金融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外(wài)投(tóu)资(zī)者合法权益，维(wéi)护(hù)利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银行制定了《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人表示(shì)，未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易(yì)和(hé)清(qīng)算额(é)度，优化(huà)交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时(shí)研(yán)究扩(kuò)展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行有关部门负责(zé)人(rén)就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的(de)境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央(yāng)行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资银行间(jiān)市场(chǎng)有关事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于(yú)进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投资(zī)者(zhě)投(tóu)资银行间债券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号(hào)）等文件要(yào)求、完(wán)成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定(dìng)参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是(shì)否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向中国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境(jìng)内(nèi)外投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者的投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可(kě)在银行间市(shì)场开展符(fú)合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境(jìng)外电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受(shòu)认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境(jìng)内电子(zi)交易平台为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人(rén)民(mín)币利率互换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人(rén)民银(yín)行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平台的连(lián)接(jiē)，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台(tái)发送交易指令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银行认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为(wèi)银(yín)行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算有(yǒu)限公司(sī)（以下(xià)简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获(huò)得场外结算(suàn)公司清(qīng)算(suàn)会员资格或(huò)作(zuò)为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算(suàn)会员代(dài)理清算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成后(hòu)，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于(yú)符合(hé)集中清算要(yào)求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综(zōng)合清(qīng)算会员(yuán)完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍(yǎn)生品交易的(de)合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算机构作为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交(jiāo)的交易充(chōng)当(dāng)买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方(fāng)之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立的(de)新合约，分别为境(jìng)外参与者(zhě)与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入(rù)集中清算的交易，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的(de)处置方(fāng)式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨(kuà)境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下(xià)应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金(jīn)的本(běn)息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳(nà)担保(bǎo)品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员(yuán)机(jī)构(gòu)的违(wéi)约损失分(fēn)摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存放在以场(chǎng)外结算(suàn)公司名义(yì)于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳的资(zī)金(jīn)存放在以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立(lì)的“互(hù)换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所(suǒ)每日(rì)基于(yú)双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境(jìng)内外(wài)存(cún)管银行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或外币资金的(de)跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源(yuán)池存管银(yín)行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉及双边结算补偿(cháng)金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报(bào)，补(bǔ)偿金等不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所清算(suàn)的交(jiāo)易或(huò)资金收付(fù)，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收支(zhī)统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净(jìng)限额为200亿元人民币（即(jí)全部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净(jìng)额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场(chǎng)发展(zhǎn)情况适时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因购售业务的相关文件主要包(bāo)括(kuò)：《中国人民银行关于明确(què)跨(kuà)境人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业(yè)务范围(wéi)的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于(yú)加强(qiáng)境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有(yǒu)关问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境外(wài)参(cān)加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外(wài)参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模式(shì)、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和人民币(bì)购售业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因(yīng)当确保与其相关的境外(wài)投资者(zhě)在本机构(gòu)的(de)资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的(de)真实合(hé)理需(xū)求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或(huò)不再继(jì)续参与的，原(yuán)则(zé)上应(yīng)当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换回外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融衍生品市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投资者可(kě)在香港结算(suàn)行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结(jié)算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场平(píng)盘。初期(qī)，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真氧化铁和稀盐酸反应现象及方程式，氧化铁和稀盐酸反应现象原因实性审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)相关数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数据的交易报告(gào)库(kù)，在中国外(wài)汇(huì)交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者(zhě)无需另行报告。此外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外(wài)清(qīng)算机构将制订配套的业(yè)务规则(zé)等文件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险(xiǎn)可(kě)控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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