金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央行今(jīn)日(rì)发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同(tóng)期高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实(shí)体经济(jì)发放(fàng)的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放(fàng)的外(wài)币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机(jī)构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美(měi)元，同比下(xià)降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款(kuǎn)减少296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为(wèi)减少，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而(ér)非用于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在(zài)经历了一季(jì)度(dù)的(de)爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有(yǒu)较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度透支了部(bù)分(fēn)银(yín)行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标融(róng)资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为，M2同(tóng)比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用(yòng)正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于(yú)个(gè)人存款(kuǎn)的(de)流出(chū)而(ér)非企业(yè)活期存(cún)款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产销售(shòu)的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认(rèn)为是季节性(xìng)波动。因为银(yín)行倾(qīng)向于让理(lǐ)财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存(cún)款(kuǎn)，以应对考核，然后在(zài)下季(jì)初(chū)发行(xíng)新的理财产品承(chéng)接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经(jīng)营活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致，招(zhāo)商宏观(guān)表(biǎo)示居(jū)民存(cún)款减少符(fú)合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的(de)情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年(nián)1.正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长2万亿居民(mín)存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去(qù)向(xiàng)表外资产，而(ér)非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示在放缓的信贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企业中长期贷款贡献(xiàn)了新(xīn)增信贷(dài)的(de)绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特征反映(yìng)了居(jū)民端在前期(qī)购房需求(qiú)脉冲式释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的(de)情况。如果没有进一步的(de)政(zhèng)策支撑，不排除居民端(duān)新(xīn)增(zēng)信贷量会持续维(wéi)持(chí)在低位(wèi)。

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