)年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白(bái)糖主力(lì)合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约六(liù)年一次的白糖(táng)周期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期货的种植(zhí)周期(qī)有关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一(yī)个(gè)种植周期，这从根(gēn)本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐(jiàn)入高潮

　　目前，此轮白(bái)糖周期已(yǐ)经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现货(huò)市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年(nián)底(dǐ)涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国内白糖供给(gěi)方(fāng)面，减(jiǎn)产(chǎn)是大概率事(shì)件。

　　中国糖(táng)业协会发布(bù)的全国食糖产销(xiāo)数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期截至(zhì)今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除(chú)云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨。

　　广发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除云(yún)南地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨(zhà)。由于(yú)广西前期受不利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于预(yù)期申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思，22/23榨季国内(nèi)糖产量(liàng)延续(xù)下滑趋(qū)势。

　　据农业(yè)农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考虑国内白(bái)糖需求量约1450-1500万吨，简单估算(suàn)供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增长有限(xiàn)，国内(nèi)糖料作物产(chǎn)量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持(chí)平(píng)稳，年产(chǎn)量在1000万吨左(zuǒ)右。目前(qián)国内(nèi)食糖消(xiāo)费量每年在1500万吨左右(yòu)，缺口(kǒu)部分(fēn)通过进(jìn)口糖补(bǔ)充。

　　但(dàn)是(shì)，国际(jì)市场供需情况也不容乐观(guān)。

　　据(jù)消费日报(bào)报道，联合国粮(liáng)食(shí)及农业(yè)组(zǔ)织(zhī)（粮农(nóng)组织）发布的报(bào)告显(xiǎn)示(shì)，4月国(guó)际(jì)食品价格指数出现1年以(yǐ)来(lái)的首次回升，食糖(táng)、肉类及大(dà)米的世界(jiè)报价上(shàng)涨。粮农组织(zhī)食糖(táng)价格指(zhǐ)数4月(yuè)环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地区包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰(tài)国、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳大(dà)利亚等，其中前十位食(shí)糖产量约占全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰(tài)国、澳大利亚和印(yìn)度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为全(quán)球主要产糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降危机(jī)，加上政府实(shí)施的出口限(xiàn)制，世界各(gè)地的(de)糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻风(fēng)而动(dòng)

　　A股市场也是(shì)闻风而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大(dà)涨，收盘大涨超4%。截至(zhì)目前，今年以来，中粮糖业(yè)累(lèi)计上(shàng)涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合(hé)约是否会(huì)重蹈(dǎo)覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案(àn)。

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