个人养老金业务试点落地半年(nián)，你参与了(le)吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始(shǐ)，个人(rén)养老金(jīn)开始进入为期一年的试点(diǎn)，在全国选取了36个试点(diǎn)城市和地区(qū)进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截至今年3月末，个(gè)人养老金开户(hù)数(shù)量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的(de)代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之一，证券公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的深度了解，在养老(lǎo)基金(jīn)销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方(fāng)实践。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半年(nián)之际，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家(jiā)券(quàn)商，了解(jiě)个人(rén)养老金代(dài)销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券(quàn)商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)正(zhèng)在获(huò)得(dé)更(gèng)多(duō)证券公司的重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试点落地，14家券商获得代(dài)销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数(shù)量增(zēng)加至143只，券(quàn)商(shāng)数量(liàng)扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信(xìn)证券及(jí)中信证券（山(shān)东）、中信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公(gōng)募基(jī)金最主(zhǔ)要的代销方(fāng)之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺开和推广中持(chí)续发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们(men)财(cái)富(fù)管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道(dào)，与(yǔ)基金投顾服务结合(hé)，试点券(quàn)商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做(zuò)“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可为

　　目前(qián)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可投资的(de)产品主要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款、养老(lǎo)保险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养(yǎng)老金产品名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金类产品、保(bǎo)险类(lèi)产品分别(bié)为465只、18只、137只(zhǐ)、32只(zhǐ)。

　　相比之(zhī)下，证券公司代销(xiāo)个人养老金产品资格受到(dào)明显限制，仅部分具备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数(shù)试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金(jīn)上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其顺利获得首(shǒu)批个人养(yǎng)老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负(fù)责(zé)人向中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)已引(yǐn)进华夏(xià)基金等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人(rén)的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将(jiāng)不断完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目(mù)前已基本实现了养老公募基金的(de)全覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人指出，从客(kè)户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架丰富的机构办理个(gè)人养老(lǎo)金业务。因此(cǐ)在服(fú)务体(tǐ)系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益多元的产品(pǐn)货架能够(gòu)带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办(bàn)理体验，产品布局(jú)的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资(zī)选(xuǎn)择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对于(yú)金融产品的(de)特征和策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知(zhī)较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规(guī)划(huà)”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机构的(de)“核心竞争力”。在全面引入个人(rén)养老金可(kě)投资的产品类型(xíng)的基础上(shàng)，各家机构需要深(shēn)入、充分、严(yán)谨地(dì)研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提(tí)供切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前阶段(duàn)认可(kě)并(bìng)开通(tōng)个人养老金(jīn)账户的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的(de)个税抵扣优惠(huì)。但不(bù)可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年(nián)12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已令投资者目不暇接，如何(hé)让投(tóu)资者选择到适(shì)合自己(jǐ)的产品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信(xìn)建投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身的养老产品，做好(hǎo)养(yǎng)老规(guī)划和(hé)资产(chǎn)配(pèi)置，做到客户的‘好医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相(xiāng)结合的方式，注重交流(liú)和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业务时曾(céng)介绍，其(qí)结(jié)合(hé)个人养老金基金特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基(jī)金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值(zhí)得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金产品清(qīng)单(dān)，满(mǎn)足养老金客户个(gè)性化(huà)养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老

　　拓展“上门(mén)服(fú)务(wù)”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的(de)是，虽(suī)然证(zhèng)券公司(sī)营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难(nán)以与大型商业银(yín)行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召(zhào)开的(de)2022年(nián)报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业(yè)第三位，市(shì)场占(zhàn)有率超(chāo)10％，仅次于建(jiàn)设银行和(hé)工商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的情况。

