美国银(yín)行业危(wēi)机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地(dì)区(qū)银(yín)行大(dà)跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考(kǎo)虑若干选项，其(qí)中包括资(zī)产出售，可(kě)能出售所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾(gù)问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息(xī)。本周三美(měi)股盘后，因(yīn)媒体(tǐ)称该行考虑包括出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家(jiā)，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的(de)该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明(míng)确认了周三的媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一(yī)共和银行被出售后，该行并(bìng)未经历超出正(zhèng)常水平的存(cún)款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿(ā)莱恩斯西(xī)部(bù)银行此后表示，关(guān)于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋(yáng)合众银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌(diē)286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯(sī)达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股(gǔ)重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美(měi)国参议(yì)院银行委员会就近期(qī)大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一(yī)共和银行有非常(cháng)独(dú)特的(de)商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密集型的科技以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则有大量的(de)数字资(zī)产风险。在(zài)听证会上，专家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行政(zhèng)管理不善(shàn)，同(tóng)时他(tā)们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美(měi)国经(jīng)济拖(tuō)入衰退。专家(jiā)和议(yì)员们(men)也表示，美联(lián)储存在监管(guǎn)失(shī)误(wù)。

　　据外媒援引知情人士(shì)周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州政府官(guān)员正在评(píng)估(gū)近几(jǐ)天银行股大(dà)幅波动背后存在“市(shì)场操纵(zòng)”的可(kě)能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健(jiàn)康银(yín)行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本(běn)什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面周大(dà)幅(fú)下跌(diē)，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的(de)数据，做空者仅在(zài)周四就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获利(lì)3.789亿(yì)美元(yuán)。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区银(yín)行基(jī)本面强劲且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官(guān)员及监管机构越来越多(duō)的关注。

