财联社(shè)5月8日讯(xùn)（记者 闫军）铁树开花了(le)！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来时隔8年(nián)的涨停，就在(zài)5月8日，中信银行(xíng)、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨停分别是(shì)13年前、7年(nián)前，邮储(chǔ)银行(xíng)更(gèng)是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归因为两(liǎng)份(fèn)会议通知。

　　一是，5月11日(rì)“发现(xiàn)央企(qǐ)投资(zī)价值(zhí)促(cù)进央企估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF宣介会即将举办；另外(wài)一(yī)份(fèn)则(zé)是沪市金融业主题座(zuò)谈(tán)会，其(qí)中“在服务中国式现代(dài)化(huà)中促进金融业估(gū)值提升和高质量(liàng)发展”成为(wèi)重要议题。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为了市场较长一段(duàn)时期的(de)热(rè)门词，尽管披(pī)上了主题、政(zhèng)策等色彩，底层(céng)逻辑(jí)是(shì)过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的(de)严重低配和低估。说到A股的低估值、高分红，银行为首的大金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会议(yì)是为此前获批(pī)的(de)央企股东回报ETF发行(xíng)预热，会议作用显然被放大(dà)。

　　事实上(shàng)，不仅是两份会议通(tōng)知的推波(bō)助澜，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾(wěi)的所谓指导意见，要求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得(dé)极(jí)大的传(chuán)播。

　　低估值、高股息，在经济温和(hé)复苏预期之(zhī)下，中特估银行概念获得资金的(de)青睐。有了(le)多(duō)重(zhòng)消息的加持，暴(bào)涨顺理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示着行(xíng)情的结束，这一次历史是否会(huì)重演呢？多位受访人士指出(chū)，这(zhè)种(zhǒng)单一衡(héng)量逻辑可能不再奏(zòu)效(xiào)，当前市(shì)场，银行板块是作为“国(guó)资含(hán)量”比较高的板(bǎn)块行进，从去年底(dǐ)开始监管(guǎn)开(kāi)始提出中特估后有比较不(bù)错(cuò)的表现，中特估(gū)有望持续为投资者带来除(chú)稳(wěn)定(dìng)股息收益外的收益。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农业(yè)银行、民生(shēng)银行、工商银(yín)行、浙商(shāng)银行大涨超过6％，42只银行股超过9成(chéng)涨(zhǎng)幅超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以(yǐ)为的大牛市is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数(shù)维度来看，银(yín)行板(bǎn)块大涨早已启动，银行指(zhǐ)数(shù)（中(zhōng)信）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除(chú)了银行板块，券商股也(yě)持(chí)续爆发，券(quàn)商指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度涨停，近5个工作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块ETF涨(zhǎng)势(shì)来(lái)看，场内10只中证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行(xíng)ETF、富国中(zhōng)证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证ETF、华(huá)宝中证ETF等(děng)多只基金(jīn)涨(zhǎng)幅超过4％，从资金流动来看(kàn)，以规(guī)模(mó)最(zuì)大的华宝(bǎo)中证(zhèng)银(yín)行ETF为(wèi)例，不(bù)仅当日收盘价创一(yī)年(nián)新高，全天成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，刷新(xīn)近两年(nián)来(lái)的最高。

　　对于银行股的(de)大涨，市(shì)场(chǎng)早有预期。睿郡资产(chǎn)合伙人(rén)董承非在5月(yuè)7日表示，在经济复(fù)苏不强劲(jìn)情况(kuàng)下，原来看不起的(de)那些低增速的企业，现在(zài)反而显得难能可贵(guì)，因此(cǐ)被忽略(lüè)高分红、深度价(jià)值(zhí)的企业反而受到追捧。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这波快(kuài)速上涨，是其在估值(zhí)极度低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极(jí)度低配、基本面预(yù)期极度悲观(guān)等(děng)背景下，配合当(dāng)前经济(jì)弱(ruò)复苏(sū)整体回报(bào)率预(yù)期(qī)下行、中特(tè)估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升，背后仍是中特估(gū)逻辑

　　经过漫长的季节，银行(xíng)股等来了久违的上涨，截韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字至5月8日，自今年4月以来全市场42家上(shàng)市(shì)银(yín)行中(zhōng)，有17家涨(zhǎng)幅超(chāo)过10％，其中(zhōng)，中(zhōng)信银行涨(zhǎng)幅近40％，中国银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的(de)流入量(liàng)同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高(gāo)，全天成交量飙升超过14亿元(yuán)，也刷新(xīn)近两(liǎng)年来(lái)的(de)最(zuì)高。中国银行(xíng)龙虎榜数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出(chū)10.74亿元，4家机构累计(jì)买(mǎi)入11.37亿元。

　　银(yín)行股的大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏所言(yán)，估(gū)值(zhí)极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本(běn)面预期极(jí)度悲观都(dōu)是银行股上涨的(de)逻(luó)辑所在(zài)。

