本轮新股(gǔ)中，有不少(shǎo)风口的(de)企业，但基(jī)本面都非(fēi)常垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎(hū)都有(yǒu)亮点，但仔细看看就发现大(dà)都是垃(lā)圾股。

　　一、晶合(hé)集成（688249）

　　晶合(hé)集成主要从(cóng)事(shì)半导体晶圆生产代工服务，为(wèi)客户提供150-55nm不同制程工艺，成立5年(nián)就成长为中(zhōng)国大陆收入第(dì)三大、12英寸晶圆代工(gōng)产能(néng)第三大的纯晶圆(yuán)代工企业。2015年，合肥(féi)市政府根据(jù)集成(chéng)电路产业发(fā)展规划及(jí)“芯屏(píng)器合”的(de)产业发(fā)展战略，拟引进国际(jì)知(zhī)名企业合作(zuò)设立晶圆(yuán)代工(gōng)厂，此后，晶合集(jí)成正式(shì)筹划建(jiàn)设。成立(lì)至今，晶合集成已成为国内(nèi)面(miàn)板显示驱动芯片龙头(tóu)。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前一直大(dà)幅(fú)亏(kuī)损(sǔn)，22年依靠(kào)收入(rù)和产品(pǐn)价格上涨(zhǎng)利润来(lái)到了(le)31.6亿，但23年开始下游面板行业(yè)需求大幅下滑，公司(sī)选择了业绩最好(hǎo)的时候上市，此后走下坡路是必然的(de)，23Q1公司首付(fù)大幅下滑60％，产能大(dà)幅闲(xián)置后利润重回亏损（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三博脑(nǎo)科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经学科为(wèi)龙头(tóu)，强专科、小综合的(de)发展模式，形(xíng)成覆盖全(quán)国核(hé)心区域的医疗服务网(wǎng)。服(fú)务病种涵盖神经(jīng)学(xué)科各类脑肿瘤、脑血管、功(gōng)能(néng)神经外科猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好(kē)、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅(lú)脑等疾病，也包(bāo)括妇科、儿科(kē)、内科、外科(kē)、疼痛、全(quán)科(kē)等疾(jí)病。

　　专科(kē)医院，业绩一般般，民营(yíng)医院里毛利率算比较低的那一档(dàng)，未来主(zhǔ)要看扩张，也(yě)要小心政策(cè)的影响(xiǎng)，个人(rén)感觉(jué)比如几(jǐ)个国企医(yī)院(yuàn)（不论是收入增(zēng)速还是估值），不(bù)关注了。

　　三(sān)、曼(màn)恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一家(jiā)拥有(yǒu)高精密狭缝式涂布(bù)模头产(chǎn)品的设计(jì)、研发和生产及(jí)涂布技术(shù)产业化(huà)整体(tǐ)解决方案能力的高新(xīn)技术企业。高精(jīng)密狭(xiá)缝(fèng)式涂布模(mó)头为锂电池生产涂(tú)布机的核心部件，涂布是继(jì)制备正(zhèng)负极浆料完成后的下(xià)一道工序(xù)，是(shì)锂电(diàn)池(chí)生产前段工序的核心(xīn)环(huán)节，目(mù)的是将正负极浆料均匀地涂(tú)覆在铝铜(tóng)箔上。目前，曼(màn)恩斯特产品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太(tài)阳能电池涂布(bù)、氢(qīng)燃料电池电(diàn)极涂布(bù)、液晶显示中的薄膜晶体管涂布等(děng)。

