金(jīn)融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日(rì)消息(xī) 为规范(fàn)开(kāi)展内地与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事(shì)宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进(jìn)一步(bù)做(zuò)好境外机构投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内地(dì)与香港(gǎng)债券(quàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求(qiú)、完成银行间债券市(shì)场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民(mín)银行认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互(hù)换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发布后也(yě)可(kě)供(gōng)境内(nèi)外投资(zī)者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投(tóu)资(zī)者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)开展符合集中清算要求的人(rén)民币利率互换(huàn)交易。

　　四、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前(qián)“北向互换通”下受认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求加(jiā)入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易(yì)平台，受认可(kě)的(de)境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通(tōng)”报价商名单(dān)可在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网(wǎng)站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经(jīng)达(dá)成即视为交(jiāo)易(yì)已(yǐ)确认。境外投资者可通(tōng)过(guò)中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通(tōng)”报价商(shāng)达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外清(qīng)算机(jī)构包(bāo)括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称上海清算(suàn)所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集(jí)中清(qīng)算的主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外(wài)结算公(gōng)司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议(yì)。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司或其综合清(qīng)算会员完成保证金(jīn)及资(zī)金(jīn)结算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清(qīng)算机(jī)构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构作为(wèi)中央(yāng)对(duì)手方针对(duì)已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和卖方的买方的一(yī)种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方(fāng)建立(lì)两个(gè)新合约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始(shǐ)债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达成的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司的(de)集中清算(suàn)审(shěn)核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)、场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与境内参与者之(zhī)间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间将不再存(cún)在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程上海(hǎi)清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金结算主要(yào)通过人民(mín)币跨(kuà)境支付系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司(sī)可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情(qíng)况下应(yīng)急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要(yào)在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本(běn)息和(hé)费(fèi)用以及符合中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行规(guī)定(dìng)的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞(chǎng)口建立(lì)“互换通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于每一中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的(de)资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相关账(zhàng)户内(nèi)资金(jīn)可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办理人(rén)民币(bì)或(huò)外币资金的跨境划转。

　　有汇报(bào)责(zé)任的机构应当及时履行报送(sòng)义务。上海清算所(suǒ)和(hé)境内资源池(chí)存管(guǎn)银行应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双边(biān)结(jié)算补偿金的(de)，相关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人(rén)民币收(shōu)支信息报送。上海清算所、境内投资者等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通”交(jiāo)易(yì)和资源(yuán)池业务由上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币（即全部境外(wài)投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发(fā)展情况适时(shí)调(diào)整(zhěng)额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购(gòu)售业务(wù)范围的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)办公厅关(guān)于加强境外(wài)金融(róng)机构进(jìn)入银行间外汇市场开(kāi)展人民(mín)币购售业(yè)务宏(hóng)观审(shěn)慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务境外(wài)参加行(xíng)和境外清算行进(jìn)入银行间(jiān)外(wài)汇市场有(yǒu)关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用(yòng)现有境外清算行和境外(wài)参加行(xíng)的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港(gǎng)结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或不(bù)再(zài)继续参与的(de)，原(yuán)则上应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品市场(chǎng)，使用外汇的境外(wài)投资(zī)者可(kě)在香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到(dào)境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性(xìng)审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”交易。其交易(yì)到期所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续(xù)投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关金(jīn)融市场基础(chǔ)设(shè)施应(yīng)当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库(kù)报(bào)告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国人民银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行报(bào)告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据(jù)需要向基础设施调取与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业务规(guī)则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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