今(jīn)年A股市场最为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已(yǐ)经正式定档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富3家(jiā)基金公司旗下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期(qī)为(wèi)5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品(pǐn)发行预(yù)期(qī)，多(duō)位业内人士用“乐(lè)观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目(mù)前资(zī)本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券(quàn)商(shāng)近期对于基(jī)金的(de)发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等(děng)多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识(shí)央(yāng)企(qǐ)，支持央(yāng)企(qǐ)利(lì)用(yòng)资本市(shì)场做强(qiáng)做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实(shí)促进央企(qǐ)上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日(rì)，包(bāo)括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设置20亿元的首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上(shàng)看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广(guǎng)发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购(gòu)份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托(tuō)管，招商中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所(suǒ)拟(nǐ)定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央企投(tóu)资价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将(jiāng)出(chū)席会议。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在(zài)上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本(běn)市(shì)场的行情主线，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工商各方对此(cǐ)也(yě)比较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重(zhòng)点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基(jī)金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与(yǔ)其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基金首发的考核权重(zhòng)。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人(rén)士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金公(gōng)司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了(le)避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度(dù)拼基(jī)金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产(chǎn)品

　　为投资(zī)者(zhě)带(dài)来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市(shì)场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极布局(jú)相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国(guó)企(qǐ)主题(tí)基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华基(jī)金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了(le)中证国新央企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会(huì)陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人(rén)士(shì)表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体系(xì)，促(cù)进(jìn)市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方(fāng)向，成(chéng)熟(shú)完善(shàn)的估值体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极(jí)布局。

　　“我们目(mù)前储备了(le)不(bù)少(shǎo)央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价(jià)值。”据(jù)一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场对国(guó)有上市企业(yè)的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做(zuò)进一(yī)步的(de)研究和(hé)探讨，强化(huà)相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发(fā)展的(de)“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科(kē)技(jì)创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完(wán)善中(zhōng)国特色现代(dài)资本(běn)市场下，预计(jì)国资央企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平(píng)，体(tǐ)现出央(yāng)国企(qǐ)较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长性来看，2022年三季度国(guó)资委(wěi)旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同(tóng)比增长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股为(wèi)2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值(zhí)重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部(bù)基金经(jīng)理刘重杰也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央(yāng)、国(guó)企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整(zhěng)体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长期(qī)投(tóu)资价值，或(huò)更符(fú)合(hé)机构投资者(zhě)、个(gè)人养老(lǎo)金等(děng)配置(zhì)性的需求。在中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推(tuī)进过(guò)程中，央企股东回报指数(shù)具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报(bào)指数是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投(tóu)资(zī)有限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国(gln的公式大全，ln4-ln2等于多少uó)资(zī)委下属现 金分红或回(huí)购总额占总市值比率(lǜln的公式大全，ln4-ln2等于多少)较(jiào)高的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本， 以反(fǎn)映(yìng)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)主题上市公司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等(děng)，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数(shù)聚(jù)焦高分红与高回购(gòu)央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相(xiāng)对于(yú)主流指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定(dìng)保(bǎo)持在8％以上，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基(jī)本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费用如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托(tuō)管费等(děng)。

　　目(mù)前3只产品认购费(fèi)用来看，在认购金额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保(bǎo)障充分(fēn)的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这(zhè)三家基金公(gōng)司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其中(zhōng)广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆为广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年(nián)历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪深300和(hé)上(shàng)证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央(yāng)企(qǐ)特色(sè)突(tū)出(chū)：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的(de)长期投资价(jià)值；2、央企(qǐ)经营较(jiào)稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社会责(zé)任，是国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成(chéng)果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险(xiǎn)的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月底，中(zhōng)证(zhèng)央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中(zhōng)证央(yāng)企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改(gǎi)善，在政策支(zhī)持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或(huò)是贯穿全(quán)年的主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光(guāng)大证券(quàn)：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估(gū)值体系推动下(xià)，当前(qián)国企价值(zhí)重(zhòng)估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情。

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