个人养老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老金开始进(jìn)入为(wèi)期(qī)一(yī)年的试点，在全(quán)国选取了36个试点城市和(hé)地(dì)区进行(xíng)推(tuī)进。据人力资(zī)源(yuán)和(hé)社会保障部数据显示(shì)，截至(zhì)今(jīn)年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人(rén)养老金业(yè)务的代销(xiāo)主(zhǔ)渠道之(zhī)一，证券公司凭(píng)借其与权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和(hé)与投资者的深度(dù)了解，在养老基金销售方(fāng)面已(yǐ)有多方实践。时值个人养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年之际，中(zhōng)国基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)代(dài)销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥财富管(guǎn)理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多证券公(gōng)司的重视(shì)。

　　早在去(qù)年11月个人养(yǎng)老金(jīn)试点落地，14家券商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日，证监会更新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券(quàn)商数量扩容至18家，平安证券、安(ān)信证券及中(zhōng)信证(zhèng)券（山东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主要(yào)的(de)代销方之一(yī)，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点的(de)铺开和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为大型券商们财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投(tóu)顾服务结(jié)合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富管理优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老(lǎo)基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要精

　　投顾(gù)大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的产品主要(yào)有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄(xù)存款、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社(shè)部个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基(jī)金类(lèi)产品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人(rén)养老金产品资(zī)格受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制(zhì)，仅(jǐn)部分具备保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌(pái)照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券(quàn)商(shāng)将(jiāng)视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基金上(shàng)进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如(rú)，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其(qí)顺利(lì)获得首批个人养老金(jīn)基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基(jī)金管理(lǐ)公(gōng)司共(gòng)计(jì)126只个人(rén)养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本(běn)实现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金业务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称(chēng)，中信建投(tóu)已引进(jìn)华(huá)夏基金等发行养老基(jī)金管理(lǐ)人(rén)的137只Y份额产品(pǐn)，后续将(jiāng)不断(duàn)完善产品池。东方证(zhèng)券亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养老(lǎo)公募基(jī)金的(de)全(quán)覆盖。

　　银(yín)河证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从(cóng)客户服(fú)务办(bàn)理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因(yīn)此在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元(yuán)的(de)产品货架能够带给客户更好(hǎo)的(de)服(fú)务(wù)办(bàn)理(lǐ)体验(yàn)，产(chǎn)品布局(jú)的(de)“全面”是(shì)个人养老(lǎo)金业(yè)务的基(jī)础(chǔ)。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投(tóu)资选择的角度讲(jiǎng)，大部分客户对(duì)于金融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的(de)的认知(zhī)较(jiào)为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品类型的基础上，各家(jiā)机(jī)构(gòu)需要深入、充分、严谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供(gōng)切(qiè)实可行的产品评估体系和养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人(rén)养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金(jīn)带来的(de)个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否(fǒu)认的是(shì)，虽然(rán)开(kāi)户数量众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的由于个人养老金退休后才能(néng)取(qǔ)出，这每年12000元自然(rán)是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利(lì)用长期(qī)投资，但如何(hé)投资也令不(bù)少(shǎo)投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困(kùn)难越多。现有养老产品(pǐn)的选(xuǎn)择已(yǐ)令投资者(zhě)目不(bù)暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投(tóu)顾力(lì)量(liàng)大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高(gāo)素质(zhì)的投资顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中信建投采(cǎi)取线上(shàng)线下相结合(hé)的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户(hù)提供有温(wēn)度(dù)的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在(zài)推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍，其结(jié)合(hé)个人养老金基金特点，细化形成“甄(zhēn)选100个(gè)人(rén)养老金基金(jīn)评价标准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化(huà)评价，优选值得信(xìn)赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收益性价比”、“聚焦股息”等特色养老金(jīn)基(jī)金(jīn)产品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工(gōng)

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司(sī)营业(yè)网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年(nián)末，该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位(wèi)列全行业第三(sān)位，市场占有率超10％，仅次于建设(shè)银行和工商银行(xíng)。相比之下，鲜有券商愿意公布投(tóu)资(zī)者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账户的(de)情(qíng)况。