　　产品方(fāng)面(miàn)，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务(wù)的银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了(le)资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄(xù)交易业务，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易业务、保险交易业务和(hé)理财(cái)交易业务。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券(quàn)商在(zài)推广个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老金业务从引导客户形成科学(xué)养老理(lǐ)财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户提供从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组(zǔ)合配(pèi)置的全周期专(zhuān)业资配(pèi)服务(wù)和一站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信(xìn)证券亦推出个人养老金(jīn)投资(zī)一(yī)站式解决方案(àn)“信(xìn)养计划”，为客户提供(gōng)含账(zhàng)户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于一(yī)体的个人养老(lǎo)金投资(zī)综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投(tóu)资者外，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商开(kāi)拓个人养老(lǎo)金业务(wù)的解决(jué)方案。东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证(zhèng)券基于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客(kè)群(qún)的深入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为(wèi)个(gè)人养老金客户拓展的重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具(jù)体而言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司开展(zhǎn)走进企(qǐ)业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路(lù)上花费的时(shí)间(jiān)，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过(guò)100场的个人养老金走(zǒu)进企(qǐ)业服(fú)务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持(chí)有体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记(jì)者曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度实施已有半(bàn)年，相关产品的收益率和回撤情况、产品能(néng)否真正(zhèng)满足(zú)养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表(biǎo)示，由(yóu)于资金“只进不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现(xiàn)低波(bō)动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务已然成为券商财(cái)富管理转型(xíng)的核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次(cì)金(jīn)融需求，促进财富(fù)管(guǎn)理业务高质量发展，券商(shāng)在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服务(wù)方面(miàn)，会根据国(guó)家政(zhèng)策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市(shì)（地(dì)区）、能享(xiǎng)受税优(yōu)且(qiě)对税优敏感、对(duì)理财有初步认(rèn)知的客户进行第一阶(jiē)段的重点服务，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁(cái)徐海宁(níng)表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别是(shì)大(dà)中型城市(shì)具有一(yī)定经营(yíng)规模的企业员工(gōng)，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备一定投资意识和财(cái)务认知(zhī)；这类人群对未来(lái)退休有一(yī)定的规(guī)划(huà)和想法。

