钠电池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬(qiào)动54亿乃至(zhì)94亿投资，传艺科技是(shì)真跨(kuà)界还是奢望(wàng)，飙(biāo)涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商(shāng)传(chuán)艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最大(dà)议(yì)题(tí)莫(mò)过于跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池。

　　这(zhè)个(gè)热门又令(lìng)人遐想的题材搭配(pèi)公(gōng)司释(shì)放钠电池项(xiàng)目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价(jià)又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即(jí)便(biàn)是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺(yì)科技也只收获了(le)短(duǎn)暂的上涨(zhǎng)，而后再(zài)未掀(xiān)起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元的投资成本(běn)？巨头环伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价(jià)持续(xù)下行(xíng)，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下(xià)海口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别(bié)等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目(mù)如何让(ràng)人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与锂离子(zi)电池同时(shí)期萌芽，但由(yóu)于钠电负极嵌钠能力(lì)较弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导致其研发进度(dù)大大落后于了锂电池(chí)。直(zhí)到2020年(nián)后，随着钠电(diàn)关键(jiàn)技术完成突破以及锂价不(bù)断(duàn)飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一(yī)重回人(rén)们重视。尤(yóu)其2021年7月，宁德(dé)时代推出第一(yī)代钠离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风(fēng)潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作(zuò)如日中(zhōng)天之际，传艺科技(jì)于去年6月22日(rì)晚间高(gāo)调(diào)宣布入局(jú)。彼时的公告显(xiǎn)示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通过全资子公司江苏智纬电子科(kē)技(jì)有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称(chēng)“智纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自(zì)然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋(xuán)即涨(zhǎng)停，当日盘后公(gōng)司迫不及待召(zhào)开电话会议，向合(hé)计64名分析(xī)师(shī)和(hé)个人投资者披露跨界钠电(diàn)的各种细节。根据规划，传艺科技(jì)钠电池项目中试线2022年投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加上6月(yuè)23日的涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收(shōu)出(chū)7个涨停板(bǎn)，市值快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技(jì)日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价的前车(chē)在前，传艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在公告披露后录(lù)得(dé)大(dà)幅上涨。去年12月5日盘中，公司(sī)股价一度摸高至54.44元/股，相较于跨界钠电池(chí)前10元/股(gǔ)左右的温吞(tūn)股价，不到半年(nián)的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始掉头向(xiàng)下，无论其如何发布“利好(hǎo)”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反而随着时间(jiān)的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已经较(jiào)高(gāo)点(diǎn)腰(yāo)斩。

　　值得一提(tí)的是，由于在(zài)2022年6月23日盘(pán)后，公司迫切(qiè)召开电(diàn)话会并在《投资者(zhě)关(guān)系活动记(jì)录表》中(zhōng)对外(wài)发布钠(nà)电池业务未来(lái)规划、技术水平等涉及(jí)公司经(jīng)营的(de)重大信(xìn)息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日才正式通过《关于(yú)对深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所(suǒ)关注(zhù)函回复的公告》补充披(pī)露相关事项，传艺科(kē)技(jì)及公司(sī)董事长兼总(zǒng)经(jīng)理邹(zōu)伟(wěi)民、时(shí)任(rèn)董秘许小丽还遭深(shēn)交所(suǒ)通报批评(píng)。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱从哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回(huí)看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过山车”式上(shàng)下(xià)，背(bèi)后纵有游资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根结底还是其(qí)资(zī)金有限与钠电产(chǎn)能规(guī)划(huà)“大跃进”不匹配(pèi)无法让市场(chǎng)信(xìn)服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而根据公(gōng)司此前对交易所回复函和(hé)2023年度(dù)定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资(zī)成本(běn)约54亿元(yuán)。其中(zhōng)，土(tǔ)地购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺科(kē)技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这公告出(chū)来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月(yuè)16日在公(gōng)开场合演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)，“2022年(nián)7月，公司决(jué)定，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地(dì)，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链(liàn)项目，逐步形成(chéng)年产(chǎn)3万吨正(zhèng)极材料、4万吨负极(jí)材料、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前(qián)，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演讲时提(tí)到(dào)的钠电产能规划，来源：传(chuán)艺钠电官微

　　若按(àn)邹(zōu)伟民(mín)的说(shuō)法，传艺(yì)科(kē)技在(zài)上述的54亿元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传(chuán)艺科技主营式微，年赚1亿元的(de)盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传艺科技主营输入(rù)类(lèi)设(shè)备和印制电路(lù)板（PCB）两(liǎng)大类(lèi)消费电子零组(zǔ)件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机电(diàn)脑键(jiàn)盘、触(chù)控模组和鼠(shǔ)标等输入类(lèi)设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经(jīng)营规(guī)模不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达到19.99亿元，翻了(le)近3倍(bèi)。但(dàn)盈(yíng)利并未同步，上(shàng)市当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业(yè)式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相(xiāng)较于2017年仅增长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈(yíng)利就已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情况(kuàng)，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也(yě)并不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生(shēng)的(de)现金流量净额(é)4.46亿(yì)元；截至去年末(mò)，公司货币资(zī)金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账款(kuǎn)4.56亿元。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金投(tóu)资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科技曾详细披露过2GWh项目(mù)资(zī)金(jīn)来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目的(de)自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿元，银(yín)行授(shòu)信未使(shǐ)用额度(dù)10.27亿元，足见其在投(tóu)资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给深(shēn)交(jiāo)所的回函

