在股市(shì)高点(diǎn)成(chéng)立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基(jī)金密集迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日(rì)，近三个月(yuè)即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面(miàn)临清盘(pán)危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人(rén)士表示，主动(dòng)权益定开基金的(de)整体破净率与基金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。其中，高点成立(lì)是基金破净的重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们(men)也(yě)建议基金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动，从客户利益和(hé)导向开(kāi)展(zhǎn)产品的(de)布(bù)局(jú)和发行。

　　近三月(yuè)60只(zhǐ)定(dìng)开权益(yì)基(jī)金开放

　　破净率超唐山大地震和汶川大地震哪个严重30％

　　近日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公(gōng)告(gào)称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的(de)有关规定，公司旗下(xià)主动权益一年定期开放基金最近(jìn)一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开放期最后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年(nián)5月22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金(jīn)管理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程(chéng)序，无须召开基金份(fèn)额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效后，若登(dēng)记机构完(wán)成每个开放(fàng)期最后一个开(kāi)放日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时(shí)，基金的基金份额持(chí)有人数量不满(mǎn)200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千(qiān)万元，基(jī)金管(guǎn)理人在履行相关监(jiān)管报告和(hé)信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有人(rén)大会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报，该只偏债(zhài)混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立(lì)以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的(de)破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将(jiāng)到(dào)期的主动(dòng)权益类(lèi)定期开放(fàng)基(jī)金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即(jí)将迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品（统计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破(pò)净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金评(píng)价(jià)研究(jiū)中心(xīn)高(gāo)级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随(suí)着基金开放日临近，为了应对基金集(jí)中申赎(shú)影响，基金(jīn)的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守(shǒu)，权益(yì)仓位可能会有所降低。因(yīn)此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上(shàng)破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也与基唐山大地震和汶川大地震哪个严重金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人(rén)也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成立(lì)于2020年下(xià)半年(nián)，高点成(chéng)立是基金破(pò)净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份并没(méi)有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来开放的(de)定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平(píng)表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高(gāo)点(diǎn)时基金(jīn)发行(xíng)相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易(yì)出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认为(wèi)，对(duì)基(jī)金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对(duì)谨慎发(fā)行产品，不盲目追逐市场热(rè)点，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户利益导向进行产(chǎn)品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基金公司良好口碑，有利于基(jī)金(jīn)公司长期管理规(guī)模(mó)提(tí)升。

　　上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)也表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年(nián)权(quán)益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动现象加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基金收益率差距较大(dà)。另一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大规模给基金经(jīng)理带(dài)来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可(kě)能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的资金(jīn)容(róng)量(liàng)通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高(gāo)的(de)管(guǎn)理规(guī)模(mó)要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更多(duō)投(tóu)资机会，调整投(tóu)资分布，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险(xiǎn)，对获(huò)取(qǔ)超(chāo)额收益影响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部(bù)门机构负(fù)责(zé)人也建议基金公(gōng)司(sī)前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围(wéi)内，高点成(chéng)立(lì)的产品(pǐn)，如(rú)果(guǒ)通过均(jūn)衡和(hé)多元化(huà)的布(bù)局，避免(miǎn)单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段性投资(zī)机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在(zài)中长(zhǎng)期(qī)斩获一定(dìng)的超额收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开(kāi)放式权益类(lèi)基金表现不及预期，近一年新成立的定(dìng)开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心态会受到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的(de)投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投(tóu)资者对于后(hòu)续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机(jī)构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也(yě)认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决(jué)策，有效(xiào)阻(zǔ)止投资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明(mín唐山大地震和汶川大地震哪个严重g)显优势，有利于为投(tóu)资者创造(zào)更(gèng)好收益。但是(shì)定开基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定(dìng)开(kāi)基(jī)金发行时，一是(shì)要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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