近日，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因亏(kuī)损严重，对于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正(zhèng)式进入降价通道，5月17日(rì)，河北(běi)部(bù)分钢厂开启焦炭第(dì)8轮提降，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求18日(rì)0时起执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟(gēn)进。截至(zhì)目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认(rèn)为，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是(shì)宏(hóng)观、产(chǎn)业等多因素共同作(zuò)用的结果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不(bù)足(zú)。其次，产业层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大(dà)产(chǎn)业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱份澳洲(zhōu)焦煤近2年(nián)来首(shǒu)次通关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年(nián)3月我国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量(liàng)释放削弱了(le)国内煤企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍(tān)塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅(fú)回(huí)落，继而引发了(le)市场对煤(méi)、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约(yuē)持续(xù)下(xià)行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因(yīn)国内产量(liàng)稳增和进口量(liàng)大(dà)增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价(jià)经历(lì)短暂反弹(dàn)后(hòu)开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预(yù)期，钢(gāng)价承(chéng)压(yā)回调致使(shǐ)钢(gāng)厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价(jià)格率先(xiān)出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地(dì)区焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价(jià)的(de)反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场(chǎng)信心有所提(tí)振，刺激(jī)焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况(kuàng)一(yī)般，对(duì)焦(jiāo)炭则(zé)保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存在(zài)很大(dà)差异。相(xiāng)对而(ér)言，内蒙古非主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整(zhěng)体产线的(de)经济性一(yī)般，对降价的(de)承(chéng)受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率(lǜ)先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难(nán)度较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水(shuǐ)产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存(cún)策(cè)略，致使目前(qián)煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库(kù)存(cún)以及焦企(qǐ)端焦炭库(kù)存(cún)均(jūn)处于(yú)往年同期高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库(kù)存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近(jìn)期由于(yú)国内外(wài)焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦(ji10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱āo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本面边际改善，但钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万(wàn)吨的水平，在(zài)终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将明显宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤(méi)中长协重新(xīn)定价后，预计(jì)进(jìn)口量会(huì)得到改(gǎi)善。因(yīn)此，虽然(rán)焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和现货(huò)短(duǎn)暂劈(pī)叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估(gū)值相对(duì)偏低，这(zhè)也(yě)使得(dé)继续杀估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑到(dào)目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力(lì)，需求(qiú)负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端(duān)传导，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中(zhō10亿人民币在日本算有钱吗，日本10亿等于人民币多少钱ng)长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤(méi)焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条(tiáo)主(zhǔ)线：一是焦煤(méi)供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成本端压力(lì)；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未化(huà)解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应(yīng)宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依(yī)然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能(néng)因素，因此(cǐ)煤焦即便出现(xiàn)超(chāo)跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难(nán)涨。

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