　　产(chǎn)品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台上仅(jǐn)可(kě)查询商(shāng)业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中，有22家开设了资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势(shì)相(xiāng)比，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网(wǎng)点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多(duō)家(jiā)券商(shāng)在推广个人(rén)养(yǎng)老金业务时，将(jiāng)“一站式(shì)”服(fú)务(wù)作为宣传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个(gè)人养老(lǎo)金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财(cái)观(guān)念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到产品优选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全(quán)周期专(zhuān)业资配服务和一站式的产(chǎn)品(pǐn)选择。中信证(zhèng)券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资一站式(shì)解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客(kè)户提供含账户(hù)管理、资(zī)产(chǎn)配置(zhì)、服务陪伴(bàn)于(yú)一体的个人养老金投资(zī)综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方位服务投资(zī)者外，“走出去(qù)”也是部(bù)分(fēn)券(quàn)商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对(duì)个人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企(qǐ)业(yè)作为个人养老(lǎo)金客户拓展(zhǎn)的重(zhòng)点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度、全国广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广(guǎng)个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提(tí)供个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去客户前往(wǎng)营(yíng)业厅办理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提(tí)高服务效率(lǜ)，节约客户时间(jiān)。展业初期组织了超过100场的个人养老(lǎo)金(jīn)走(zǒu)进(jìn)企业服务活动，覆盖(gài)企业(yè)员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报(bào)记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质(zhì)的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已有半(bàn)年(nián)，相关(guān)产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)和回(huí)撤(chè)情况、产(chǎn)品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券(quàn)商业(yè)内人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希(xī)望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服(fú)务(wù)上寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)已然成(chéng)为券商(shāng)财富(fù)管理转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不(bù)断(duàn)完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足客户多层次金(jīn)融需求(qiú)，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质(zhì)量(liàng)发展，券商在(zài)业务内(nèi)涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类服务方(fāng)面，会根据国(guó)家政策选(xuǎn)择社保(b像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的ǎo)关系在先行城市（地区(qū)）、能享受税优且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客户进行(xíng)第(dì)一(yī)阶段的(de)重点服务，对其(qí)他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可(kě)重点关注企(qǐ)事业单(dān)位员工，特别(bié)是大中型(xíng)城市具有一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他(tā)们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优(yōu)势，具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资意识(shí)和(hé)财务认知；这类人群对(duì)未来退休有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人养老金是一个(gè)增(zēng)量市场，对证(zhèng)券(quàn)公司而(ér)言，针对(duì)潜(qián)在客(kè)群可以(yǐ)全市(shì)场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以(yǐ)通(tōng)过投研优(yōu)势(shì)和专业(yè)投顾队伍，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏(piān)好，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不同风险类型的养老基金，帮助客户建立(lì)个人养老金投资计划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过(guò)加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客户持续(xù)参与养老金投资，提升客户养老投资的获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每(měi)年享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要(yào)求的金融机构和(hé)金融产(chǎn)品(pǐn)清单、通(tōng)俗(sú)易懂的(de)“养(yǎng)老看隔(gé)壁”理财案例、养老讲(jiǎng)堂等信息和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的“安养计划plus”养老金融(róng)服(fú)务，包(bāo)括养老(lǎo)计算(suàn)器(qì)、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的(de)养老方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播(bō)服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边(biān)的养(yǎng)老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场，承(chéng)担起(qǐ)构(gòu)建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱(zhù)的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴(bàn)，提高客户对个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单位，通(tōng)过(guò)上门(mén)服务(wù)的方式触达(dá)企业和客(kè)户，举(jǔ)办专题讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了(le)解个(gè)人(rén)养老金(jīn)的重(zhòng)要性、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查(chá)询(xún)等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加(jiā)强与客户的(de)深度(dù)互(hù)动。

