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bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōnbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗gbjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗)特估(gū)”投资(zī)范式之一：低(dī)估(gū)值、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分(fēn)红，是(shì)包括能(néng)源(yuán)链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商在(zài)内的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明的共同(tóng)特征：1）截至2022年底，能源链、“一(yī)带一路”和运营商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经(jīng)历年初(chū)以(yǐ)来的(de)大幅(fú)上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历史平均水平附近。2）与此同时(shí)，能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的(de)分红也成为(wèi)其进可攻(gōng)、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特估”投资范式之二：政策的(de)持续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运营商板块修(xiū)复的(de)重要驱动(dòng)。bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗>

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路(lù)”十周年之际，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作联合声明、中巴联合(hé)声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月(yuè)召开在即的第三届(jiè)“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上(shàng)升为国家战(zhàn)略，相关政策密(mì)集(jí)出台。今年国务院改组又(yòu)新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施，持续得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动(dòng)盈利能(néng)力修复，带动(dòng)能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业链作为原材料高度依赖海外供应、同(tóng)时下游需求基本集(jí)中(zhōng)在国(guó)内市(shì)场(chǎng)的(de)方向(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益(yì)于人民币升值(zhí)的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求(qiú)预(yù)期回(huí)暖，能(néng)源(yuán)产业链尤其(qí)是(shì)行(xíng)业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投(tóu)资范式(shì)，“中特估”重点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商(shāng)等之外(wài)，当前我(wǒ)们(men)建议关注机(jī)械(xiè)（造船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口）、大型(xíng)银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国(guó)家(jiā)重点支持的战略性产业之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境(jìng)，但(dàn)近期板块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全(quán)球航运市场需(xū)求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提(tí)升(shēng)。另一方(fāng)面(miàn)，国企改革推(tuī)动造(zào)船企业重组整合和产(chǎn)能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高速公(gōng)路、铁(tiě)路(lù)、港口资产稳(wěn)健性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性较高(gāo)。同时近几(jǐ)年(nián)，高速(sù)公路及铁路板块(kuài)上市公司更(gèng)加(jiā)注重投资人回报，多家公司(sī)发布股东回报(bào)计划，大幅(fú)提高分红比(bǐ)例(lì)以(yǐ)及承诺未来(lái)几年高分(fēn)红水平，给投资人带来确定性的(de)高股息回报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以(yǐ)来，信贷需求连续三个月超(chāo)预(yù)期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策基(jī)调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高(gāo)分红的板块(kuài)，当前银行PB估(gū)值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较(jiào)低位置，修复(fù)空(kōng)间较大。