今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎来重磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月(yuè)15日至19日正式(shì)发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期，多位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理(lǐ)性(xìng)”来形(xíng)容。在他们看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行(xíng)情主线(xiàn)，预计发(fā)行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转(zhuǎn)为保(bǎo)有量(liàng)考核，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有(yǒu)助于(yú)资(zī)本市场(chǎng)从科(kē)技(jì)领域、能源(yuán)产(chǎn)业等(děng)多维度服务(wù)央企，强化股东回报，帮助(zhù)投资者走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优(yōu)做大(dà)，提升市场影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司(sī)实现高质量(liàng)发展。

　　3只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发(fā)售公告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理(lǐ)费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上(shàng)看，认购(gòu)份额(é)小于50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发中证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇添(tiān)富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信(xìn)建(jiàn)投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企投(tóu)资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券(quàn)商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来都将在(zài)上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会议或为(wèi)产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人(rén)士(shì)也看好央企股东回报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期(qī)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的行情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方(fāng)对(duì)此也比较重(zhòng)视，基金(jīn)公司肯定会重点发(fā)行，但目前(qián)市场上(shàng)也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基(jī)金公司(sī)人士表(biǎo)现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士也表示，所(suǒ)在券商会参与其中一(yī)只央(yāng)企股东回报ETF的(de)发行(xíng)工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖(mài)；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保(bǎo)有(yǒu)量上，同时(shí)降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商(shāng)人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计(jì)，类似(shì)去年中(zhōng)证1000ETF的发行(xíng)大(dà)战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多(duō)家基(jī)金(jīn)公司(sī)上(shàng)报的中证国新央企(qǐ)ETF已经(jīng)分为(wèi)三批陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发(fā)售(shòu)，就(jiù)是为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投(tóu)资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产(chǎn)品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金，易(yì)方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等(děng)各大(dà)公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引(yǐn)领指(zhǐ)数(shù)”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续(xù)进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题(tí)产品(pǐn)的发行，意(yì)味(wèi)着(zhe)，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场(chǎng)资(zī)源配置(zhì)功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于资本市场(chǎng)的价值发现以及资(zī)源配置功能的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是我花开后百花杀的寓意好吗，待到秋来九月八 我花开后百花杀的寓意资(zī)本市场支(zhī)持(chí)实体经济(jì)发(fā)展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估值体系”背景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基(jī)金，就(jiù)是看准这类企业的(de)投资价(jià)值。”据一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注(zhù)度，对(duì)企(qǐ)业估值层面的(de)各类因素做进(jìn)一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新(xīn)环境下的资产价格预(yù)期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国企板块的投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的：一(yī)是央企是(shì)实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受(shòu)到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发(fā)占比(bǐ)逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未来(lái)在不断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添(tiān)富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国(guó)企的估(gū)值重塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水平(píng)，体现出(chū)央国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成(chéng)长性来(lái)看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上市(shì)央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企(qǐ)上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先，具备较(jiào)高(gāo)的长期投资价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程(chéng)中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报(bào)指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司定(dìng)制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主题上市(shì)公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的整(zhěng)体表现(xiàn)。

　　指数行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权重合计约33％，均为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数前十大成(chéng)份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央企股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的(de)估值(zhí)水平，央企(qǐ)估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均(jūn)稳定保持在(zài)8％以(yǐ)上，体现出(chū)较好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下股票(piào)认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及认购费、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购费用(yòng)来(lái)看(kàn)，在认(rèn)购金额低(dī)于(yú)50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而(ér)高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续(xù)做(zuò)市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司(sī)后续(xù)将安排(pái)做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理(lǐ)人(rén)选？

　　答(dá)：从目前(qián)看，这三家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资(zī)部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基(jī)金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月(yuè)31日，央企股东(dōng)回报指数(shù)过(guò)去三年累计(jì)涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较(jiào)大(dà)。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加(jiā)：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经涨过(guò)一轮(lún)了，板块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前估(gū)值仍处于较低分(fēn)位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值(zhí)水(shuǐ)平（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向(xiàng)对比还(hái)是(shì)纵向比(bǐ)较，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其(qí)经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主线之(zhī)一就是央国企价值重(zhòng)估。部分(fēn)券(quàn)商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安(ān)证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情有望(wàng)持续并形成(chéng)主线行情。

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