　　第三，在金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科技和人工智能技术，通过数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户的风险承(chéng)受能(néng)力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产(chǎn)品组(zǔ)合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风(fēng)险管理工具，帮助客(kè)户(hù)更好(hǎo)地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数据智能客户分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户(hù)达成“千人千面”的个性化服务(wù)，人(rén)是“1”，科(kē)技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不同生(shēng)命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有(yǒu)半年，产品收益和回(huí)撤率(lǜ)大不大？产品(pǐn)能(néng)不能(néng)满足(zú)真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记者注意到(dào)，目前养老目(mù)标基金的整(zhěng)体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据(jù)显示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个人养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金自成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益(yì)在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳(wěn)健养老(lǎo)一年(nián)Y、中欧(ōu)预见养(yǎng)老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是(shì)兴全安(ān)泰(tài)稳健养老(lǎo)一年持(chí)有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老目标基(jī)金收(shōu)益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表示(shì)，由于资金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资者更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从(cóng)中长期保值增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性的产品应力争为客户保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)，否则(zé)将违(wéi)背客户通(tōng)过投资达到(dào)‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业务负责人介绍(shào)，目前(qián)个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类别(bié)更侧重(zhòng)资(zī)产增值(zhí)；但同(tóng)时，每个类(lèi)别很难做(zuò)到在保(bǎo)证其特点达(dá)到的同(tóng)时又规避掉该类产(chǎn)品(pǐn)的风(fēng)险或(huò)缺(quē)陷。“从不(bù)同(tóng)客群情况来看，低波低(dī)回撤对于离退(tuì)休(xiū)时点较(jiào)近的投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是(shì)可以选择的(de)，拉长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也能满足客户养老类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为达到(dào)上述两个(gè)目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价体系，通过该(gāi)体(tǐ)系的(de)评(píng)价，能(néng)较为清晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地对(duì)同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合评判。如此，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养老组(zǔ)合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投资者可以根据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的(de)产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位(wèi)降低产品波(bō)动，带给客(kè)户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我国城(chéng)镇职(zhí)工养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根(gēn)据(jù)国际经(jīng)验(yàn)，如果退(tuì)休(xiū)后的养老金(jīn)替代率大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退休前(qián)的(de)生(shēng)活水(shuǐ)平，养老金投(tóu)资(zī)的增(zēng)值(zhí)功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由于个(gè)人养老金取用需要达(dá)到年龄等条件，投资(zī)资金具(jù)有长期性，可以达到几十年(nián)，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益(yì)的客户，可以配(pèi)置一定(dìng)高比(bǐ)例资(zī)金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普(pǔ)惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓长期保值(zhí)增(zēng)值的(de)养老需(xū)求。站(zhàn)在资产角度，想要实现长期资金的稳健投资回(huí)报，资产配置不可或缺。通过投资不同品种(zhǒng)、不同(tóng)收(shōu)益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的金(jīn)融(róng)资产，有助于实(shí)现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体(tǐ)波动，从而更好地满足投资者的养老(lǎo)投资目标。

　　推(tuī)动个人养老金业(yè)务高质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构(gòu)相比，券商如何突破自身瓶颈，实现(xiàn)差异(yì)化的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金独立销(xiāo)售机(jī)构都可(kě)参与到为(wèi)客(kè)户提供个人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势互(hù)补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞(jìng)合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥(huī)自身(shēn)优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三(sān)方面(miàn)诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户(hù)、下(xià)单服务；二(èr)是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养老(lǎo)规(guī)划业务(wù)合(hé)规(guī)性，为(wèi)不同(tóng)的客户(hù)提供基于客(kè)户需求(qiú)和画像的养老规划方(fāng)案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个(gè)人养老金相关业务负责人提(tí)出(chū)，当(dāng)前的政策要求下，客户如果想在券商端参(cān)与个人养老金投(tóu)资，需要分别在银行端、个(gè)税端进(jìn)行一系列前(qián)序操作步骤(zhòu)，对于(yú)尚不熟悉业(yè)务流程(chéng)的投(tóu)资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销个人养老金(jīn)产品的管理要(yào)求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可供投(tóu)资者选择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一(yī)步为投(tóu)资者(zhě)提供更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方案(àn)。未来期待(dài)能够(gòu)从政(zhèng)策端进一步简(jiǎn)化(huà)投(tóu)资(zī)者(zhě)的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的(de)引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的(de)投(tóu)资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人(rén)称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发力(lì)个人养老第(dì)二(èr)曲线

