5月12日晚间，根据(jù)美国证券交易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月31日的(de)第一季(jì)度持仓报(bào)告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千(qiān)亿元人民币的对冲(chōng)基金机(jī)构，亦是内(nèi)地少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林资产持仓(cāng)曝光

　　报告期(qī)内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规(guī)模小幅提升(shēng)至17.29亿美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美(měi)元规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持仓标的(de)在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达(dá)、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺、好未来(lái)、bo区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点oking。清仓和减持方面，景(jǐng)林资(zī)产一(yī)季度(dù)前(qián)五大卖出(chū)标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美股(gǔ)持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧(jiù)是拼多多，与上季度(dù)对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前，景林连续(xù)三(sān)个(gè)季度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持(chí)拼多多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股(gǔ)，一次比一次(cì)猛(měng)。拼(pīn)多多也(yě)不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势(shì)头在(zài)今年2月初便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降前(qián)十大(dà)重仓股第七(qī)位，一口(kǒu)气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的(de)操作(zuò)中，最(zuì)为(wèi)亮(liàng)眼的(de)当属(shǔ)重点(diǎn)加仓教(jiào)育股。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林(lín)资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成(chéng)为景区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点林(lín)资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓(cāng)了好未来(lái)，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两(liǎng)只教育个(gè)股(gǔ)股价(jià)均处于震荡(dàng)态势(shì)，并无太多亮眼表现(xiàn)。

　　景林资产(chǎn)认为，从(cóng)全行业来(lái)看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行之(zhī)后，目前行业政策环境趋于(yú)稳定，但过程中很多公司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年(nián)积累的口碑(bēi)和公信力，品(pǐn)牌的(de)护城河依然(rán)很深。个别头部企业在K9学科之外(wài)的教育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有的留学(xué)等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播电商业务(wù)等新业(yè)务成为(wèi)新的增长(zhǎng)驱(qū)动力(lì)。且公司(sī)的利润和现金流稳(wěn)中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安(ān)全边际(jì)。在过去几个季(jì)度的财报(bào)中，我们看(kàn)到(dào)了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对于教育(yù)领域(yù)也颇为看好，但是标的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分(fēn)歧。

　　美(měi)国证券交易委员会公开资料显示，截至今年一季度末，高毅(yì)资(zī)产持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接(jiē)近三成。而一季(jì)度高毅(yì)资(zī)产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于(yú)去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块成(chéng)为资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也由暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持续(xù)下(xià)跌(diē)，传(chuán)媒、游戏板块更(gèng)是大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高位股接连(lián)跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续(xù)24个(gè)交易日成交(jiāo)额超万亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿(yì)，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿(yì)元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩(suō)量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市(shì)场的(de)急剧降(jiàng)温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低(dī)于预期(qī)。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年(nián)4月基数(shù)的异(yì)常，因而与往(wǎng)年(nián)相比，今年4月(yuè)信贷(dài)则是明显跌落(luò)，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度成为信贷回落的(de)主要原因。而企(qǐ)业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增(zēng)4017区别词和形容词的异同举例，区别词和形容词的异同点亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比(bǐ)少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行NIM和营收压力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行收(shōu)票额度控(kòng)制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收了很多(duō)票(piào)，后(hòu)面(miàn)改用其他贷(dài)款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要(yào)接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的(de)后(hòu)果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的信号出(chū)现，而(ér)这可能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前市场存量资(zī)金博弈的背(bèi)景不改(gǎi)，而两大(dà)主线人工智(zhì)能(néng)和中(zhōng)特估，今年已然累(lèi)计(jì)不小的涨(zhǎng)幅。中特(tè)估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金(jīn)进场的情况之下(xià)，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大(dà)跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深(shēn)夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下(xià)市场投机之风(fēng)大(dà)盛，认为(wèi)当下(xià)市(shì)场交易机制应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来(lái)，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投(tóu)资(zī)者都(dōu)是“买在3000点(diǎn)，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更是(shì)有苦(kǔ)难言，市(shì)场(chǎng)上(shàng)大(dà)热的(de)人工(gōng)智能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕(rào)着公募(mù)持仓在涨。

　　大家(jiā)都(dōu)是有苦难言.......

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