在华尔街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何(hé)时(shí)会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股(gǔ)人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投资公(gōng)用事业和基本消费(fèi)品等在经济(jì)低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已(yǐ)将其周(zhōu)期性股票与防(fáng)御(yù)性(xìng)股(gǔ)票的比例降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周期性公司(这些公司的(de)命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏)的(de)相对(duì)敞口(kǒu)接(jiē)近2008年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)低水平。

　　这一切都突显了(le)主动投(tóu)资(zī)领(lǐng)域的悲观情绪(xù)仍在加剧，尽管美(měi)股(gǔ)从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美(měi)国银行策略师(shī)表(biǎo)示，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式(shì)的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御(yù)股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御(yù)股的偏好与去年不(bù)同，当时(shí)对衰(shuāi)退(tuì)的担(dān)忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期(q五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力ī)股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积极的抗(kàng)通(tōng)胀行动实现软着陆(lù)。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一步证明(míng)，专业(yè)人士持续看空股市。在(zài)美(měi)国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理(lǐ)的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的任何时候都更(gèng)受青睐。

　　高(gāo)盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始逃离时，只做(zuò)多的基(jī)金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动策略形(xíng)成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下(xià)降，趋势追踪基金和(hé)波(bō)动性目(mù)标(biāo)基金等系(xì)统(tǒng)性(xìng)资(zī)金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德(dé)意志银行(xíng)的投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹的很大一部(bù)分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们别无选(xuǎn)择(zé)，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数月的股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏(五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力fá)动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面(miàn)，新一(yī)轮(lún)的抛售可能会(huì)促使(shǐ)量(liàng)化基金改变路线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数据(jù)和企业财报也(yě)提(tí)振股(gǔ)市。尽管各公司在本财(cái)报季的业(yè)绩超出预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美(měi)国企业重回(huí)增长轨道。就连美(měi)联储官员(yuán)也预测(cè)今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行(xíng)的Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做(zuò)准备而采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付(fù)出高(gāo)昂(áng)的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周(zhōu)期性的(de)行(xíng)业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表现优异。直(zhí)到真正的经济衰退到来，防(fáng)御性股票才(cái)开始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽管它们的领先地位通常会在(zài)下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的(de)经济学家预计，美国经(jīng)济衰退(tuì)将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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