　　中国基金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着个人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去(qù)年底开通(tōng)了(le)个(gè)人(rén)养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激了(le)不少本来(lái)不(bù)想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根(gēn)据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养(yǎng)老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累计缴(jiǎo)费(fèi)约200亿元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透露(lù)，在截至2023年3月开立个(gè)人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访(fǎng)的结果来看，个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低(dī)于预期，是大多(duō)人不愿意入金(jīn)的(de)主要原因。而选择开(kāi)户(hù)的原因(yīn)主(zhǔ)要是为了(le)“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的(de)优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个专业(yè)活，既(jì)需要了(le)解客户的经(jīng)济状况、风险偏好和(hé)养老规划，也需要业务(wù)人员及其(qí)所在机(jī)构有比较(jiào)专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以(yǐ)充分满足个人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其(qí)他商业产(chǎn)品等综合考虑；大多数产品(pǐn)流动性差，难以预防到退休前的应(yīng)急资金(jīn)需(xū)求。

　　从产品端改(gǎi)善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富(fù)，但是“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的现象没有随之发生改变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五(wǔ)道(dào)口(kǒu)全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人(rén)养老金试点效(xiào)果呈“两低三(sān)不”漏(lòu)斗状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养(yǎng)老保险参保人数比例低、已缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产(chǎn)品供(gōng)应(yīng)不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众参(cān)保(bǎo)意(yì)愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对(duì)产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国家金融监督管理总局出手，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养老(lǎo)保险发展有关事项征求(qiú)意见。根(gēn)据征(zhēng)求(qiú)意(yì)见(jiàn)稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务(wù)，参与该(gāi)项业务的险企数(shù)量将(jiāng)增加不少。此外(wài)，专属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制度的(de)主要(yào)保险产品，这意(yì)味着个人养老金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型(xíng)两种(zhǒng)风格账户供客(kè)户选(xuǎn)择。据(jù)各家(jiā)保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时，多家金(jīn)融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计端(duān)解决(jué)“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其(qí)他投资风险相比(bǐ)，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提(tí)供稳定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应急资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金(jīn)融产品的设(shè)计初(chū)心(xīn)，必(bì)须切实从客户需求出发(fā)；养老金融产品的(de)设(shè)计理(lǐ)念，必(bì)须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减(jiǎn)少或(huò)转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成果(guǒ)，应该更多的让利(lì)于民、普(pǔ)惠(huì)百姓，运用(yòng)好专业的(de)金(jīn)融工具(jù)、做艰难但长期正确的(de)事(shì)。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有良(liáng)好(hǎo)增值(zhí)能力(lì)资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老(lǎo)产品取决于(yú)发(fā)行(xíng)人(rén)（或管理人）的(de)产品设(shè)计能力和(hé)资产管理能力(lì)。“证券(quàn)公司作为财富管(guǎn)理(lǐ)服务提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人）合作，根据客户需求设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示(shì)。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投也希望(wàng)能参与到(dào)具体的产(chǎn)品设(shè)计之(zhī)中。其个(gè)人养老(lǎo)业务(wù)负责人建议，参(cān)考部分发达国家的经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在(zài)未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪(xuě)球等(děng)另(lìng)类资产，丰富投(tóu)资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区(qū)总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开(kāi)空账(zhàng)”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直接在(zài)开户的时(shí)候做投资选择。这样在(zài)开户的时候就可以形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针对参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老金可能(néng)面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城人寿保(bǎo)险(xiǎn)股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险公司(sī)可以(yǐ)通过“保单(dān)质押(yā)贷款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面(miàn)需求，多家(jiā)券商还发(fā)力个(gè)人(rén)养老金账(zhàng)户以外的个(gè)人(rén)补充养老(lǎo)金融方(fāng)案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等(děng)特点(diǎn)，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置(zhì)方案(àn)，积极履行养老保障社会责(zé)任，力争为居民提供(gōng)持续(xù)卓越的(de)养老规划(huà)与满足(zú)不同(tóng)养老(lǎo)需求(qiú)的(de)资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人(rén)养老场(chǎng)景，引入更丰富的(de)养老型年金、增(zēng)额终身(shēn)寿等不(bù)同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益(yì)性资产和保障(zhàng)性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业年金(jīn)业务，银河证券还(hái)上线了自研的年(nián)金综合(hé)评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可(kě)以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金(jīn)组合净值与持股比例(lì)等数(shù)据，结合(hé)公(gōng)募(mù)基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金组合的(de)评(píng)价(jià)结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事(shì)业单位职工(gōng)。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已(yǐ)为(wèi)部分(fēn)省市提供职业年金的组(zǔ)合(hé)评价与管理(lǐ)咨询服务，也计(jì)划结(jié)合机构条(tiáo)线业(yè)务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金(jīn)组(zǔ)合评价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研究咨询服务，具有(yǒu)养老(lǎo)属性的综合金融服(fú)务体系均(jūn)是公(gōng)司(sī)积(jī)极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而推出的新服务，体现(xiàn)了在(zài)第二、三支柱(zhù)上(shàng)的积极筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目(mù)前(qián)公司已(yǐ)初步建(jiàn)立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融(róng)服务体系，充分利用金(jīn)融产(chǎn)品(pǐn)代理销(xiāo)售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)，为(wèi)百姓提供更(gèng)加有温(wēn)度(dù)、有态度的个人养(yǎng)老(lǎo)金融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在我们介绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普及度和(hé)客(kè)户认识(shí)程度在(zài)不断提升。”某大型银行的(de)客(kè)户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多(duō)人只是开(kāi)了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没(méi)有开(kāi)始(shǐ)投资(zī)，主要因为不(bù)知(zhī)道(dào)如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑(lǜ)。”林漪还告(gào)诉记者，“这种(zhǒng)情况下(xià)我们就会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户(hù)进行详细(xì)介绍(shào)和对(duì)比(bǐ)分析。”