　　锂(lǐ)电池产业链公(gōng)司，业绩在21年(nián)爆(bào)发，22年(nián)业绩(jì)更进一步，但行业基本见顶，下游需求大幅(fú)放缓，上(shàng)游锂矿价格大幅下滑，且(qiě)公司只是生产过程中很小(xiǎo)的一块(kuài)市场，天花(huā)板(bǎn)非常低，公司未来业绩压力(lì)巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于2018年3月(yuè)，总部位(wèi)于浙江绍兴(xīng)，是一家专(zhuān)注于(yú)功率、传感和传输(shū)应用(yòng)领域，提供(gōng)模(mó)拟芯片及(jí)模块(kuài)封(fēng)装的代(dài)工服务的制造商(shāng)。中芯集成以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模组封装，为国内外客(kè)户提(tí)供一站式代工解决方案，为功(gōng)率、传感和(hé)传输等领域的半(bàn)导(dǎo)体产品公司(sī)提供完整生产(chǎn)制造平台，支持客(kè)户研发以及大规(guī)模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中芯国际关(guān)联(lián)企(qǐ)业，处于规模扩张阶段，但由于规模扩大太(tài)快，折(zhé)旧研发投入初期非常高，因此(cǐ)利(lì)润大(dà)幅亏损，好不容易快(kuài)熬出头(tóu)了（资本(běn)支出高(gāo)峰在22年结束(shù)），公司(sī)也预期23年(nián)底会(huì)转为盈(yíng)利(lì)，但下游需求(qiú)在23年(nián)大(dà)幅放缓，公司面对的压力显然是要比那些已经规模化完成有(yǒu)利润的(de)公司大得多，且公司过于依赖中(zhōng)芯国际，未来(lái)还有可能面临(lín)同业(yè)竞争而收回(huí)许(xǔ)可的(de)风险(xiǎn)。IPO募资高(gāo)达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不(bù)太乐观未来的走势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散(sàn)染料及其滤饼的研发、生(shēng)产及销售，产(chǎn)品以中高端分散(sàn)染料(liào)为主，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织物的染色和(hé)印花，经分(fēn)散染料印(yìn)染(rǎn)加(jiā)工的(de)化纤纺织(zhī)品(pǐn)，色泽艳(yàn)丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其中(zhōng)部分终端应用(yòng)品牌包括：安踏、李(lǐ)宁、阿(ā)迪达斯、耐(nài)克、优衣库、迪卡(kǎ)侬等。

　　传统(tǒng)染料(liào)公司(sī)，毫无(wú)亮点，业绩在19年(nián)后一路(lù)下滑，22年利润只(zhǐ)有19年(nián)的一半都不到，下(xià)游(yóu)服装行业景(jǐng)气(qì)度也一般(bān)，不关注了(le)。

　　六、友车科(kē)技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立于2003年(nián)，自设立以来(lái)，公司主(zhǔ)营业务一直(zhí)聚(jù)焦于汽车(chē)行业(yè)营(yíng)销与后市(shì)场服务领域，为客户提供相(xiāng)关软(ruǎn)件产品及服(fú)务(wù)。2010年被用(yòng)友网(wǎng)络(luò)收购(gòu)后，公(gōng)司继续独(dú)立经营上述业务。用友汽车主要面向汽车行(xíng)业的整(zhěng)车厂(chǎng)、经销商(shāng)、服务站(zhàn)等(děng)客户，提(tí)供营销与后市(shì)场服务领域的数(shù)智化解决方案、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友(yǒu)集(jí)团旗下(xià)子公司分(fēn)拆上市(shì)，汽车(chē)软件服务(wù)，汽(qì)车数字化是趋势，且随着人均保(bǎo)有量的增长，公(gōng)司行(xíng)业前景不算很差，但公(gōng)司自(zì)身技术含量较低(dī)，产品以(yǐ)车企营销系(xì)统为主，基本没什么研发(fā)，都靠(kào)销售(shòu)，且汽车行业有(yǒu)明显(xiǎn)周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立(lì)于2003年3月的经纬股份主(zhǔ)要从(cóng)事(shì)电力工程(chéng)技术(shù)服(fú)务(猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好wù)及地理(lǐ)信息技(jì)术(shù)服务。电力工程技术服务占主营业务收入(rù)比(bǐ)重超(chāo)过80％，是公司主(zhǔ)要收入和(hé)利润来源。电(diàn)力工(gōng)程技术服务主要系为电网企业、工商业企业电力相(xiāng)关工程提供规(guī)划咨询、设(shè)计、工程建设等服务(wù)。