　　同时，由于个人养(yǎng)老金是一(yī)个增(zēng)量市场，对证券公司(sī)而言，针对潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业(yè)投顾队(duì)伍，创(chuàng)造更多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟(gēn)踪了(le)解客户的风险偏好，结合稳健、平衡、积极(jí)等(děng)不同(tóng)风险类(lèi)型的(de)养老基(jī)金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计(jì)划。此外(wài)，证券公司可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得感、体(tǐ)验(yàn)感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示，会针对不同风险(xiǎn)承(chéng)受能(néng)力、不同年龄结构和不(bù)同(tóng)资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优(yōu)的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合(hé)监管部门(mén)要求的(de)金融(róng)机构(gòu)和(hé)金融(róng)产品清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案(àn)例(lì)、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等(děng)信息和交易(yì)服务；对1.2万之外的(de)资(zī)金(jīn)，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务(wù)，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解决方(fāng)案(àn)、定期的养(yǎng)老方案(àn)跟踪(zōng)报告(gào)以及养老直(zhí)播服务，做(zuò)好“老百姓身边(biān)的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需(xū)要有长(zhǎng)远眼光，打(dǎ)造增量(liàng)市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应加大资(zī)源(yuán)投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客(kè)户对个人养老金的认(rèn)知(zhī)。走(zǒu)进企事业单(dān)位，通过上门服务的(de)方式触达企业和客户，举办(bàn)专(zhuān)题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期规划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内(nèi)容丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯(xùn)和(hé)实(shí)用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算(suàn)器(qì)），加(jiā)强与客(kè)户的深度互动。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析和(hé)算法模(mó)型，根据客(kè)户的风险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目(mù)标退休年限，定制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理工具，帮助客户更好地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可以通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础上(shàng)，可(kě)以针对(duì)不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技（线上(shàng)与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期(qī)和年(nián)龄(líng)阶段的客户(hù)提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对一的养(yǎng)老(lǎo)配(pèi)置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验(yàn)成产品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能(néng)满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求？这些问(wèn)题都是投资者的(de)重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标(biāo)基金的整体收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七(qī)成(chéng)收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标(biāo)基金(jīn)自成(chéng)立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较(jiào)好的有平(píng)安(ān)稳健(jiàn)养老一(yī)年(nián)Y、中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以(yǐ)来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家(jiā)、华宝、景顺长城、南方、华夏(xià)等旗下超10只(zhǐ)养老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品成(chéng)败的(de)核心。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为(wèi)客户(hù)保值增(zēng)值，否则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老(lǎo)目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对(duì)于(yú)离退(tuì)休时点较(jiào)近的投资(zī)者比较合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高(gāo)波动高(gāo)回撤特征产品对于(yú)还有20-30年(nián)才(cái)退(tuì)休(xiū)的(de)投资者(zhě)也(yě)是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也(yě)能满(mǎn)足客户养老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前(qián)提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产(chǎn)品评价体系(xì)，通过该体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能较为清晰地区分出(chū)产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益(yì)比(bǐ)等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进(jìn)行综(zōng)合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐(jiàn)给合适的客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和目(mù)标日期(qī)型两大类(lèi)，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受(shòu)能力选(xuǎn)择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低风险偏好的(de)客户可选择目标(biāo)日期型中的稳健类产(chǎn)品，通(tōng)过严格控制股票资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益(yì)。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示(shì)，目(mù)前我(wǒ)国城镇职工养老(lǎo)金替代(dài)率尚(shàng)有不(bù)足，根(gēn)据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的(de)养老金(jīn)替代率大于70％，即可维(wéi)持退(tuì)休前的生(shēng)活水平(píng)，养老金投(tóu)资(zī)的增值功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可以达到(dào)几十年(nián)，能(néng)够承受一定的短(duǎn)期波动，对(duì)于(yú)追求长期投资收益的客户(hù)，可以配置一(yī)定(dìng)高比例(lì)资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值增值(zhí)目标。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养(yǎng)老金产品具(jù)有一定的普惠金融属(shǔ)性(xìng)，需要(yào)关注老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实(shí)现长(zhǎng)期资金的稳健投资(zī)回(huí)报，资产配置不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低(dī)相关性的金融资(zī)产，有助于实现风险(xiǎn)分(fēn)散、降低总体波动，从(cóng)而更好(hǎo)地满足(zú)投资者(zhě)的养老投资目(mù)标。

　　推动个(gè)人(rén)养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务(wù)积极发展的同(tóng)时，与渠(qú)道网点和(hé)客户(hù)众多的银行等机构相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银(yín)行(xíng)、券(quàn)商、基(jī)金独立销售机构(gòu)都可(kě)参与到(dào)为(wèi)客户提供(gōng)个人养老基金服务，几类机(jī)构优势互补，严格意义上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类(lèi)机构或者每家机构(gòu)可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充分发挥自身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以下三(sān)方面诉求：一是增强基(jī)础设(shè)施建(jiàn)设，能在(zài)服务时效性上与银(yín)行拉平，提供(gōng)7×24小时的(de)开户、下单服务(wù)；二(èr)是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品外，增加可为客户(hù)提(tí)供的养老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老(lǎo)理财）；三(sān)是明确养老(lǎo)规划业务合规性，为不(bù)同的客户提供基于客户(hù)需求和画像的(de)养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责人提出，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果(guǒ)想在券商(shāng)端参与(yǔ)个人养老金投(tóu)资，需要分(fēn)别在银行端、个税(shuì)端进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于(yú)政策(cè)对代销(xiāo)个人养老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种(zhǒng)类较为单(dān)一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老金配置方案(àn)。未(wèi)来期待(dài)能够从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升(shēng)客户体(tǐ)验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金品种的引入(rù)和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的投资选择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发力个人(rén)养老第二曲线(xiàn)