　　去年11月，个人养老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地(dì)区）启动实施。距离(lí)个(gè)人养老金制度(dù)落地已(yǐ)经过去半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如何？从(cóng)业人员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困(kùn)难(nán)？不同年龄段的(de)群体会(huì)怎样理解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和(hé)券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制(zhì)度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更(gèng)关注税收优惠(huì)

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国(guó)家(jiā)社会(huì)保险公共服务(wù)平(píng)台数据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业(yè)部财富(fù)管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名(míng)）告(gào)诉记(jì)者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话(huà)过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业务的(de)热(rè)情和关(guān)注度(dù)比(bǐ)“90后(hòu)”更高，并且除了个人(rén)咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少企(qǐ)业员工、学校教师、退伍军人等通过(guò)企业和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记(jì)者了(le)解了(le)身(shēn)边两(liǎng)位不同年龄(líng)段(duàn)、均已购买个人养老金产品(pǐn)的朋(péng)友后(hòu)发现(xiàn)，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确(què)有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告(gào)诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储(chǔ)蓄，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人养(yǎng)老金账户中，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未(wèi)来的生活质量，并且放进个人养老金(jīn)账户是(shì)在基(jī)本养老保(bǎo)险之外多一份(fèn)积累。

　　而(ér)另一位工(gōng)作(zuò)不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶(jiē)段最在意的(de)就(jiù)是买个人(rén)养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活(huó)质量还(hái)有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想法，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言(yán)，他们在日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务(wù)的过程中确实(shí)会考虑到不同年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法(fǎ)，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作(zuò)不久的年(nián)轻人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障(zhàng)”推广效果就不(bù)明(míng)显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老(lǎo)金业务取得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有(yǒu)不少已经了解个人养老(lǎo)金业务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现(xiàn)有数(shù)据可知，截至2023年3月底，虽然(rán)有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但(dàn)完(wán)成资(zī)金存储(chǔ)的只有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银行(xíng)端(duān)个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开了户但没存储的(de)主要(yào)顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另(lìng)外一(yī)些客户则是认(rèn)为在个人养老金产品并(bìng)非专门设(shè)计且收益(yì)优(yōu)势(shì)不明(míng)显，目前个人养老金可以购买(mǎi)的养(yǎng)老储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保(bǎo)险产(chǎn)品、养老目标(biāo)基金(jīn)四类产品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户也可以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商(shāng)从(cóng)业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养老金只支(zhī)持代(dài)销公(gōng)募基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低(dī)风(fēng)险等(děng)级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达(dá)到资产(chǎn)配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分(fēn)年轻人(rén)向记者(zhě)直言，对于离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群体来(lái)说，养老需求(qiú)当然也需要考虑，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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