随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数(shù)最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取(qǔ)代(dài)融(róng)通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募(mù)FOF继续(xù)超(chāo)配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的(de)对(duì)阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底(dǐ)部向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投(tóu)资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随着公募基(jī)金旗下一季报披露(lù)，FOF基金(jīn)经理新一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买(mǎi)入，从数(shù)量上看(kàn)，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优选第(dì)二个季(jì)度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由海(hǎi)富通改革驱(qū)动连(lián)续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有等基(jī)金(jīn)在一季度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募FOF合只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了(hé)计持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有(yǒu)华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比去年末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基(jī)金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固(gù)或(huò)出(chū)现好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了(le)13只(zhǐ)，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革基金经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在(zài)熟(shú)悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业(yè)配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股混合基(jī)金增持(chí)前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中欧碳(tàn)中和(hé)占(zhàn)据；股票基金增持前三(sān)分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交银定期支(zhī)付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混(hùn)合基(jī)金增持前(qián)三依次(cì)为易(yì)方达安盈(yíng)回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源等板块表现较弱。从一季度只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了(dù)披露的情况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)继续(xù)超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基(jī)金经理在一(yī)季(jì)度末(mò)对(duì)涨(zhǎng)幅(fú)过(guò)高行业(yè)基金(jīn)进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基(jī)金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，本季度基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例，同时适度(dù)降低(dī)价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确(què)定性较(jiào)高的绝对收益(yì)或(huò)相(xiāng)对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积(jī)极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对(duì)收益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组(zǔ)合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度(dù)持仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)的主要方(fāng)向逐渐有了较明(míng)确的判断，在(zài)操(cāo)作上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的(de)估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的主(zhǔ)要(yào)持仓(cāng)仍然(rán)坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略，但继续(xù)对部分主动权(quán)益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨(jù)大的市(shì)场(chǎng)中，基于(yú)对(duì)长(zhǎng)期基(jī)本面(miàn)、行业景气度、估值、性价(jià)比(bǐ)等的(de)判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近(jìn)的(de)权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收(shōu)益。整体(tǐ)而言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态(tài)，重点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚(chéng)养老1季度适度降(jiàng)低了深(shēn)度价值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价(jià)值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏(piān)成长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历(lì)过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓(cāng)了(le)偏科技成长策(cè)略基金的配置比例。不(bù)过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短期大幅只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为调整配置(zhì)主(zhǔ)要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合(hé)主(zhǔ)要提高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维持(chí)超配状(zhuàng)态，结(jié)构上均衡配(pèi)置(zhì)于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消费(fèi)医药板(bǎn)块，以及受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向(xiàng)的机(jī)会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风(fēng)险和(hé)机(jī)会？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一(yī)季报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当(dāng)下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数(shù)据真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中期(qī)维持对权益(yì)资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发展方向角度(dù)出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济(jì)和新技术领(lǐng)域(yù)。大(dà)复苏中(zhōng)在(zài)大消费板块(kuài)内(nèi)重点关(guān)注航空出行供需(xū)格(gé)局和票(piào)价弹性带来(lái)的(de)潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产链以(yǐ)及一(yī)带一路(lù)带(dài)动(dòng)下的部(bù)分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长养老(lǎo)目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍(réng)有相机(jī)抉择加(jiā)码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括(kuò)地产链、政府支出(chū)或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份，对(duì)交易情绪的(de)过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续(xù)会持(chí)续关注新(xīn)技(jì)术对经济(jì)各个(gè)领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目(mù)标2035三(sān)年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经(jīng)济处(chù)于复(fù)苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的(de)下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常(cháng)回调。复盘(pán)历史上的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面(miàn)改善(shàn)的诸(zhū)多(duō)细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘(jué)一(yī)季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分方向(xiàng)。同时(shí)，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具备长(zhǎng)期投资价(jià)值，此外，关注(zhù)央国企改革(gé)能否带来相关行业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑(jí)较为确定，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比更高(gāo)。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产(chǎn)替(tì)代的关键环节，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行(xíng)业的(de)景气度(dù)相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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