　　具体而言，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均市(shì)净率为0.6倍左右。除了宁波银(yín)行(xíng)和招商(shāng)银行，其余(yú)银行(xíng)均处于“破净”状态。在这(zhè)一轮估值修复中，有市场人士指出，中字头银(yín)行目标价估值最保守看到(dào)0.6，相当于2020年疫情前的估值位(wèi)置(zhì)，当前板(bǎn)块交(jiāo)易热(rè)度之下目标(biāo)价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显(xiǎn)看到，资金对资产质量、让利实体经济容忍度(dù)提升(shēng)。

　　稳定的高分红和高股息是(shì)银行股相对于其他(tā)主题板块更强的优势(shì)，据(jù)财(cái)通证(zhèng)券研报，国有大(dà)行近五年分红率基本稳定(dìng)在30％左右，稳定分红符合价值(zhí)投(tóu)资和长期投资(zī)需要。近年(nián)来(lái)国有(yǒu)大(dà)行股息率也呈逐年提升趋势平均股息率(lǜ)从2019年的(de)4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓(cāng)占比极低(dī)也为调仓(cāng)提供了空间，公募“冷”银行久矣，2023年一(yī)季度银行股占偏股型基金仓(cāng)位为1.96％，为2016年三季(jì)度以(yǐ)来新(xīn)低(dī)，显著低(dī)于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财(cái)联社表示(shì)，高股息策略以其确定的股息收入和较(jiào)高的安全边际可以为投资者提供不错的收益。而基本面稳健(jiàn)、分红率高而稳定、估值处于历史低位的(de)银行(xíng)板(bǎn)块是高股息策略的理想增配(pèi)板块。与(yǔ)此同(tóng)时，韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字银行板(bǎn)块在一季(jì)度(dù)是业绩(jì)低点(diǎn)。随着大行重定价的压力过去以及二三季度(dù)农(nóng)商行(xíng)小微投放(fàng)旺季的到(dào)来，资产(chǎn)端收益率将会逐步企稳，后(hòu)续业绩(jì)有望改善。

　　鹏(péng)华基金量(liàng)化及衍生(shēng)品投资部基(jī)金经理(lǐ)余展昌也指出，与海外(wài)银行对比，在中特估(gū)背(bèi)景下的国内(nèi)银行仍然(rán)具(jù)有较好的投资机(jī)会。以国(guó)有大行为(wèi)例，从PB角(jiǎo)度(dù)而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而海(hǎi)外绝大部分的银(yín)行(xíng)估值(zhí)都在1倍PB以上。考虑到(dào)海(hǎi)外银(yín)行还有大(dà)量的(de)商(shāng)誉，国内银行的估值(zhí)水平是偏(piān)低的，本(běn)身就有比较(jiào)大(dà)的(de)修复空间。此(cǐ)外(wài)，他(tā)还指出，国企改革(gé)有望(wàng)使得这(zhè)些问题得到(dào)改善，从而提(tí)高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行(xíng)是(shì)否意(yì)味(wèi)着(zhe)行情的结束？

　　随着证券、银行等大金融(róng)板块的走强，有市场(chǎng)观点开(kāi)始担忧市场行情告一段落(luò)。对(duì)此，市场人士认(rèn)为，站在中特估背景下去看金融股(gǔ)的爆(bào)发(fā)，并不能(néng)简单做出(chū)市场行情结束的结论。韵母带ao的字有哪些，带韵母ao的字有哪些字

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板(bǎn)块(kuài)过去被当成行情结束的指标，其(qí)背后通常潜(qián)意识映射(shè)包括不限于大金融爆发往往代(dài)表市场(chǎng)没有别的方向、市场进(jìn)入避险状态、大金融“吸(xī)血(xuè)”严重(zhòng)等。但从当(dāng)前的金融股走(zǒu)强(qiáng)来看，市场表现并不存在上(shàng)述问题(tí)。

　　首先(xiān)，当前(qián)大(dà)金融(róng)“吸(xī)血”效应并不强，比如银行板块(kuài)近期大(dà)幅放量，成交量约为600亿，作为(wèi)大市值(zhí)的板块，这一成交(jiāo)量与(yǔ)甚至部(bù)分(fēn)中小市值(zhí)板块成(chéng)交(jiāo)量相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大(dà)金融板(bǎn)块本次表现也不是单一的，放眼全市场，部(bù)分港口、铁路(lù)、建筑、电力、石化等板块也表(biǎo)现较(jiào)好，因此(cǐ)不能单一地以(yǐ)过去大金融(róng)上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言，当(dāng)下较为(wèi)极端的交易结构容易被表征为市场(chǎng)波(bō)动(dòng)的前奏，但市场变量(liàng)影响较多、今年行情结构(gòu)差异巨大，建议不要单(dān)一映射分(fēn)析。

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