　　中国(guó)基(jī)金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个(gè)人所得税退税的开始，不(bù)少人发现(xiàn)自己的(de)退税比去年多了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年(nián)底开(kāi)通了个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一(yī)消息大大刺激了(le)不(bù)少本来不(bù)想(xiǎng)开户的年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截至今(jīn)年(nián)3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金(千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万(wàn)人相(xiāng)比，短(duǎn)短(duǎn)的(de)一个月(yuè)的时间里，增加了(le)500万户，开户速(sù)度(dù)明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数快速攀升，但是个(gè)人养老金累(lèi)计缴费约200亿元，人均(jūn)缴(jiǎo)费低(dī)于1000元。此外，据中国保千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月(yuè)开立(lì)个人养老金账户(hù)的三千多万人中，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记(jì)者走访的(de)结果来看，个人(rén)养老金(jīn)产品的收益(yì)率远低于预期，是大(dà)多人(rén)不(bù)愿(yuàn)意入金(jīn)的主(zhǔ)要原因。而(ér)选择(zé)开户(hù)的原因主要是(shì)为了“薅羊(yáng)毛”（金融机构出台了不少吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解决“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责(zé)人认(rèn)为，这是(shì)一个专业(yè)活，既需要了解客户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划(huà)，也需要业(yè)务(wù)人(rén)员(yuán)及(jí)其所在机构有(yǒu)比较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人(rén)或家庭养老的全面需求，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多(duō)数(shù)产品流(liú)动性差，难(nán)以(yǐ)预防到(dào)退(tuì)休前(qián)的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产(chǎn)品端改善“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐渐丰富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘(mì)书长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道(dào)口全球金(jīn)融论坛上表示，目前(qián)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立(lì)账户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴费(fèi)人(rén)数占建立账户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均衡的(de)问题，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的(de)供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就(jiù)关于促进专属商(shāng)业(yè)养老保(bǎo)险发展有关事(shì)项征(zhēng)求意(yì)见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试(shì)点业(yè)务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为常(cháng)态化业(yè)务(wù)，参与该(gāi)项业(yè)务的(de)险企数量将增(zēng)加(jiā)不(bù)少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老(lǎo)金制(zhì)度的主要(yào)保险产品，这意味着个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)保险产品名千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗单也(yě)将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解(jiě)，专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格账(zhàng)户供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的专属(shǔ)商(shāng)业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率，稳健账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收益(yì)率。

　　在增加产品供(gōng)给的(de)同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风险相(xiāng)比，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人(rén)群储(chǔ)备失(shī)能养护和医疗应急(jí)资(zī)产(chǎn)、为退休人群(qún)规(guī)划(huà)遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活无缝对(duì)接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须(xū)切实从客户(hù)需求(qiú)出发；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必(bì)须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设(shè)计成(chéng)果，应该更(gèng)多(duō)的(de)让利于民、普惠百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充(chōng)分利用资本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值能力(lì)资产的养老产(chǎn)品取决(jué)于发行人(rén)（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计(jì)能力和资产管理(lǐ)能(néng)力。“证(zhèng)券(quàn)公司作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产品设计之中。其个(gè)人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达国家的(de)经验，未(wèi)来除了股、债配置，或(huò)在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的类型，如(rú)REITS、衍生品(pǐn)、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的(de)，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的时(shí)候做投资选(xuǎn)择。这样(yàng)在(zài)开(kāi)户的时候就(jiù)可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参与个人养老金可能面(miàn)临(lín)的流动(dòng)性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有限公司总经理王玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通过(guò)“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工具来解决(jué)客户对短期(qī)资金的(de)需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充(chōng)养老(lǎo)金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以(yǐ)满足个人或家庭养老的全(quán)面需求，多家(jiā)券商还发力个(gè)人养老金账户以外(wài)的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银(yín)河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体养(yǎng)老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次(cì)、多元化、个性化的养老配置方案，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保(bǎo)障社(shè)会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规划(huà)与满足(zú)不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信证券的“信(xìn)养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富的养(yǎng)老型年金、增额终身寿等(děng)不同品类产品(pǐn)，覆盖(gài)养老收益性资(zī)产和保障(zhàng)性(xìng)资(zī)产，满足客户多(duō)样化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配置需求(qiú)。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年(nián)金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还上线了自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股比(bǐ)例(lì)等数据，结合公募(mù)基金、股市债市数据(jù)，展(zhǎn)示客户委托年金组合的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也(yě)可以利用年金机制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员(yuán)工和机构事业单位职工。

