财(cái)联社4月28日(rì)讯（记者(zhě) 吴(wú)雨其）随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露完成，多位知(zhī)名基(jī)金经理大幅调仓换股的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大幅加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国海洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集团(tuán)、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭(xù)创、澜起科(kē)技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局(jú)人工智能，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的(de)首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度(dù)，是人工(gōng)智能的盛典。面对(duì)火出天际(jì)的(de)AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是等死，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不如(rú)搏一把(bǎ)再死(sǐ)，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生(shēng)动(dòng)写照(zhào)。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也证明了(le)这一点，公(gōng)募(mù)基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓(cāng)股在(zài)TMT板块配(pèi)置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基(jī)金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧阿尔法混合一季度大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管的(de)另一只中欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万(wàn)股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也(yě)能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能(néng)投资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到(dào)算力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的(de)操(cāo)作只是(shì)公(gōng)募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一(yī)个缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知名基金经理(lǐ)调仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn)出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在一季报(bào)中也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横空出世，海外大(dà)模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相(xiāng)对温和的情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所(suǒ)管理的中欧新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧(ōu)洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个(gè)股；中欧(ōu)明睿新常(cháng)态则加仓深信服等。

　　再(zài)如谢(xiè)治宇，海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅(fú)较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大类行(xíng)业(yè)配置比(bǐ)例一个很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往(wǎng)预示着(zhe)某个板(bǎn)块进入过(guò)热阶段。截至(zhì)2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公(gōng)募基金对TMT配比(bǐ)明显提升(shēng)至20.26％，但与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基金(jīn)经(jīng)理对于(yú)TMT来说仍称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守(shǒu)候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部(bù)分试(shì)图低位捡拾新(xīn)能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了解，广发基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念股(gǔ)。除此之外(wài)，他(tā)还仍(réng)加(jiā)仓(cāng)了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等个股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源为十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达(dá)了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定(dìng)价中(zhōng)未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，加仓幅(fú)度最多的是(shì)光(guāng)伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也(yě)加仓了新能(néng)源(yuán)，如(rú)晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方(fāng)电缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我(wǒ)们(men)对于电(diàn)动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的(de)，都(dōu)增加了(le)一些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金(jīn)经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万(wàn)家基(jī)金(jīn)经理章(zhāng)恒在接受财联社记(jì)者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点关注(zhù)过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐风(fēng)口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作上(shàng)绝对不是去(qù)捕捉每个时(shí)期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对(duì)于自己看好的行业，你重仓押进去(qù)，不确定(dìng)性来的(de)时候，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任(rèn)何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季(jì)报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票的估值(zhí)体系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重仓“押注”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走(zǒu)势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公(gōng)司研报指出，年初至今市(shì)场对AI关注度持续高(gāo)企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化(huà)主要集中于大(dà)模型的突(tū)破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我们(men)观察(chá)到各个(gè)领域的应用厂(chǎng)商正加速(sù)AI融合(hé)应用产品的研(yán)发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非也(yě)看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期(qī)的(de)时代(dài)，2011年之后(hòu)是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重(zhòng)仓半导体板块(kuài)。

　　不过另一(yī)部分市(shì)场人士也指出，AI后续或(huò)有波动或(huò)调社日节是什么节日 社日节是农历几月初几(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会上提到“今年大(dà)概率还(hái)是一(yī)个偏成长风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间(jiān)没有太多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年要推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机(jī)会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度(dù)可能(néng)会有一些波(bō)动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不(bù)太适合(hé)大(dà)多数的投资(zī)者(zhě)，不适社日节是什么节日 社日节是农历几月初几合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移(yí)动互联(lián)网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时(shí)长与(yǔ)幅度(dù)有限。对于下(xià)一阶段(duàn)“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节(jié)，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周期向(xiàng)上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比(bǐ)如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信(xìn)。

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