　　很明显，一(yī)开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银(yín)行贷(dài)款解决。后一(yī)期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额(é)增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷款。今(jīn)年3月30日公(gōng)司(sī)公告称，传艺科(kē)技及(jí)子公司拟向工商银行、农业银行等(děng)组成的联合银团(tuán)申请不(bù)超过20亿元的项目贷(dài)款，用(yòng)于(yú)公司钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前，牵头(tóu)银行已审批通(tōng)过，参团银行(xíng)处(chù)于正常的审批(pī)流程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案(àn)》，拟(nǐ)募(mù)资(zī)不超过30亿元，其中(zhōng)的24亿元拟(nǐ)投(tóu)入钠电池制造二期(qī)项目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺口，传(chuán)艺(yì)科技甚至将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单(dān)加(jiā)总(zǒng)便知，家底(dǐ)不(bù)厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖(lài)融(róng)资。至于上(shàng)述(shù)邹伟民公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP向公(gōng)司求证，但截(jié)至(zhì)发(fā)稿，仍(réng)未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优(yōu)势(shì)吗？

　　“今年(nián)销(xiāo)售不低(dī)于10亿元，整个钠(nà)电池全供(gōng)应链项目计划到2024年(nián)末全部(bù)竣(jùn)工投产(chǎn)，达产(chǎn)达效后，可(kě)实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的(de)钠电项目真(zhēn)如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演讲中所言(yán)照进现实，几年后公司营收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事并不(bù)再买账，除了资金实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还在其大(dà)干快(kuài)上后产能如何消化的问(wèn)题。

　　毕竟(jìng)，在钠(nà)电池商业化(huà)元年的(de)2023年(nián)，包括宁(níng)德时(shí)代、中科海(hǎi)纳、亿(yì)纬锂(lǐ)能、雅迪等(děng)诸多巨头在(zài)内，已纷纷发产品、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数和性(xìng)能(néng)来看，传艺钠电的钠(nà)电池与巨头(tóu)们不相上下，但(dàn)宁德时代落(luò)地奇(qí)瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电动(dòng)车和低速电(diàn)动车(chē)领域实现装车应用。而(ér)传艺科技除(chú)了在(zài)岁末年初公告与(yǔ)中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签订项目合(hé)作或战略(lüè)合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客户(hù)情况(kuàng)时，公司都以(yǐ)“目前订(dìng)单下游运(yùn)用(yòng)覆(fù)盖储能、低(dī)速电动车(chē)及电动(dòng)工具等(děng)多(duō)个领域(yù)”“公司钠(nà)离子电池(chí)送样后(hòu)客户的反馈(kuì)普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已(yǐ)与多名客(kè)户签(qiān)订了销(xiāo)售(shòu)订单”“公(gōng)司已与多家知名两轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作意(yì)向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复。至(zhì)于具体的客户名称和(hé)订单金额(é)，一(yī)直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数(shù)倍级增长。上海钢联新能源事业部钠电池分析师(shī)汪奇(qí)告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目落(luò)地产能有3GWh左右，预计2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天讯(xùn)最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测(cè)，今年(nián)钠电池落(luò)地产(chǎn)能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地(dì)的产能中可(kě)以(yǐ)实现装机(jī)的在4-5GWh左右，而铅酸电池的(de)市场规(guī)模接近40GWh。前期用(yòng)于两轮车(chē)的钠(nà)电池不到5％，后面(miàn)成本降下来才(cái)会(huì)有(yǒu)较大比例的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠电池(chí)只会(huì)小批量应用(yòng)到多元化(huà)场景。

　　然(rán)传艺科技(jì)却(què)十(shí)分自信(xìn)，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年(nián)公(gōng)司实际(jì)出货量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池(chí)市(shì)场的绝(jué)大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技(jì)2023年1月(yuè)9日投资者(zhě)关系活动记录表

