随(suí)着公募基金2023年(nián)一季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，看好半导体、电动车(chē)、风光电储、军工等(děng)领域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资(zī)机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先行(xíng)的(de)算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值(zhí)得关注(zhù)。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈(tán)到(dào)了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据(jù)显示，从(cóng)银华(huá)基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华(huá)盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一(yī)年(nián)持有、银(yín)华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今(jīn)年一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓幅度最大的是银华心(xīn)选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有、银(yín)华心兴三(sān)年持有A 则在(zài)一季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是(shì)银华心兴(xīng)三年持有A，较(jiào)去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星代表作银华中小盘(pán)为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大(dà)重仓股，截至一(yī)季报，该基(jī)金持有立讯(xùn)精密(mì)826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金(jīn)还增持了精测电子，较去年(nián)底增加(jiā)了16倍，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大(dà)。

　　减持(chí)方(fāng)面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报(bào海南是什么气候类型特点，海南是什么气候类型区)，该基金分(fēn)别持有紫(zǐ)光国(guó)微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做(zuò)了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季(jì)报中表示(shì)，对于今(jīn)年国内的宏观判断依然是(shì)经济(jì)整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居(jū)民(mín)消费信心(xīn)逐渐(jiàn)恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革(gé)命性的(de)技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国内(nèi)外(wài)各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面，我们维持(chí)看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导(dǎo)体设备、材(cái)料(liào)、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国(guó)产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内晶圆(yuán)产(chǎn)线(xiàn)建设将再度(dù)提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于(yú)下(xià)游需求恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板(bǎn)块是一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和估值已经处于历史偏低的位置。只是市(shì)场对(duì)于上(shàng)涨的标的(de)更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更多是对于一个下跌(diē)板(bǎn)块的应(yīng)激式反应。在去(qù)年(nián)的中报中(zhōng)，我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年(nián)的(de)消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具(jù)有较强吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)从去年(nián)底75.82％上升到今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一(yī)年定开(kāi)A、信(xìn)澳(ào)星奕A则(zé)不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳(ào)新能(néng)源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股数(shù)876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的(de)是中伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科(kē)技为“新进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出前(qián)十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)进行不同程(chéng)度减(jiǎn)持，其中，减持幅度(dù)最(zuì)大的是天齐锂业(yè)，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一(yī)季度(dù) A 股(gǔ)市场经历(lì)了疫情(qíng)复苏(sū)后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现(xiàn)了(le)显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中信(xìn)保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)也(yě)发(fā)布(bù)了一(yī)季(jì)报。其(qí)中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在一季报(bào)中(zhōng)表示，宏观(guān)经(jīng)济目前处在一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通道，在海外加息进入(rù)尾声后，社(shè)会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利(lì)于权益市场行情的开展，二季度指数仍有可(kě)能会是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示(shì)持了部(bù)分短期(qī)达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整了一(yī)部分科技持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福(fú)医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对于人(rén)工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们(men)相信这(zhè)是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值得我们投入非常多的精力去跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方面(miàn)，我们目(mù)前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个(gè)相对(duì)清晰(xī)的(de)定价(jià)，因此我们一季度暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一(yī)季度我们(men)持仓较(jiào)多的电(diàn)动车(chē)和光(guāng)伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些(xiē)短(duǎn)期(qī)因素的干扰，投资者的(de)信(xìn)心出现(xiàn)了波(bō)动。投资(zī)者预期变(biàn)化导(dǎo)致部(bù)分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历史较(jiào)低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方(fāng)向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一(yī)季报(bào)中，姜(jiāng)诚表示，一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是难(nán)以预测(cè)的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最好(hǎo)的是(shì)AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资有哪些影(yǐng)响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易(yì)让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投(tóu)资的基(jī)本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而(ér)非随着(zhe)利润波动。所(suǒ)以在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能低的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、 站得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的公司(sī)治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们会一(yī)如(rú)既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在(zài)一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬(yáng)农(nóng)化工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合(hé)没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变(biàn)化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的(de)较(jiào)低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换的市(shì)场(chǎng)中保持(chí)平和。但投(tóu)资是(shì)一项苦差事，需要随时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要(yào)保持学(xué)习，永远(yuǎn)没有躺平(píng)的一天。

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