　　据盖(gài)洛(luò)普民调显(xiǎn)示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近一半的美国(guó)人担心他们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上的钱(qián)的安(ān)全(quán)。总共(gòng)有(yǒu)48％的美(měi)国成年人表示(shì)他们担心自(zì)己的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心(xīn)。这些最新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中(zhōng)度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全(quán)。尽(jǐn)管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月(yuè)的数(shù)据显示，在危(wēi)机得到(dào)解决后，人们(men)对存款安全的担忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对存款安全(quán)的(de)高(gāo)度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当(dāng)地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺(nuò)沃沙赫金斯基石(shí)化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发(fā)了(le)火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工(gōng)厂的在建厂房间连廊(láng)，随后发生(shēng)爆(bào)炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还(hái)报道称，另(lìng)一处(chù)位(wèi)于俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致(zhì)一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议，决定将欧元区三大(dà)关键利率均(jūn)上(shàng)调(diào)25个(gè)基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷利率(lǜ)和存款机(jī)制利率(lǜ)从本月10日(rì)起(qǐ)分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自(zì)去年7月以来已(yǐ)连续7次上(shàng)调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降(jiàng)至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅(fú)什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面下跌。受外盘原油(yóu)大(dà)幅(fú)走低(dī)带动(dòng)，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加息，本轮已累计加息500个基点，这一区间仅(jǐn)略(lüè)低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截(jié)至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌(diē)幅0.06％，盘中(zhōng)一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走(zǒu)势(shì)更多体现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加息25个基(jī)点(diǎn)，市(shì)场对连续加息对(duì)经济(jì)造(zào)成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期美国再(zài)度(dù)出现破产银行，造成(chéng)美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者(zhě)，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国(guó)银(yín)行危(wēi)机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题(tí)是(shì)另一个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发布的一份评(píng)估(gū)文件警告(gào)称，如果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预(yù)期(qī)情(qíng)形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入集(jí)中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和(hé)商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层(céng)面的不(bù)确定性较大，主要风险在(zài)于当(dāng)前的(de)宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度级(jí)别演(yǎn)变成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出(chū)现，风险(xiǎn)资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪(zōng)上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的(de)进一步动(dòng)向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能(néng)化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险(xiǎn)正在(zài)上升。而在此次美联储议(yì)息会议(yì)上，鲍(bào)威尔发言(yán)偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否停止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储(chǔ)将从通(tōng)胀、就业、市场风险三方面探(tàn)索(suǒ)货币(bì)政(zhèng)策路径(jìng)，如果6月初(chū)之(zhī)前(qián)高利率带来的风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联(lián)储(chǔ)或将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽(kuān)松。目前市(shì)场的关注点在于美联(l什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面ián)储(chǔ)是(shì)否(fǒu)会在接下来的议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时(shí)间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走(zǒu)势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性。高(gāo)健表示，共同(tóng)点(diǎn)是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发(fā)盘面快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏(hóng)观避(bì)险(xiǎn)还有一部分(fēn)债务上限的加成(chéng)；二是当前原油(yóu)基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬(xún)原油盘(pán)面的(de)走(zǒu)势，对此轮(lún)原油(yóu)大(dà)跌有较高的(de)参考性。3月下旬(xún)原(yuán)油止跌回升，驱动因素是(shì)VIX指数短(duǎn)线(xiàn)高位筑(zhù)顶后回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期(qī)原油盘(pán)面也要重(zhòng)点留意是否(fǒu)会(huì)重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称(chēng)，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周(zhōu)出现(xiàn)大幅减少，而美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国(guó)为(wèi)稳定油(yóu)价进行着各(gè)种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上(shàng)行仍需其(qí)他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未来能否驱动原油破位向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线(xiàn)级别的行情。除(chú)此之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期(qī)将不再(zài)存在(zài)加息对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情(qíng)绪上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续(xù)大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已(yǐ)经出现，但(dàn)市场(chǎng)的底部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市场对(duì)经济衰(shuāi)退的担忧仍未(wèi)结束，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油(yóu)阶(jiē)段性底部(bù)或已出现，将进入一段时间的(de)振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累(lèi)，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞拉石油(yóu)有(yǒu)关的交易(yì)许可证延(yán)长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流(liú)至欧洲和美国的问题依然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本(běn)端原油(yóu)价格下跌带来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续(xù)高(gāo)位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前(qián)发(fā)力(lì)，叠加终端需求未有明(míng)显回(huí)暖，沥(lì)青基本面有所走弱。”中(zhōng)信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入(rù)5月，沥青供应端总计划(huà)排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同(tóng)比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通(tōng)关情况对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截至5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥(lì)青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东油恢复(fù)沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季度受沥青生产利润较好影响，国(guó)内沥(lì)青装置(zhì)开工率持续回升(shēng)，尽管(guǎn)近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装(zhuāng)置检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏高(gāo)水平(píng)。”金信期货能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应(yīng)存在收缩预期，后(hòu)续关注国内炼(liàn)厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处于季(jì)节性淡季，南(nán)方开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升(shēng)偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有(yǒu)较好的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工(gōng)率看，道路(lù)需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现(xiàn)稍好但占比较小，整(zhěng)体(tǐ)需求一般。5月份基(jī)建乐(lè)观(guān)预期(qī)仍在(zài)，且(qiě)随着(zhe)气温的回升(shēng)，道(dào)路施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他(tā)认为(wèi)，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退(tuì)预期的压(yā)力(lì)，预计原油仍维持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价格也难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随(suí)原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低(dī)位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青(qīng)综合加工利润(rùn)或(huò)将有所增长(zhǎng)。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备施工(gōng)条(tiáo)件(jiàn)，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价(jià)弱势振荡(dàng)，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌(diē)幅(fú)也很(hěn)明显(xiǎn)，PTA盘面(miàn)大幅下(xià)挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率(lǜ)下降对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大了成本端的跌(diē)幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物(wù)产中大(dà)期货研究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价(jià)格(gé)下(xià)跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开(kāi)工率改善(shàn)，需(xū)求负反馈有所缓解(jiě)。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变，PX与石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大(dà)幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率将从4月中下旬(xún)的(de)低点65％升至73％，国(guó)内开工率将提升(shēng)10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂(liè)解价(jià)差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有增量。PX与石脑油价差在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有(yǒu)三(sān)套共计820万吨(dūn)新装置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计划，但由于高(gāo)加工(gōng)差下(xià)装(zhuāng)置开工较(jiào)为积(jī)极，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启(qǐ)提(tí)负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应(yīng)有小(xiǎo)幅增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社会(huì)库(kù)存从180万吨(dūn)回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库(kù)存进入(rù)4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积(jī)，而且(qiě)从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯(běn)、PX运往美(měi)国(guó)，存(cún)在(zài)提(tí)前备货行(xíng)为。同时，PXN维持在(zài)440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置(zhì)开工，且随着(zhe)集中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而(ér)国内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大(dà)，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价(jià)格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原(yuán)油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽(qì)油(yóu)需求旺季(jì)是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预(yù)期的前提下(xià)，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生(shēng)改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率也出现了周度回升的态势。最大的利空因(yīn)素在于(yú)PX与石脑油价差(chà)的压(yā)缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价(jià)格走势(shì)看，也(yě)很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势(shì)。

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