　　电网(wǎng)和(hé)地理信息设计咨询公司，主(zhǔ)要是(shì)电力工程技术服务收入为主，比较依(yī)赖内蒙和(hé)浙江(jiāng)地区的国家电网，本质上是工程类企业(yè)，设备施工业务，所(suǒ)以应(yīng)收款(kuǎn)高，坏账多，现金流差，不关(guān)注了。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一(yī)家(jiā)为智能手(shǒu)机、物联网等领域提(tí)供射频(pín)前端的芯(xīn)片(piàn)设计公司(sī)，主营业务为射频前端芯片(piàn)及模组的研发、设计和销售。慧智微具备全套射频前端芯片设计能力和(hé)集成化模组研发(fā)能力(lì)，技术体系以功率放大器(qì)（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具低噪声(shēng)放大(dà)器（LNA）、射(shè)频开关(guān)（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的设计(jì)能力，产品系列(liè)覆盖的通信频段需求包(bāo)括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户提供无线通信(xìn)射(shè)频(pín)前端(duān)发射(shè)模组、接收模(mó)组等(děng)。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下游主要是消费电子，22年业(yè)绩(jì)大(dà)幅放缓(huǎn)，下(xià)游砍单存货大(dà)幅增长，亏损(sǔn)不(bù)断扩(kuò)大，主要是(shì)大量研发投入(rù)，但高(gāo)研发下，公司毛利率极低，远低于(yú)同(tóng)行业公(gōng)司(sī)，但(dàn)即便这样(yàng)，估(gū)值却一路(lù)上(shàng)升(shēng)到(dào)150亿，在IPO之前(qián)大(dà)量机构（近40家）参股（未来解(jiě)禁后都会成为抛售的主力）。搞(gǎo)不懂这公司(sī)的价值在哪里(lǐ)，但现在风口(kǒu)，很可能(néng)被炒(chǎo)作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖是一家主要从事防(fáng)空(kōng)预警雷达研(yán)发(fā)、生产(chǎn猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好)、销售和服务的国家级高新技术和(hé)专精特新(xīn)“小巨人(rén)”企业。公司产品(pǐn)主要包括雷达及配套装备，重点(diǎn)供应(yīng)国内军方客户和军(jūn)工集团。成立(lì)至今(jīn)，航天南湖(hú)已(yǐ)成为我(wǒ)国防(fáng)空预警雷达(dá)主要生产单位(wèi)之一。

　　军工(gōng)雷达企业，21年后业绩(jì)大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长较快，但(dàn)利(lì)润远没有回到(dào)20年，且关(guān)联交(jiāo)易占比(bǐ)越来越高，对于这种(zhǒng)客户不透明度(dù)极高的军(jūn)工企业，实在无法(fǎ)判断(duàn)未来的(de)价值。

　　十(shí)、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂(fēng)助手(shǒu)是一家互联网数字化(huà)虚拟(nǐ)商(shāng)品综合服务提(tí)供商，主要为移动互联网相关场景客户提供移(yí)动互联网数字(zì)化虚(xū)拟商品(pǐn)聚合运营、融合运营、分发运营等(děng)综合运营(yíng)服务(wù)，为物联网相关场景提供物联网流量接入、硬件方(fāng)案、场(chǎng)景应用等综合(hé)解决方案及(jí)云终端解决方案，并根(gēn)据客户需(xū)求(qiú)提供定制化的运营(yíng)支撑服务(wù)及技术服务。一家售卖移动(dòng)流量(liàng)、话费、爱优(yōu)芒会员卡(kǎ)等数字化虚拟商品的(de)综(zōng)合型中间商，其主(zhǔ)要盈利模式(shì)是获得购(gòu)销差价或服务(wù)佣金，占公司总收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网卖(mài)流量的(de)公司(sī)，主要(yào)是(shì)卖视频会员和其他通(tōng)用(yòng)流量(liàng)，业绩过去几年(nián)看起来(lái)不(bù)错，但公司现金流越来越差，且互联网流量(liàng)已(yǐ)经见顶，大(dà)互(hù)联网公司越来越不依赖(lài)买量(liàng)来拓广(guǎng)业务(wù)，感觉上市(shì)就是业绩(jì)顶(dǐng)峰。

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