一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人(rén)投资者不(bù)仅在新发基金中占据主流，存量(liàng)产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优势被投资(zī)者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市场正(zhèng)在经(jīng)历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提(tí)高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的(de)个(gè)人投资者平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资(zī)者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点(diǎn)，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全(quán)行业指数相关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作(zuò)为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个(gè)人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发(fā)ETF个人占比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越受到个(gè)人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投(tóu)资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说(shuō)，也能更好地分散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究(jiū)也(yě)补充道，个人(rén)投资者“买新不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资(zī)者对于时间成本的(de)把(bǎ)控较严格，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个(gè)人投(tóu)资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业(yè)或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增长的，这(zhè)一(yī)数据更代表(biǎo)了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题(tí)ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容yán)的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为(wè科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容i)低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一(yī)个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近(jìn)年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投(tóu)资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基(jī)煜研究也(yě)表示，近五年市场(chǎng)成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者科幻小说的三要素是哪三要素，小说的三要素是哪三要素的内容入市(shì)规(guī)模激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其是操作(zuò)难度(dù)较高的(de)2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大(dà)量的学习成本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获(huò)得(dé)个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究分(fēn)析(xī)，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的(de)认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年可(kě)以看到(dào)更多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性

　　随(suí)着(zhe)个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票(piào)ETF市(shì)场的(de)交投活跃度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投(tóu)资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容(róng)易受(shòu)到市场消(xiāo)息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们(men)基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易(yì)，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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