“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑(yí)是(shì)2023年(nián)出口最大的看点。即使(2l是多少毫升 2l是多少升shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南(nán)等邻(lín)国形成鲜明对(duì)比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧美发达经济体(tǐ)整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今(jīn)年1-4月“一带一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今(jīn)年(nián)“一带一路”出口增速保持在6％以上(shàng)，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全(quán)年2023年(nián)全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据再次验证(zhèng)，当前观察(chá)的(de)中(zhōng)国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口(kǒu)通(tōng)胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着中国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移，其对(duì)中国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一方面，由(yóu)于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车(chē)等陆路运(yùn)输(shū)占(zhàn)比和增速快速(sù)上升，导致港口数据与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增速持续偏离，另一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出(chū)口增(zēng)速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但(dàn)由于产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪音和预期(qī)的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄(é)出口的高(gāo)增(zēng)反(fǎn)映“一带(dài)一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿(yán)路(lù)经济带仍是(shì)我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体(tǐ)来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口金额(é)维持强势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加(jiā)快部分源于去年低基数原因，不过对同比的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业(yè)链韧(rèn)性仍可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电路4月出口(kǒu)量(liàng)与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年(nián)出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年(nián)底，市场大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济衰退(tuì)的(de)拖累(lèi)，而(ér)聚光(guāng)灯之(zhī)外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越(yuè)来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球经济和贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口的韧性(xìng)可能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧美日(rì)韩在这些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿(yán)线10国(guó)的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国(guó)中，中国出口(kǒu)规(guī)模最(zuì)大的10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日(rì)韩减少的进(jìn)口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大(dà)致(zhì)估算“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓的背景(jǐng)下(xià)，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我(wǒ)国(guó)全(quán)年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济(jì)体出口增速预(yù)测，思路为(wèi)在中(zhōng)国加(jiā)入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退(tuì)或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参(cān)考意义的(de)三(sān)年(nián)，分别(bié)作为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年陷入温和(hé)衰(shuāi)退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全(quán)球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观、中(zhōng)性和(hé)乐观情景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩(hán)拖累(lèi)我国出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设(shè)对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格(gé)因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.2l是多少毫升 2l是多少升13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风险，主要来自于两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和欧美(měi)经济体的“韧性”。数据(jù)方面(miàn)，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这(zhè)一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高(gāo)，这意(yì)味着(zhe)我(wǒ)们基于(yú)“一(yī)带一路”国家(jiā)进口数据的测(cè)算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今(jīn)年(nián)下半年、也(yě)可能在(zài)明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经(jīng)济体对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济(jì)体经济增长不及(jí)预期，对外需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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