金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯互换市场秩序，中国(guó)人(rén)民银(yín)行制定了《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表示，未来(lái)中国(guó)人(rén)民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中(zhōng)国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民银行关(guān)于境外(wài)央行、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场有关(guān)事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行(xíng)间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以签(qiān)署的协议(yì)范围(wéi)是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易(yì)对手方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投资(zī)者(zhě)应当(dāng)将是否签署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正(zhèng)式发(fā)布后也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境外投资者(zhě)的(de)投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加(jiā)入其他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人(rén)民币利率互(hù)换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资者进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)达成，交易一(yī)经达成即(jí)视为交易已确认。境(jìng)外(wài)投资者可(kě)通过中国人民银行(xíng)认可的境外电子(zi)交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交易(yì)指令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人(rén)民银行认可的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可的(de)境外(wài)清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境外投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算(suàn)客(kè)户委托场(chǎng)外结算公司综合(hé)清(qīng)算会员代理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)综合清算会员签订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协(xié)议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算(suàn)。境外机构通过(guò)场外结算公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结(jié)算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的(de)交易充当买方(fāng)的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建立两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债(zhài)务。“北(běi)向互(hù)换通”业务(wù)中，境外与(yǔ)境内参与者(zhě)达成(chéng)的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场外结算(suàn)公司于当日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进入集(jí)中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合(hé)同关(guān)系(xì)。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务(wù)场景下，上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结(jié)算公司可在(zài)境内银(yín)行开(kāi)立人(rén)民币(bì)基(jī)本(běn)存款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易(yì)结(jié)算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用(yòng)以(yǐ)及符合中国(guó)人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出(chū)等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司将针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基(jī)金(jīn)之外，不用(yòng)于任何会(huì)员机构的(de)违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊(tān)。上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)场外结(jié)算公司(sī)名义于境外开(kāi)立的(de)“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池缴纳(nà)的资金存放在以上海清算所名(míng)义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相(xiāng)关账户(hù)内(nèi)资(zī)金可豁免跨境(jìng)债(zhài)权债务登记及额度(dù)管理要求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求(qiú)，并通过境内(nèi)外(wài)存管银行办理(lǐ)人民(mín)币(bì)或外币资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报(bào)责任的机(jī)构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源池存管银行应当(dāng)向人民(mín)币(bì)跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民(mín)币收支信息；被撤(chè)销的(de)交易(yì)如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应(yīng)当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关(guān)主体应(yīng)当按照(zhào)规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支统计(jì)申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国(guó)际(jì)收支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清(qīng)算所清(qīng)算的交(jiāo)易或(huò)资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资(zī)银(yín)行(xíng)间债券(quàn)市场(chǎng)的情况，初期全(quán)市场(chǎng)每日(rì)交易(yì)净限额为200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名义(yì)本(běn)金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人(rén)民币(bì)（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头(tóu)寸对应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元(yuán)人(rén)民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时(shí)调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵(zūn)守的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于调(diào)整(zhěng)人(rén)民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售(shòu)业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯市(shì)场(chǎng)开展人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)完(wán)善人(rén)民(mín)币(bì)购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安(ān)排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和(hé)人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与(yǔ)其(qí)相关的境外投资(zī)者在本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通(tōng)”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交易(yì)到期或(huò)不再(zài)继续参(cān)与(yǔ)的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资(zī)者可选择(zé)一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇(huì)资金(jīn)兑换(huàn)时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？ 北约可以灭掉俄罗斯吗，北约为什么对抗俄罗斯>

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银(yín)行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告库，在(zài)中国外汇(huì)交易(yì)中心达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需(xū)另行报告。此外，中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)和相(xiāng)关(guān)监管部(bù)门可以(yǐ)根(gēn)据需要向基(jī)础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投资活动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关(guān)配套(tào)业(yè)务(wù)细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规(guī)则等文件并(bìng)对外(wài)发(fā)布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银(yín)行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更(gèng)加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的(de)原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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