　　截(jié)至(zhì)目(mù)前，银河证券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省(shěng)市提供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理咨询(xún)服务，也计(jì)划结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价等综合金融服务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗(luó)黎明告诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建(jiàn)设部署(shǔ)的年金综合评价系统及(jí)研究咨(zī)询服(fú)务，具有养(yǎng)老属性(xìng)的综合金融服务体(tǐ)系均是(shì)公(gōng)司积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国家养老发展战(zhàn)略而推出的新服务，体(tǐ)现了在(zài)第二、三(sān)支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们高度重视三大(dà)支柱(zhù)养老金业务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了个人养老金及个(gè)人(rén)养老金融服务体系，充分利用金融产品代(dài)理销(xiāo)售牌照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗(luó)黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户(hù)开通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户(hù)人在我们介绍(shào)之前都已(yǐ)有所了(le)解，感觉这项制度的普(pǔ)及(jí)度(dù)和客户认(rèn)识程度(dù)在不断提升。”某大型银行的客(kè)户经理林漪（化名）向(xiàng)记者(zhě)表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为(wèi)不(bù)知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会再(zài)用PPT或者是纸(zhǐ)质资(zī)料向客户进行详细(xì)介绍(shào)和对比(bǐ)分(fēn)析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人(rén)养老金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛(dǎo)等(děng)36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启(qǐ)动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众(zhòng)接受度和业务(wù)进展情况如何？从业人(rén)员在具(jù)体实(shí)操(cāo)过(guò)程中又遇到了哪(nǎ)些困难？不同年(nián)龄(líng)段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本报记者实地(dì)探访(fǎng)上海地区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业部，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况。

　　年轻人(rén)更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退休(xiū)后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保(bǎo)险公(gōng)共服务(wù)平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半(bàn)年时间的发展，在(zài)产品种类、数量(liàng)和参(cān)与(yǔ)人(rén)数方面都有所增加(jiā)。

　　某券商营业部财富管理(lǐ)相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都对个(gè)人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外，还有不少企业员(yuán)工、学校教师、退伍军人(rén)等(děng)通过企(qǐ)业和单位(wèi)组织(zhī)来了(le)解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每(měi)年(nián)都(dōu)将收入的(de)一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养老金制度后(hòu)，就分一部分在个人养老(lǎo)金(jīn)账户中，这部分强制储(chǔ)蓄的钱即使存长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老(lǎo)保险之外多(duō)一份积累。

　　而(ér)另一(yī)位(wèi)工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段最在(zài)意的就(jiù)是买(mǎi)个人(rén)养老金可以享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也(yě)向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的过程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年(nián)龄群体的不同需求(qiú)和(hé)想法，进(jìn)而更好地“对症下药(yào)”，比如给(gěi)刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍“退休后多一份保障”推广(guǎng)效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时，还有(yǒu)不少已(yǐ)经了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的民(mín)众仍在“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完成资金存储(chǔ)的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的(de)开(kāi)展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开了户但没(méi)存储的(de)主要顾虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在(zài)个人养老金产品并非专门设计(jì)且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前(qián)个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的养老储(chǔ)蓄(xù)、银行养老理财、养老保险(xiǎn)产(chǎn)品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产品，即使不(bù)通过个人(rén)养老金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的(de)“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金只支持代销(xiāo)公募基金(jīn)，无(wú)法代销存(cún)款(kuǎn)、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募基金(jīn)难(nán)以达(dá)到资产(chǎn)配置(zhì)的需求。”

　　此外，还有一部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人向记(jì)者直(zhí)言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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