　　需要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年的(de)钠电池是(shì)在(zài)此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替代”而被(bèi)推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至(zhì)18万元/吨。一时(shí)间，锂价持(chí)续下(xià)跌会否(fǒu)影响钠电池商业(yè)化进程的(de)讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能(néng)够起到对锂电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证锂资源的供应安全，不太可能成为(wèi)主流(liú)。锂价一(yī)便(biàn)宜，就(jiù)会让(ràng)钠离子的发(fā)展(zhǎn)陷入被动。”但他也强(qiáng)调，“钠离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离(lí)子电池的一个有益的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接近，目前三元钠电量产(chǎn)的生(shēng)产成本(běn)在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比(bǐ)较接近磷(lín)酸铁锂电池(chí)，高能量密度的也接近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌(diē)至(zhì)16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大(dà)幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和钠电(diàn)池(chí)成(chéng)本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原料价(jià)格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成本(běn)已经优(yōu)于钠电池。今(jīn)年碳酸(suān)锂价格在20万以下时(shí)，锂电池对钠电池有(yǒu)明显优势(shì)。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普遍认为钠电(diàn)池还有降本的空间。兴储世(shì)纪(jì)总裁助理刘继茂就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链完(wán)善后，规模量产后钠离子电池正、负极材料价(jià)格可降(jiàng)至(zhì)5万元/吨甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看(kàn)碳酸锂存在降价可(kě)能，但(dàn)只要碳酸(suān)锂价格高于(yú)15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的成本(běn)优势就依然存在，并且随着(zhe)技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降(jiàng)本空间有望进一(yī)步打开，该成本(běn)临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明(míng)年钠(nà)电产业规(guī)模化完成后，能(néng)和锂离子电池的(de)成本拉开差距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以上时(shí)，成(chéng)熟后的钠离子电池(chí)有一(yī)定优势；碳酸锂(lǐ)价格在10万左右及以下时，钠离子(zi)电池(chí)在动(dòng)力领域优势较小。美瞳最长一天可以戴多久，美瞳能戴多久一天

　　钛媒体APP注(zhù)意(yì)到，包(bāo)括传艺科技在内，诸多入局钠电池的企业(yè)都言锂(lǐ)价(jià)下跌无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降，钠(nà)电池(chí)利润(rùn)率(lǜ)下降或(huò)也是必然的。

　　以传(chuán)艺(yì)科技为例(lì)，其在1月9日的调研记录中(zhōng)曾表(biǎo)示，公(gōng)司钠电池定(dìng)价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂的(de)价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过(guò)往(wǎng)项(xiàng)目频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和产(chǎn)能(néng)消化之外，市场还担忧(yōu)传艺(yì)科(kē)技项目投资的定(dìng)力。

　　尽(jǐn)管公司(sī)对进军钠电领域雄心(xīn)勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临时(shí)“跳票”甚至(zhì)终(zhōng)止(zhǐ)募投计划可谓“家常(cháng)便饭”。

　　2017年(nián)4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线路板生(shēng)产(chǎn)线技改并扩(kuò)产项目。然2018年4月公司就(jiù)变更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用的资(zī)金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别(bié)用于3D玻璃面(miàn)板(bǎn)生产项目(mù)、轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产(chǎn)项目，已经使用了(le)7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年(nián)8月，又将(jiāng)薄膜线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实(shí)施(shī)地点变(biàn)更为重庆市合川区(qū)工业(yè)园区核心区高阳路30号，实施主体则(zé)从传(chuán)艺科技变(biàn)为全资子(zi)公司(sī)重庆(qìng)营志。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生(shēng)变。公司终止(zhǐ)实施3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并(bìng)将该(gāi)项目剩余资(zī)金(jīn)全部投入轻薄型(xíng)键(jiàn)盘(pán)生产项目的建设，并将后者的产能从1600万(wàn)台提(tí)升至2240万台。

　　2020年8月，传艺(yì)科技再(zài)融资，定增募资6亿元(yuán)，其(qí)中的4.20亿(yì)元用于年产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目。但次年(nián)6月，公(gōng)司(sī)将(jiāng)该项(xiàng)目中的(de)SMT工(gōng)序(xù)实施地点由江(jiāng)苏省高邮市(shì)经(jīng)开区凌波路33号(hào)改建至(zhì)江苏省高邮(yóu)市经开区凌(líng)波(bō)路(lù)49号的(de)闲置厂(chǎng)房(fáng)；2023年3月(yuè)，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投(tóu)入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更(gèng)用(yòng)于投入“钠(nà)离子电池制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原(yuán)有的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率低下以及建成(chéng)项目实际效益与预(yù)计(jì)天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩产项目建(jiàn)设期(qī)仅12个月，达(dá)产年可实现销(xiāo)售(shòu)收入2.24亿(yì)元(yuán)。定(dìng)期报(bào)告(gào)显(xiǎn)示，2018年6月30日(rì)，该(gāi)项(xiàng)目就已经建成(chéng)。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高(gāo)端印(yìn)制电路板(bǎn)建(jiàn)设项目建设期也仅12个月，预计达(dá)产年实现营收7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿(yì)元。然两(liǎng)年多时间过去了，截(jié)至2022年(nián)12月31日(rì)，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万元，与当初的预期相去(qù)甚远(yuǎn)。

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