周一(yī)的(de)股市震荡翻红，上(shàng)周股市(shì)下跌期(qī)间净买入的(de)“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期间(jiān)，资(zī)金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿(yì)元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的(de)理性(xìng)操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入(rù)220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉(jiā)实(shí)基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题(tí)ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市(shì)场的平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家(jiā)公募机(jī)构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游戏为(wèi)代(dài)表的(de)TMT板块有所(suǒ)调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热(rè)度有所(suǒ)回落。但从长期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的提升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受到(dào)了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块(kuài)短期(qī)上(shàng)冲较快，导(dǎo)致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数据不及预期，权重板块回调带(dài)动大盘指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央(yāng)企(qǐ)的(de)价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金(jīn)权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国(guó)央企(qǐ)的严重低配和(hé)低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能(néng)；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面明显改善的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅(fú)偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部(bù)分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为(w3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米èi)单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调(diào)整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期(qī)”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块(kuài)称，一季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块(kuài)市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公司(sī)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下(xià)调，经济温和(hé)复苏下行(xíng)业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报净利(lì)润超预期，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势(shì)较明显，资(zī)产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加(jiā)银基(jī)金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有望(wàng)将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回(huí)升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货市(shì)场和辅助(zhù)服(fú)务(wù)市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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