周一的股市(shì)震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市(shì)场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理性操作模式(shì)，在股(gǔ)市大幅(fú)下(xià)挫(cuò)的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流(liú)向(xiàng)结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值被资金看(kàn)好，而高位(wèi)回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标的估值仍(réng)在(zài)低位，多(duō)家机构仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘股市(shì)表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获(huò)了(le)不(bù)错的回报。

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　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡(dàng)下(xià)行的半(bàn)导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低(dī)位(wèi)的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行(xíng)情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述(shù)流向情况，一位公(gōng)募股票权益基金经理表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的(de)空间受(shòu)限、出(chū)口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青(qīng)睐用大(dà)盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续(xù)受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上(shàng)周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上冲较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板(bǎn)块内(nèi)部出(chū)现分化，获(huò)利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及(jí)预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)或有(yǒu)望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益投资(zī)一部基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏(péng)也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配(pèi)背景下(xià)，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然经过前(qián)期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融(róng)当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下(xià)高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资(zī)金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有部(bù)分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创(chuàng)业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基(jī)建板块受益于“一带(dài)一路”板(bǎn)块前期涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖(mài)出(chū)。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净(jìng)流出的证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银(yín)金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投(tóu)活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差(chà)异化(huà)最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持(chí)续修复。保险板(bǎn)块一季(jì)报净(jìng)利润超预高山流水是什么意思服务项目，服务里面高山流水是什么意思期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势(shì)较(jiào)明(míng)显，资产(chǎn)端(duān)或(huò)有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期低基数等因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推(tuī)进(jìn)下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有望出(chū)台。

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